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《創(chuàng)業(yè)板高管減持的影響因素研究——基于多頭市場的研究.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、創(chuàng)業(yè)板高管減持的影響因素研究--基于多頭市場的研究學位類型：學術型論文作者：劉鵬學號：20141100935培養(yǎng)學院：信息學院專業(yè)名稱：金融學指導教師：華迎教授2016年5月萬方數據StudyontheInfluencingFactorsoftheStockReductioninListedCompanies’SeniorManager—BasedonGEMBullMarket萬方數據學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經注明引用的內容外，本論文不含任何其他個人
2、或集體已經發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責任由本人承擔。特此聲明學位論文作者簽名：劉鵬2016年5月16日萬方數據學位論文版權使用授權書本人完全了解對外經濟貿易大學關于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內容：按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本；學校有權保存學位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數字化或其它手段保存論文；學校有權提供目錄檢索以及提供本學位論文全文或部分的閱覽服務；學校有權按照有關規(guī)定向國家有關部門或
3、者機構送交論文;學?？梢圆捎糜坝?、縮印或者其它方式合理使用學位論文，或將學位論文的內容編入相關數據庫供檢索；保密的學位論文在解密后遵守此規(guī)定。學位論文作者簽名：劉鵬2016年5月16日導師簽名：華迎2016年5月16日萬方數據摘要2009年10月30日，我國首批28只創(chuàng)業(yè)板公司上市，歷經6年多的發(fā)展和擴容，截至2015年7月份，共有484家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展不僅為中小型企業(yè)募集了大量發(fā)展資金，拓展了其融資渠道，也帶動了一大批新型產業(yè)公司的興起。然而從創(chuàng)業(yè)板成立之初，創(chuàng)業(yè)板高管減持，無理炒作現象一直備受詬病，尤其是2015
4、年1月到6月，期間創(chuàng)業(yè)板走出了一次大多頭趨勢來，但在指數不斷創(chuàng)出新高的同時，創(chuàng)業(yè)板公司高管卻在大量拋售手中股票，其造成的信息負效應和社會負效應不言而喻。國內對主板市場有關高管減持的研究己趨于成熟，由于我國創(chuàng)業(yè)板成立時間不是很長，2015年之前，創(chuàng)業(yè)板指數基本處于一個震蕩區(qū)間，因此對于創(chuàng)業(yè)板高管減持的研究文獻大部分是基于震蕩市場。而本文對創(chuàng)業(yè)板市場的第一次大牛市(數據期間指數變動幅度為1450-4000之間)，采用與高管減持有關的經濟人理論，內部人交易理論以及委托代理理論對影響創(chuàng)業(yè)板高管減持的內外因素進行研究；內部因素上主要選取了公司經
5、營業(yè)績，股價估值兩個變量；外部因素上主要采用市場趨勢，宏觀經濟形勢，行業(yè)因素等指標變量。最后的研究結論證實，市場趨勢，股價估值與高管減持存在正相關關系，尤其是市場趨勢，其對高管減持的影響最為明顯，本次多頭市場下，高管減持的力度明顯加大。而公司經營業(yè)績則與高管減持存在負相關關系，經營業(yè)績好的公司在一定程度上能減緩高管的減持強度，宏觀經濟形勢和行業(yè)指標盡管也影響高管減持，但是實證結果表明影響作用不是很顯著。關鍵詞:高管減持，創(chuàng)業(yè)板，多頭市場，經營業(yè)績萬方數據AbstractOctober30,2009,China'sfirstbatcho
6、f28Gemcompanieslisted,aftermorethan6yearsofdevelopmentandexpansion,thereareatotalof484companiessuccessfullylandedontheGembyJuly2015.Gemisnotonlyforthedevelopmentofsmallandmediumenterprisestoraisealotofdevelopmentfunds,expandingtheirfinancingchannels,butalsoledtotheriseo
7、falargenumberofnewtypesofindustrialcompanies.However，fromthebeginningoftheestablishmentoftheGem,thephenomenonofseniorexecutivereducingsharesinlistedcompanyhasbeencriticized,especiallyinfirsthalfofthe2015.Duringthattime,theindexoftheGemrisedsharply,atthesametime,alargenu
8、mberofseniorexecutiveweresellinghisstock,Thiskindofphenomenonhascausedabadinfluence.Theresearchoftheexecutives
