“剛性兌付”并不靠譜

《“剛性兌付”并不靠譜》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。

1、“剛性兌付”并不靠譜2013-02-1609:30:36來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)作者：尹珺瀏覽量：100新年臨近，以往紅火的信托市場(chǎng)卻有降溫之勢(shì)，1月份信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和收益率都有所下降。而另一方面，隨著各類信托產(chǎn)品的兌付危機(jī)曝出，掩蓋在“剛性兌付”規(guī)則下的信托兌付風(fēng)險(xiǎn)，正逐漸暴露在公眾面前。在新的一年，投資信托一方面要樹立“賣者有責(zé)前提下的買者自負(fù)”的理念，從融資項(xiàng)目的還款能力、信托產(chǎn)品的風(fēng)控措施和信托公司的理財(cái)能力三方面進(jìn)行選擇。另一方面，投資者也要適當(dāng)降低對(duì)信托產(chǎn)品的收益預(yù)期。1月房地產(chǎn)信托發(fā)行回暖在經(jīng)過(guò)前幾年的爆

2、發(fā)式增長(zhǎng)后，2012年集合信托市場(chǎng)的增長(zhǎng)開始放緩。普益財(cái)富發(fā)布的《2012-2013年集合信托市場(chǎng)回顧與展望》中提道：2012年共有66家信托公司參與了集合信托的發(fā)行，共成立集合信托產(chǎn)品4799款，增速環(huán)比回落113.32個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)募集資金9734.95億元，增速環(huán)比回落71.31個(gè)百分點(diǎn)。普益財(cái)富認(rèn)為，2012年集合信托的成立數(shù)量和成立規(guī)模增速“雙降”，主要由三方面原因造成。首先，由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，再加上部分存量信托曝出風(fēng)險(xiǎn)或兌付問(wèn)題，大多數(shù)信托公司在展業(yè)時(shí)都比2011年謹(jǐn)慎。其次，監(jiān)管層對(duì)集合信托的窗

3、口指導(dǎo)和道義勸告增多。再次，2012年下半年，包括證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司和期貨公司在內(nèi)的主流金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)放開，對(duì)信托公司的集合信托業(yè)務(wù)有一定的分流效應(yīng)。進(jìn)入2013年，信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率仍然呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。利得財(cái)富的一位理財(cái)師邵先生向記者介紹說(shuō)：“以前預(yù)期年化收益率超過(guò)10%的信托產(chǎn)品并不在少數(shù)，一些房地產(chǎn)信托12%、13%也是常有的事。但是現(xiàn)在我們這邊銷售的信托產(chǎn)品，預(yù)期收益率超過(guò)9%的已經(jīng)算是高收益了。”另一方面，由于政信信托的發(fā)行受阻，再加上最近各地的房?jī)r(jià)有抬頭之勢(shì)，1月信托公司發(fā)行的房地

4、產(chǎn)信托數(shù)量明顯增多。第6頁(yè)共6頁(yè)好買基金研究中心提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：今年以來(lái)，截至1月23日，公開發(fā)行的126只信托產(chǎn)品中，有30只產(chǎn)品是投向房地產(chǎn)行業(yè)，占比23.81%。而從去年8月開始，房地產(chǎn)信托的發(fā)行數(shù)量在所有固定收益信托產(chǎn)品中的占比便從未超過(guò)20%。不要盲目迷信“剛性兌付”2012年多款信托產(chǎn)品被曝出兌付危機(jī)，進(jìn)入2013年，信托公司發(fā)行新產(chǎn)品愈發(fā)謹(jǐn)慎。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在選擇信托產(chǎn)品時(shí)，也應(yīng)該樹立“買者自負(fù)”的觀念，不要盲目迷信“剛性兌付”。所謂“剛性兌付”，是指信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本

5、金以及收益，當(dāng)信托計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí)，信托公司需要兜底處理。但事實(shí)上，我國(guó)并沒有哪項(xiàng)法律條文規(guī)定信托公司必須進(jìn)行剛性兌付，這只是信托業(yè)一個(gè)不成文的規(guī)定。按照以往的做法，信托計(jì)劃到期時(shí)如果出現(xiàn)兌付困難，信托公司一般會(huì)采取提前清算、延期展期、借新還舊、尋找AMC接盤等方式來(lái)保證兌付。以1月份剛剛完成抵押物拍賣的“中融-青島凱悅中心信托貸款集合資金信托計(jì)劃”（下稱“青島凱悅信托計(jì)劃”）為例，這是一款典型的房地產(chǎn)信托，2010年9月募集成功，募集金額3.8億元，資金用于“青島凱悅中心項(xiàng)目”的開發(fā)建設(shè)。由于項(xiàng)

6、目銷售慘淡，融資方青島凱悅置業(yè)集團(tuán)有限公司試圖通過(guò)發(fā)行信托“以新?lián)Q舊”，尋找資產(chǎn)管理公司接盤等方式償還本息，各方斡旋無(wú)果后，中融信托最終選擇用自有資金實(shí)現(xiàn)“中融青島凱悅”的“剛性兌付”，并通過(guò)司法手段處理抵押物。1月16日，青島凱悅中心的第三次拍賣結(jié)束，在前兩次拍賣慘淡收?qǐng)鲋?，第三次拍賣的標(biāo)的物參考價(jià)也降低了不少，據(jù)參與此次拍賣的山東金諾拍賣有限公司的吳先生透露：“第三次拍賣中，所有標(biāo)的物都已經(jīng)成交，房產(chǎn)的成交價(jià)都有所浮動(dòng)，打包出售的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目最后以4.7億多成交，上浮不大?！边@款信托計(jì)劃的兌付還屬于比較樂觀

7、的情況，畢竟投資者順利拿到了本息，中融信托最終也通過(guò)拍賣收回了墊付的資金。但是如果同一時(shí)間信托公司多款產(chǎn)品出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，信托公司的資金無(wú)法墊付產(chǎn)品本息的話，“剛性兌付”這一金科玉律必然會(huì)被打破，最后承擔(dān)后果的只能是投資者。由此看來(lái)，某些信托銷售人員宣傳的“剛性兌付”并不靠譜，投資者還是應(yīng)該樹立“買者自負(fù)”的理念，在投資時(shí)擦亮眼睛，挑選合格的信托產(chǎn)品。第6頁(yè)共6頁(yè)挑選信托三步走雖然“剛性兌付”規(guī)則并不可靠，但是由于信托獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)，如果信托公司能夠做到盡職調(diào)查的話，信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)比其他理財(cái)方式更為嚴(yán)格。從目

8、前的形勢(shì)來(lái)看，信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率在短期內(nèi)仍將低迷，所以投資者在購(gòu)買時(shí)要適當(dāng)?shù)亟档褪找骖A(yù)期。收益和風(fēng)險(xiǎn)就好像是投資的雙生子，無(wú)論哪種類型的信托產(chǎn)品都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。在購(gòu)買時(shí)還是要根據(jù)產(chǎn)品的情況具體分析。在挑選信托產(chǎn)品時(shí)，建議投資者從融資項(xiàng)目的還款能力、信托產(chǎn)品的風(fēng)控措施和信托公司的理財(cái)能力三方面進(jìn)行選擇。目前市場(chǎng)上預(yù)期收益率超過(guò)10%的高收益信托產(chǎn)品，大多是屬于融資類信托，這類