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1、東華大學(xué)碩士學(xué)位論文我國私募基金A股股票投資策略對收益影響的實(shí)證研究ANEMPIRICALSTUDYONTHEEFFECTOFSTOCKINVESTMENTSTRATEGYONASHARESOFPRIVATEEQUITYFUNDSINCHINA學(xué)科專業(yè)：金融學(xué)作者姓名：徐磊指導(dǎo)教師：李勇答辯日期：2018年5月16日學(xué)校代碼：10255學(xué)號：2150759中圖法分類號：F830.59我國私募基金A股股票投資策略對收益影響的實(shí)證研究ANEMPIRICALSTUDYONTHEEFFECTOFSTOCKINVESTMENTSTRATEGYONASHARES
2、OFPRIVATEEQUITYFUNDSINCHINA學(xué)科專業(yè)：金融學(xué)作者姓名：徐磊指導(dǎo)教師：李勇答辯日期：2018年5月16日東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：我恪守學(xué)術(shù)道德，崇尚嚴(yán)謹(jǐn)學(xué)風(fēng)。所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已明確注明和引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品及成果的內(nèi)容。論文為本人親自撰寫，我對所寫的內(nèi)容負(fù)責(zé)，并完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用
3、授權(quán)書學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱或借閱。本人授權(quán)東華大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。保密□，在年解密后適用本版權(quán)書。本學(xué)位論文屬于不保密□。學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院金融學(xué)碩士學(xué)位論文東華大學(xué)碩士學(xué)位論文答辯委員會成員名單姓名職稱職務(wù)工作單位備注王雅英經(jīng)理答辯委員會主席上海潤邦投資集團(tuán)有限公司許為民副教授答辯委員會
4、委員東華大學(xué)周琛影副教授答辯委員會委員東華大學(xué)劉哲怡講師答辯委員會秘書東華大學(xué)摘要我國私募基金A股股票投資策略對收益影響的實(shí)證研究摘要私募基金，是由基金的發(fā)起人以一種非公開的方式從一些特定的投資者募集而來的資金。在國內(nèi)，股票投資策略是私募市場上被應(yīng)用最多的策略，在8種私募投資策略中，使用股票策略的產(chǎn)品數(shù)量所占比例達(dá)到了80%以上。我國對證券投資基金的學(xué)術(shù)研究主要集中于對基金管控、基金功能、基金相關(guān)指標(biāo)的評估和基金增投等幾個方面，也有大量關(guān)于基金運(yùn)營的股評，它們的中心點(diǎn)在于一定時期內(nèi)基金的管理運(yùn)作和投資組合，和基金的投資策略完全不相關(guān)。在文章的第一章，
5、論述了私募基金的發(fā)展背景，闡述了國內(nèi)外的學(xué)者、專家對私募基金的研究內(nèi)容，說明了本文為什么研究私募基金股票投資策略對其收益率的影響；也列舉了本文所采用的研究方法，介紹了本文所選擇的研究點(diǎn)，也是創(chuàng)新之處。在文章的第二章，簡要地對私募基金的基本概念、特點(diǎn)做出了介紹，也將私募基金和公募基金進(jìn)行了對比，分析了兩者的異同，并敘述了私募基金的相關(guān)當(dāng)事人，提出要約束和規(guī)范私募基金的運(yùn)作管理。重點(diǎn)闡述了私募證券投資基金，包括其基本定義、組織形式、產(chǎn)品種類和投資策略等4個方面，并對它們一一做出了詳細(xì)的介紹，分別對比分析了各個策略的優(yōu)缺點(diǎn)等。在文章的第三章，確定了評估私募
6、基金收益的業(yè)績指標(biāo)并說明了I東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院金融學(xué)碩士學(xué)位論文原因，以及分別對全市場股票投資、股票多頭策略、股票市場中性策略和股票多空策略的投資收益做出了統(tǒng)計分析和總結(jié)性的評述。在文章的第四章，包括實(shí)證研究和得出的結(jié)論。選取基金的累計凈值增長率作為被解釋變量，也就是業(yè)績指標(biāo)；股票多頭策略、股票市場中性策略和股票多空策略作為解釋變量；私募基金的規(guī)模、存續(xù)時間和是否結(jié)構(gòu)化作為控制變量。多次取舍各個解釋變量和控制變量，建立了多個模型，分別進(jìn)行回歸分析，分別實(shí)證研究了各個變量對業(yè)績的影響情況，然后得出結(jié)論。在文章的第五章，歸納概括了第四章的研究結(jié)論，
7、以此為基礎(chǔ)，對私募證券投資基金的投資運(yùn)作提出了建議，主要是對投資人的建議和對管理人的建議。本文的研究結(jié)論是：第一，股票多空策略和股票市場中性策略均能比股票多頭策略帶來更高的基金業(yè)績，股票多空策略和股票市場中性策略無明顯差異；第二，私募基金的業(yè)績表現(xiàn)，和其規(guī)模之間有非線性關(guān)系，私募基金的規(guī)模為14.27億元時，其業(yè)績最低，當(dāng)規(guī)模大于14.27億元時，業(yè)績和規(guī)模有正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)規(guī)模小于14.27億元時，業(yè)績和規(guī)模有負(fù)相關(guān)關(guān)系；第三，私募基金是否結(jié)構(gòu)化，這對其業(yè)績表現(xiàn)無影響；第四，私募基金的股票投資策略不受市場行情變化的影響；第五，私募基金產(chǎn)品的存續(xù)時間越
8、長，則其業(yè)績表現(xiàn)越好。關(guān)鍵詞：私募基金；股票投資；投資策略；收益率IIABSTRACTANEMPIRICAL
