畢業(yè)論文正文范本

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1、廣東商學(xué)院金融學(xué)院美國次貸危機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建立的啟示美國“次貸”危機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建立的啟示一、美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因（一）危機(jī)產(chǎn)生的直接原因1.房價(jià)下降導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn),美國金融市場產(chǎn)生持續(xù)震蕩在房價(jià)不斷走高時(shí)，次級(jí)抵押貸款生意興隆。即使貸款人現(xiàn)金流并不足以償還貸款，他們也可以通過房產(chǎn)增值獲得再貸款來填補(bǔ)缺口。但當(dāng)房價(jià)持平或下跌時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)資金缺口而形成壞賬。而正是2006年年底，美國的房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了動(dòng)蕩，次級(jí)債違約率大幅度增長。2007年2月13日美國新世紀(jì)金融公司（NewCenturyFinance）發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。面對(duì)來自

2、華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融（NewCenturyFinancialCorp）在4月2日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工。緊接著，由美國政府支持的兩大按揭信貸融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”股票遭到大量拋售股價(jià)一周內(nèi)曾跌去五成，一年之內(nèi)市值損失了八成。全美國房貸總共有12.08萬億美元，兩房擁有5.2萬億美元，占了43%[1]。這兩大房貸巨頭的危機(jī)將次貸危機(jī)拖入了更為嚴(yán)重的境地，并且給眾多的海外投資者造成嚴(yán)重的沖擊，盡管美國政府一再表示要全力營救，但全球投資者對(duì)這兩大房貸航母的命運(yùn)仍然憂心忡忡。2008年9月1

3、5日,美國第四大投資銀行雷曼兄弟按照美國公司破產(chǎn)法案的相關(guān)規(guī)定提交了破產(chǎn)申請(qǐng),成為了美國有史以來倒閉的最大金融公司。金融市場的持續(xù)震蕩引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)下滑,全面危機(jī)爆發(fā)。2.美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)迅速蔓延全球,引發(fā)全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)由于美國次級(jí)抵押貸款被打包成標(biāo)準(zhǔn)化的債券出售給各類金融機(jī)構(gòu)的投資者(主要包括各商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、一些國家的央行以及主權(quán)基金等金融機(jī)構(gòu))，再加上全球金融市場一體化的迅速膨脹，美國次貸危機(jī)的不斷深化和波及的范圍十分廣泛。次貸危機(jī)不僅給美國金融領(lǐng)域帶來巨大變化，而且還在持續(xù)不斷地?cái)U(kuò)展到美國之外有關(guān)國家和國際市場，引起全球

4、各主要市場的震蕩，股票市場反應(yīng)更為強(qiáng)烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前美國與次貸危機(jī)相關(guān)的損失已超過2萬億美元，潛在的損失可能超過3萬億美元，相當(dāng)美國GDP的20%以上[2]。第16頁廣東商學(xué)院金融學(xué)院美國次貸危機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建立的啟示各國銀行業(yè)由于在美國住房抵押貸款及相關(guān)證券市場上進(jìn)行了大量投資,次貸危機(jī)快速波及到美國之外的一些金融機(jī)構(gòu),例如日本瑞穗銀行、瑞士銀行等。法國最大的銀行巴黎銀行也卷入了美國次貸麻煩(見表1),這標(biāo)志著次貸風(fēng)暴正式刮到了歐洲。歐洲央行行長特里謝認(rèn)為,歐洲信用衍生品市場正在經(jīng)歷一場危機(jī),大量歐洲人購買了美國市場的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，美國的

5、次貸危機(jī)引發(fā)一場全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。表1國外部分銀行2007年3-4季度凈利潤單位：億美元資料來源:美國次貸危機(jī)的起因、影響及啟示（韓振亞）（二）深層次原因1.美國赤字增長與全球貿(mào)易不平衡美國次貸危機(jī)爆發(fā)并向全球擴(kuò)散以來，其主要焦點(diǎn)集中在更深刻的國際金融市場問題上，包括國際金融市場失衡，甚至國際金融體系變化帶來的失衡等。國際金融市場失衡的概念較為復(fù)雜，其中包含諸多金融領(lǐng)域的問題，如國際金融結(jié)構(gòu)的失衡及由此帶來的貨幣和匯率問題以及由此導(dǎo)致的貿(mào)易失衡和通脹等全球經(jīng)濟(jì)問題。全球經(jīng)濟(jì)和國際金融失衡問題在美國次貸危機(jī)出現(xiàn)之前就已經(jīng)十分嚴(yán)重，并擴(kuò)散至經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)

6、調(diào)整的宏觀領(lǐng)域。其根本原因是美國赤字增長和全球貿(mào)易不平衡，以及美元貶值、利率差別和投資資金無序流動(dòng)。2.全球大量資金流入房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域無疑，全球金融失衡是與經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展過程聯(lián)系在一起的。在全球經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)下和經(jīng)濟(jì)全球化過程中，經(jīng)濟(jì)的增長和需求的增加使國際金融市場出現(xiàn)了一些十分明顯的特征，即在全球范圍內(nèi)大量資金源源不斷流人房地產(chǎn)行業(yè)和礦產(chǎn)、能源等資源行業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。由于全球流動(dòng)性資金流人實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的速度和規(guī)模達(dá)到了一定的甚至是瘋狂的程度，不僅導(dǎo)致了國際金融領(lǐng)域嚴(yán)重失衡，也推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹。而隨著近年來美國房地產(chǎn)泡沫的不斷積累，

7、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域長期失衡出現(xiàn)的危機(jī)首先從次貸危機(jī)反映出來。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域失衡十分嚴(yán)重，不僅次貸危機(jī)難以在短期內(nèi)緩解，而且將第16頁廣東商學(xué)院金融學(xué)院美國次貸危機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建立的啟示進(jìn)一步演變成金融領(lǐng)域的全面危機(jī)。3.美國國內(nèi)儲(chǔ)蓄和投資不平衡次貸危機(jī)的政策背景正是自由市場經(jīng)濟(jì)思想背景在經(jīng)濟(jì)生活中的政策體現(xiàn)。進(jìn)入21世紀(jì),為了應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂和“9.11”事件給經(jīng)濟(jì)帶來的疲軟和通貨緊縮，美國政府開始不斷擴(kuò)大財(cái)政赤字從2001年到2006年短短的5年期間，美國國債總額增加了3萬億美元,達(dá)到8.6萬億美元。在財(cái)政政策擴(kuò)張的同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)從2001

8、年開始連續(xù)13次降息刺激國內(nèi)需求,不斷鼓動(dòng)國民超前借貸消費(fèi),到2003年6月,聯(lián)邦基金利率降低到1%,達(dá)到過