中誠信國際：城商行農(nóng)商行資產(chǎn)證券化市場發(fā)展報(bào)告

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1、中誠信國際：城商行農(nóng)商行資產(chǎn)證券化市場發(fā)展報(bào)告　　自2014年5月北京銀行(行情12.5+0.89%,咨詢)和寧波銀行(行情18.24-2.04%,咨詢)首批試水資產(chǎn)證券化發(fā)行以來（截至2015年6月8日），已共計(jì)26家城商行和農(nóng)商行發(fā)行了27單CLO產(chǎn)品和2單個(gè)人經(jīng)營性貸款證券化產(chǎn)品。中誠信國際為其中12單產(chǎn)品提供了評(píng)級(jí)服務(wù)，并在區(qū)域性銀行資產(chǎn)證券化領(lǐng)域進(jìn)行了持續(xù)的跟蹤和研究。隨著5月份國務(wù)院5，000億新增試點(diǎn)規(guī)模的推出、6月份銀行間證券化產(chǎn)品發(fā)行速度明顯加快、銀監(jiān)會(huì)下放城商行證券化資格審批業(yè)務(wù)至地方銀監(jiān)局和商業(yè)銀行取消存貸比限制等諸

2、多市場因素影響下，本文對(duì)所有發(fā)行的該類信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，并結(jié)合中誠信國際的業(yè)務(wù)實(shí)踐對(duì)存續(xù)產(chǎn)品進(jìn)行了分析及市場發(fā)展展望?！　∫?、城商行農(nóng)商行證券化產(chǎn)品發(fā)行概況和信用表現(xiàn)　　根據(jù)2012年試點(diǎn)重啟以來的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況統(tǒng)計(jì)：2012年發(fā)行5單產(chǎn)品，規(guī)模共計(jì)192.62億元；2013年發(fā)行6單產(chǎn)品，規(guī)模共計(jì)157億元；2014年，共發(fā)行66單產(chǎn)品，規(guī)模共計(jì)2，819.81億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。截至2015年6月8日銀行間市場發(fā)行23單產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模706.42億元，發(fā)行速度有所下降。目前銀監(jiān)會(huì)和央行針對(duì)資產(chǎn)證券化的發(fā)行

3、制度相繼進(jìn)行改革，備案制和注冊(cè)制均已落地，5月13日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確新增5，000億元試點(diǎn)規(guī)模額度，這都將進(jìn)一步刺激商業(yè)銀行發(fā)行證券化產(chǎn)品的積極性和發(fā)行速度的加快。從目前核準(zhǔn)掛網(wǎng)的產(chǎn)品來看，6月份單月的發(fā)行量能夠達(dá)到前五個(gè)月的總體水平，中誠信國際預(yù)計(jì)2015年銀行間資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行量將保持較快增長勢頭，總發(fā)行規(guī)模在3，000到5，000億元之間?！　D1：信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行統(tǒng)計(jì)（2014/01/01—2015/06/08）　　數(shù)據(jù)來源：中誠信國際根據(jù)公開信息整理　　從證券化的發(fā)起機(jī)構(gòu)看，自本輪證券化重啟以來也呈現(xiàn)出多元化的趨勢，政

4、策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、外資銀行、資產(chǎn)管理公司和汽車金融公司都分享了試點(diǎn)的額度。本輪試點(diǎn)重啟以來，不同發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行情況如下圖所示：　　圖2：重啟以來各類資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行單數(shù)統(tǒng)計(jì)圖?　　數(shù)據(jù)來源：中誠信國際根據(jù)公開信息整理　　圖3：重啟以來各類資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行金額統(tǒng)計(jì)圖　　數(shù)據(jù)來源：中誠信國際根據(jù)公開信息整理　　可以看出，2015年以來政策性銀行、國有大行和股份制銀行雖在發(fā)行金額上仍占據(jù)58%的市場份額，但更加多元化的發(fā)起機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分化市場，新晉的外資銀行發(fā)行金額占比4.50%，而城商行和農(nóng)商行已經(jīng)奮

5、起直追，尤其發(fā)行單數(shù)上已經(jīng)達(dá)到30%的市場份額。預(yù)計(jì)隨著監(jiān)管政策的利好和利率市場環(huán)境的寬松，新增試點(diǎn)額度將更大程度上輻射到城商行和農(nóng)商行層面，并成為2015年發(fā)行的主力軍之一?！　≡谝寻l(fā)行產(chǎn)品的信用表現(xiàn)方面，城商行、農(nóng)商行所發(fā)行的CLO產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)截至目前尚無違約資產(chǎn)產(chǎn)生，基礎(chǔ)資產(chǎn)表現(xiàn)很好，全部優(yōu)先級(jí)證券均正常支付。但是14臺(tái)銀第一期和15深農(nóng)商第一期（見附表1和附表2）兩單個(gè)人經(jīng)營貸款證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)均出現(xiàn)不同程度的逾期和違約[1]，具體來看，14臺(tái)銀最新的累計(jì)違約率為2.03%，累計(jì)違約金額1，352.40萬元，逾期金額為300萬元

6、；15深農(nóng)商的累計(jì)違約率為0.08%，累計(jì)違約金額75.52萬元，逾期金額為2，973.00萬元。雖然兩支產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)池有不同程度的逾期和違約，但鑒于資產(chǎn)類型為個(gè)人經(jīng)營貸款，入池筆數(shù)多，單筆占比較小等特點(diǎn)，目前未對(duì)優(yōu)先級(jí)證券和交易結(jié)構(gòu)的償付機(jī)制造成影響?！　〈送?，存續(xù)期內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)的早償現(xiàn)象較為普遍，部分產(chǎn)品早償率較高。城商行來講，累計(jì)提前還款率最高達(dá)31.66%，平均值為11.18%；農(nóng)商行的累計(jì)提前還款率最高達(dá)21.71%，平均值為9.01%。較高的早償率或?qū)?duì)過手檔證券造成一定影響，增加了投資者再投資風(fēng)險(xiǎn)。二、城商行、農(nóng)商行證券化產(chǎn)品

7、特點(diǎn)概況　　伴隨著5，000億資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模的釋放，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)參與信貸資產(chǎn)證券化資格的審批逐漸放開和從簡，加之各地政府盤活信貸資產(chǎn)存量、降低融資成本和減輕政府債務(wù)壓力的現(xiàn)實(shí)需求，各區(qū)域性城商行、農(nóng)商行積極參與資產(chǎn)證券化資格的申請(qǐng)，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常態(tài)化發(fā)展。從發(fā)行動(dòng)機(jī)來講，主要體現(xiàn)在城商行和農(nóng)商行希望通過證券化發(fā)行來拓展融資渠道、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)中間業(yè)務(wù)收入、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)?？刂?、進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整等經(jīng)營目標(biāo)；同時(shí)在軟實(shí)力方面，通過該項(xiàng)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的拓展進(jìn)一步深化戰(zhàn)略定位、培育業(yè)務(wù)特色、鍛煉團(tuán)隊(duì)協(xié)作進(jìn)而增強(qiáng)品牌價(jià)值。但鑒于目前

8、經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，銀行貸款投放更加謹(jǐn)慎的情況下，通過資產(chǎn)證券化來融資的需求并不明顯，因此，在當(dāng)前區(qū)域性城商行、農(nóng)商行參與熱情高漲的同時(shí)，普遍選擇降低發(fā)行規(guī)模來保留優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)規(guī)模?！　≈姓\信國