我國股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響研究

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1、學(xué)校代碼10125專業(yè)代碼020204碩士學(xué)位論文題目我國股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響研究姓名劉莫愁專業(yè)金融學(xué)研究方向金融工程所屬學(xué)院財(cái)政金融學(xué)院指導(dǎo)教師楊秀昌二〇一五年五月十日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheinfluenceofstockindexfuturesonthespotmarketNameLiuMochouMajorFinanceResearchOrientationSecuritiesIn

2、vestmentSchoolFacultyofFinance&BankingTutorYangXiuchangMay10th,2015學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究所做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保管、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論

3、文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)山西財(cái)經(jīng)大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于保密□，不保密□。在年解密后適用本授權(quán)書。（請?jiān)谝陨戏娇騼?nèi)打“√”）學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要股指期貨創(chuàng)立和發(fā)展于上世紀(jì)80年代。股指期貨推出是為了給投資者提供一種避險(xiǎn)工具，進(jìn)而規(guī)避現(xiàn)貨市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并最終促進(jìn)現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定和發(fā)展，因而股指期貨迅速得到發(fā)展。我國2010年4月16日推出股指期貨，首先，這是優(yōu)化現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)的需要，

4、是我國資本市場多層次化發(fā)展的需要；其次，這是因?yàn)槲覈墒幸资芙?jīng)濟(jì)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)政策和輿論的影響，使股票價(jià)格易受干擾而出現(xiàn)大幅度波動，而股指期貨的基本功能包括套期保值，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，給投資者提供了在期現(xiàn)市場上對沖風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會，從而減少了現(xiàn)貨市場的波動；最后，我國股市以中小投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者所占比例較小，股指期貨的推出，有利于吸引機(jī)構(gòu)投資者利用它進(jìn)行套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而優(yōu)化我國股市的投資者結(jié)構(gòu)。論文主要運(yùn)用了規(guī)范分析法和實(shí)證分析法相結(jié)合的方法來研究股指期貨的推出及股指期貨到期日對現(xiàn)貨市場波動性的影響，規(guī)范分析法中首先運(yùn)用理論分析法來對波動性的含義，我國證券價(jià)格波

5、動的基本特點(diǎn)，以及股指期貨與現(xiàn)貨市場之間相互影響的表現(xiàn)三個(gè)方面來論述，接著又用描述性分析法，即用圖形來簡單描述樣本數(shù)據(jù)的特點(diǎn)和規(guī)律，最后用帶有虛擬變量的GARCH模型來驗(yàn)證股指期貨的推出減小了現(xiàn)貨市場的波動性和到期日效應(yīng)的存在。論文用實(shí)證分析法進(jìn)一步分析了滬深300指數(shù)期貨到期日對現(xiàn)貨市場波動的影響，結(jié)果表明股指期貨到期日效應(yīng)是存在的，但其影響是復(fù)雜的。對現(xiàn)貨市場階段性波動產(chǎn)生了的一定的加強(qiáng)作用，對現(xiàn)貨市場提前一日的波動產(chǎn)生了一定的削弱作用，對現(xiàn)貨市場當(dāng)日的波動也產(chǎn)生了一定的削弱作用，對現(xiàn)貨市場滯后一日的波動產(chǎn)生了一定的加強(qiáng)作用，但都不明顯，而且股指期貨到期日對現(xiàn)貨市場滯

6、后一日的波動性的影響最大。我國股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響并不明顯，不論是一般影響還是特殊影響，都不顯著。這與我國現(xiàn)貨市場和期貨市場的規(guī)模差距大，股指期貨的投資者大多以套利為主以及股指期貨市場的相關(guān)制度設(shè)計(jì)有關(guān)。1山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文關(guān)鍵詞：股指期貨，現(xiàn)貨市場，波動性，到期日效應(yīng)2山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSTRACTThestockindexfutureisdevelopedfrom1980s.Themainpurposeofthestockindexfutureishelpinginvestoravoidrisk.Therearelotsofadvantage

7、stousethestockindexfuture,suchasavoidthesystemriskinthespotmarketandstablethespotmarket,etc.Intherecentyears,therearelotsofsameproductslikethestockindexfuturesinthemarketappeared.InChina,thestockindexfutureappearedonApril16,2010.ThereareseveralreasonsforChinatouseth