資源描述：
《基于分位數(shù)回歸的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)度量研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、浙江工商大學(xué)碩士學(xué)位論文基于分位數(shù)回歸的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)度量研究姓名：張海云申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：統(tǒng)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：蔡光輝201112浙江工商大學(xué)碩士學(xué)位論文基于分位數(shù)回歸的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)度量研究摘要股指期貨具有高杠桿特性，是高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品。隨著2010年4月16日我國股指期貨的正式上市交易，也帶來了股指期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理的巨大挑戰(zhàn)。因此，在我國股指期貨上市之后，為有效促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展，務(wù)必要對(duì)我國股指期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。而金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和核心是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析和評(píng)估，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)度量的研究則顯得尤為重要和緊迫。在眾多的金
2、融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度量方法中，VaR方法作為一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段已經(jīng)成為共識(shí)，因而我國股指期貨推出后，運(yùn)用VaR方法對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理十分必要。VaR的全稱是ValueatRisk，意為“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值"，被定義為在正常的市場波動(dòng)情況下，在一定的置信水平下，投資組合在未來某一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)的最大可能損失。盡管其概念簡單，度量VaR仍是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的統(tǒng)計(jì)問題，用于計(jì)算VaR的眾多模型各有各的優(yōu)缺點(diǎn)，至今還未找到公認(rèn)的計(jì)算VaR的最佳模型，關(guān)于計(jì)算VaR的模型的研究仍在繼續(xù)。本文將VaR作為度量中國股指期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的一種工具，結(jié)合我國股指期貨的標(biāo)的
3、指數(shù)一一滬深300指數(shù)2005年4月8日至2010年12月31日的日收盤價(jià)格數(shù)據(jù)，選取了三種經(jīng)典VaR參數(shù)模型、非遞T’浙江工商大學(xué)碩士學(xué)位論文歸的分位數(shù)回歸VaR模型的三種模型和遞歸的分位數(shù)回歸VaR模型的三種模型共九種模型，分別在95％和99％置信水平下進(jìn)行我國股指期貨市場的向前一天VaR預(yù)測。最后采用Kupiec檢驗(yàn)和分位損失檢驗(yàn)這兩種從不同視角出發(fā)的VaR檢驗(yàn)方法，來評(píng)價(jià)不同顯著性水平下各種計(jì)算VaR的模型和方法的表現(xiàn)效果，以期選出最適合計(jì)算我國股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的VaR模型，為不同需要的管理者提供全面參考。本文通過實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)引入分位數(shù)
4、回歸方法的VaR模型表現(xiàn)良好，在幾乎所有的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)和置信水平下表現(xiàn)均優(yōu)于或不差于經(jīng)典VaR參數(shù)模型。在Kupiec失敗率檢驗(yàn)法中，非遞歸的分位數(shù)回歸WaR模型要優(yōu)于遞歸的分位數(shù)回歸VaR模型，其中，QR．EGARCH(1，1)一t模型最優(yōu)。在分位損失檢驗(yàn)中，遞歸的分位數(shù)回歸VaR模型則優(yōu)于非遞歸的分位數(shù)回歸VaR模型，其中，95％置信水平下，AS模型最優(yōu)，99％置信水平下，SAV模型最優(yōu)。因此建議根據(jù)不同管理需要選擇模型來度量我國股指期貨市場的WaR值。從安全性角度出發(fā)，為了保證損失的可控，著重參考失敗率檢驗(yàn)的結(jié)果，優(yōu)先選擇非遞歸的分位數(shù)回歸
5、VaR模型中的QR．EGARCH(1，1)一t模型；從資金流動(dòng)性和盈利性角度出發(fā)，著重參考分位損失檢驗(yàn)結(jié)果，95％置信水平下，優(yōu)先選擇AS模型，99％置信水平下，優(yōu)先選擇SAV模型。關(guān)鍵詞：股指期貨；VaR；分位數(shù)回歸；遞歸；非遞歸；CAViaRIlRESEARCH0NRISKMEASUREMENTOFSTOCKINDEXFUTURESBASEDONQUANTILEREGRESSIONABSTRACTStockindexfutureswithhighlyleveragedfeatums，isafinancialderivativeproduc
6、twithhighrisk．FollowedbytheApril16，2010beingofficiallylistedfortransactionofstockindexfuturesofChina，itisfacinggreatchallengesonmarketriskmanagementofstockindexfutures．Therefore，afterthestockindexfutureslisting，marketriskmanagementandcontrolisparticularlyimportantinordertoe
7、ffectivelypromotethehealthydevelopmentofcapitalmarketofChina．Forthequantitativeanalysisandassessmentoftheriskisthecoreandfoundationoffinancialriskmanagement，studyontheriskmeasurementofstockindexfuturesisparticularlyimportantandurgent．IthasbeenagreedthatVaRisaneffectivemeans
8、ofriskmanagementamongthenumerousmethodsofriskmeasurementoffinancialassets，SOitisve
