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《有色金屬專題報(bào)告：宏觀向好預(yù)期或難持續(xù)，關(guān)注金屬間套利機(jī)會(huì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、中信期貨研究
2、有色金屬套利專題報(bào)告目錄報(bào)告摘要：1一、有色金屬整體表現(xiàn)3二、跨市套利42.1內(nèi)外比值42.2進(jìn)口盈虧5三、跨期套利63.1期現(xiàn)價(jià)差63.2期限結(jié)構(gòu)73.3月間價(jià)差9四、跨品種套利12免責(zé)聲明18中信期貨研究
3、有色金屬套利專題報(bào)告一、有色金屬整體表現(xiàn)上周中美貿(mào)易摩擦向著更積極的方向發(fā)展，以及中國(guó)采取的經(jīng)濟(jì)刺激手段，提振了市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂有所緩解。宏觀預(yù)期改善，帶動(dòng)上周基本金屬整體走強(qiáng)。其中鋅和鎳的漲幅尤為明顯。上周國(guó)內(nèi)品種表現(xiàn)強(qiáng)弱依次為：鋅、鎳、鉛、銅、鋁、錫。本周重點(diǎn)
4、關(guān)注：中美貿(mào)易談判進(jìn)展，英國(guó)脫歐的“B計(jì)劃”，達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)，等宏觀動(dòng)態(tài)對(duì)匯率及金屬盤面價(jià)格的影響。同時(shí)，上周宏觀預(yù)期改善，帶來了明顯的情緒溢價(jià)，不排除短期弱化或消退可能。銅買國(guó)外賣國(guó)內(nèi)正向套利，以及滬銅和滬鋅買近賣遠(yuǎn)的跨期套利仍為近期套利重點(diǎn)。此外，前期鎳價(jià)低位持續(xù)回升后，在鎳鐵新產(chǎn)能繼續(xù)釋放情況下，鎳價(jià)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)加大，關(guān)注其與其它品種的對(duì)沖機(jī)會(huì)。表1：上周有色金屬表現(xiàn)1月18日1月11日變動(dòng)漲跌幅LME銅6,056.05,957.598.51.65%LME鋁1,870.01,833.53
5、6.51.99%LME鋅2,581.02,497.084.03.36%LME鉛1,995.01,998.0-3.0-0.15%LME鎳11,810.011,460.0350.03.05%LME錫20,615.020,260.0355.01.75%COMEX銅2.7122.660.062.07%SHFE銅47,82047,2705501.16%SHFE鋁13,42513,3001250.94%SHFE鋅21,73020,6951,0355.00%SHFE鉛17,71517,4852301.32%SHFE
6、鎳94,08091,7202,3602.57%SHFE錫148,000147,2907100.48%資料來源：Wind中信期貨研究部圖1:上周金屬市場(chǎng)整體表現(xiàn)銅鋁鋅鉛鎳錫6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%LMECOMEXSHFE0.00%-1.00%資料來源：Wind中信期貨研究部中信期貨研究
7、有色金屬套利專題報(bào)告二、跨市套利報(bào)告中跨市套利主要針對(duì)LME市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，暫不考慮COMEX市場(chǎng)間的套利行為。比值是跨市套利的核心，但僅在一定時(shí)間和空間內(nèi)具備相對(duì)的穩(wěn)定性，進(jìn)口盈虧
8、對(duì)貿(mào)易商參考意義更大。上周主要表現(xiàn)情況：銅、鋅現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口均持續(xù)小幅打開。其它品種進(jìn)口盈利窗口暫時(shí)關(guān)閉。本周重點(diǎn)關(guān)注：美元指數(shù)再度企穩(wěn)回升，人民幣再度小幅貶值，可能會(huì)對(duì)內(nèi)外盤套利產(chǎn)生影響。銅買國(guó)外賣國(guó)內(nèi)正向套利繼續(xù)持有。2.1內(nèi)外比值主力合約滬倫比值圖2:銅內(nèi)外比值圖3:鋁內(nèi)外比值8.408.208.007.807.607.407.207.006.802016/07/212016/09/212016/11/212017/01/212017/03/212017/05/212017/07/212017
9、/09/212017/11/212018/01/212018/03/212018/05/212018/07/212018/09/212018/11/216.60進(jìn)口盈虧（元)10000-1000-2000-3000-40002017/01/162017/03/162017/05/162017/07/162017/09/162017/11/162018/01/162018/03/16-5000鋁錠出口盈虧（元）鋁比值9.008.007.006.005.004.003.002.001.002018/0
10、5/162018/07/162018/09/162018/11/162019/01/160.00資料來源：中信期貨研究部圖4:鋅內(nèi)外比值圖5:鉛內(nèi)外比值收盤價(jià)比值9.59.08.58.07.57.06.56.02015/10/122015/12/122016/02/122016/04/122016/06/122016/08/122016/10/122016/12/122017/02/122017/04/122017/06/122017/08/122017/10/122017/12/122018/02/
11、122018/04/122018/06/122018/08/122018/10/122018/12/125.5套利參考比值上限套利參考比值下限10.09.08.07.06.05.0鉛套利參考比值上限鉛套利參考比值下限鉛收盤價(jià)比值2015/09/072015/12/072016/03/072016/06/072016/09/072016/12/072017/03/072017/06/072017/09/072017/12/072018/03/0720
