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《我國上市公司信用風(fēng)險度量——基于kmv模型的實(shí)證研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、摘要信用風(fēng)險作為金融市場中最古老的風(fēng)險形式之一，是金融機(jī)構(gòu)所面臨的最主要的風(fēng)險。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化以及各種金融工具的不斷創(chuàng)新，各經(jīng)濟(jì)體與金融市場之間的關(guān)系也更加緊密與復(fù)雜，信用風(fēng)險的度量成為各金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制的核心課題。本文旨在通過對國外比較成熟的信用風(fēng)險的度量模型進(jìn)行比較分析，結(jié)合我國上市公司的數(shù)據(jù)，探索更加適合我國實(shí)際情況的信用風(fēng)險度量模型。結(jié)合國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)，文章首先概括了信用風(fēng)險的基本概念和特征，介紹了信用風(fēng)險度量模型由傳統(tǒng)信用風(fēng)險度量方法到現(xiàn)代信用風(fēng)險度量模型的演變過程。然后，通過現(xiàn)代信用風(fēng)險度量的主要四種模型進(jìn)行比較，選取了KMV模型對我國上市公司的信用風(fēng)險
2、進(jìn)行了實(shí)證研究。本文通過對原始KMV模型的部分參數(shù)進(jìn)行修正，結(jié)合我國上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，對違約距離進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明，ICMV模型在我國有一定的適用性；資產(chǎn)價值的波動率與公司的違約風(fēng)險呈現(xiàn)了正相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)價值的波動率越大，違約距離越小，違約概率越高；在所設(shè)定的五種違約點(diǎn)中，當(dāng)公司的違約點(diǎn)設(shè)定為為2．03倍的短期負(fù)債加上0．42倍的長期負(fù)債之和時，能夠最好的識別上市公司的信用風(fēng)險。關(guān)鍵詞：信用風(fēng)險；上市公司；KMV模型；違約距離AbstractAsoneofthemostancientformsofriskmthefinancialmarket，creditri
3、skISthemostimportantforthefinancialinstitutions．Withtheinnovationoftheglobalizationoftheeconomyaswellasavarietyoffinancialinstruments，therelationshipbetweentheeconomiesandfinancialmarketsaremorecloselyrelatedtothecomplexity,andthemeasureofcreditriskbecomesthecoretopicoffinancialinstituti
4、ons．T拭spaperaimsatsomeforeigncreditriskmeasurementmodelsforcomparativeanalysis，combined塒tllthedataoflistedcompaniesinChina,toexplorecreditriskmeasurementmodelswhichismoresuitedtoChina’Sactualsituation．Acombinationofdomesticandforeignliterature，thearticlebeginswimanoverviewofthebasicconce
5、ptsandfeaturesofthecreditrisk，andcreditriskmeasurememmodelsiSadvocatedfromthetraditionaltothemodem．Afterthecomparisonofthemainfourmodelsofmodemmodels，weapplyKMVmodeltoempiricalresearchoftheChineselistedcompanies．11lisarticleapplytheimprovedKMVmodeltoresearchthedistancetodefault，usingthef
6、mancialdataoflistedcompaniesinChina．111eresultsshowthatKMVmodelinChinahavesomeapplicability；thereisapositivecorrelationbetweenthevolatilityoftheassetvalueandthecompany’Sdefaultrisk，thegreaterthevolatilityofassetvalue，thesmallerthedistancetodefault，thehighertheprobabilityofdefault；Themode
7、lCanbestidentifythelistedcompany’Screditriskwhenthecompany’Sdefaultpointissetto2．03timestheshort-termliabilitiesplus0．42timesthelong—termliabilities．Keywords：Creditrisk；listedcompanies；KMVmodel；distancetodefault目錄引言????????????????????????????????????????????．1第一章信用風(fēng)險概述??
