集合資金信托剛性兌付風險研究

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1、．女Ｖ；■Ｉｉ’．．一，一－一Ｉ，－ｉ—：－？－￣＇？、－＿＿、Ｖ．Ｖ—－■？＿．＞－？．．■＇．．；嚇作占；分類號：九：密級ＵＤＣ：？減女《隹訟Ａ論文題目：集合巧金信托剛性兌付風險研巧專業(yè)名稱：金酷。，．．戶Ｊ念融－＾［與區(qū)域發(fā)展研巧方向：－７學生姓名－：張彥寧學號２０１３１２０２１２１０１７：導師姓名：趙子鑲導師職稱：教授定稿時間：２０１６年６月＇■■／：Ｊ．－．ｆ－中因ｆｔ陽知Ｖ；

2、．．一ＶＶＶ、；—－．－Ｖ‘＾－．主．■．＂＇＇—■＇■■－Ｓ：／：／；．貴州財經(jīng)大學學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中Ｗ明確方式標明。因本學位論文引起的法律結(jié)果完全由本人承擔。特此聲明學位論文作者簽名；９占年月＾曰學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學位論文成果歸貴州財經(jīng)學院所有。本作者完全了解學校有關(guān)保留、

3、使用學位論文的規(guī)定，學校有權(quán)保留送交論文的復印件和磁盤，．允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)學?？桑讓W位論文的全部或部口段內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可Ｗ采用影印、縮印或掃描等復制手保存、匯編學位論文，同意學校將本人的學位論文提交清華大學中國學術(shù)期刊（光盤版）電子雜志社全文出版和編入ＣＮＫＩ《中國知識密資后源總使庫》，傳播學位論文的全部或部分內(nèi)容。（保密的學位論文在解用本授權(quán)書）學位論文作者簽名；指導教師簽字；＾７＾＾＾＞—簽￡２字曰期：＞１＾年月曰簽字曰期：＾＾戶件＾月（曰摘要中小企業(yè)融資困難一直是困擾金融市場及廣大學者的難題，也是中小企業(yè)進一

4、步發(fā)展壯大的阻礙之一。集合資金信托就誕生在這個時代的前沿，它是由信托公司發(fā)起設立的，即是將多個委托人的資金集合為一個統(tǒng)一的財產(chǎn)池進行管理運用，它緩解了中小微企業(yè)的資金籌措難的困境，也同時給了委托投資人一個新的投資方向。關(guān)于集合資金信托的兌付問題就接踵而至了，目前我國幾乎全部集合資金信托實行的是剛性兌付規(guī)則，但是對剛性兌付并沒有明確法律法規(guī)規(guī)定，因此造成了金融市場競爭的不平衡。本文從信托公司的角度入手，研究剛性兌付的風險性，一方面為信托公司的運營作為參考，另一方面希望能給其他研究者剛性兌付理論方面的研究啟示，使集合資金信托走向更健康的成長方向。近些年來關(guān)于信托的討論日漸火熱，很多學者對信

5、托產(chǎn)品的風險進行研究，但此前文獻中大部分是關(guān)于信托的法律風險來進行探討，很少涉及剛性兌付的風險。本文則是從集合資金特有的風險——剛性兌付風險來說的，且本文首次對剛性兌付風險進行了來源劃分，即來自信托公司可承受風險、項目運營公司內(nèi)部風險、行業(yè)趨勢風險、以及項目自身運營風險這四個方面進行具體分析。接下來的案例分析方面，結(jié)合前文中梳理理論上的剛性兌付風險四大來源來進行，實踐檢驗CA公司所做的KP項目是否可行，運用案例的方式使前文中的理論更具有實際價值與意義。將這四大風險來源運用于案例分析中也屬首次使用，能給信托公司一個更加合理的建議是否該項目未來有剛性兌付的風險。本文主要運用文獻分析法、描述

6、統(tǒng)計法、博弈分析法與案例分析法來進行行文的論述。一是文獻分析法，通過總結(jié)“信托行業(yè)”、“集合資金信托”、“剛性兌付”等方面的相關(guān)文獻，一方面另辟研究視角，另一方面為分析剛性兌付的風險做準備；二是描述統(tǒng)計法，根據(jù)所搜集的數(shù)據(jù)對信托業(yè)和集合資金信托計劃所在行業(yè)進行數(shù)據(jù)分析，通過數(shù)據(jù)圖表使理論說明更加充實；三是博弈分析法，在研究兩個個體博弈時的最優(yōu)解中最為形象，且簡單明了；四是案例分析法，案例分析是將理論與實際結(jié)合起來的重要方式，將文章中的理論觀點貫徹到實踐中檢測是否可以合理判斷剛性兌付的風險狀況，從而更加全面透徹地理解剛性兌付的風險問題?？偟膩碚f，本文以集合資金剛性兌付風險為主線索，從集合

7、資金信托運行方式到其一般風險，到其剛性兌付風險的來源及存續(xù)原因的全面分析，最后結(jié)合實際案例給信托公司以合理的建議，并結(jié)合國內(nèi)金融現(xiàn)狀給出幾條應對剛性兌付風險的創(chuàng)新型建議。關(guān)鍵詞：集合資金信托剛性兌付信托行業(yè)風險IIIAbstractFinancingdifficultiesofmiddleandsmall-sizedenterprises（MSE）hasalwaysbeenaproblemplaguingthefinancialmarketsa