分級(jí)基金量化投資策略構(gòu)建及其應(yīng)用研究

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1、碩士學(xué)位論文（同等學(xué)力申請(qǐng)碩士學(xué)位）分級(jí)基金量化投資策略構(gòu)建及其應(yīng)用研究作者姓名黃炯輝學(xué)科專業(yè)金融學(xué)指導(dǎo)教師許林副教授所在學(xué)院經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院論文提交日期2016年10月9日StructuredFundQuantitativeInvestmentStrategyandApplicationResearchADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：HuangJiongHuiSupervisor：AssociateProf.XuLinSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzho

2、u,China分類號(hào)：F832.5學(xué)校代號(hào)：10561學(xué)號(hào)：201529900936華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文分級(jí)基金量化投資策略構(gòu)建及其應(yīng)用研究作者姓名：黃炯輝指導(dǎo)教師姓名、職稱：許林副教授申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)科專業(yè)名稱：金融學(xué)研究方向：量化投資論文提交日期：2016年10月09日論文答辯日期：2016年11月19日學(xué)位授予單位：華南理工大學(xué)學(xué)位授予日期：年月日答辯委員會(huì)成員：主席：段軍山教授委員：王仁曾教授、楊春鵬教授、范閩副教授、李合龍副教授華南理工大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所。取得的研究成果

3、除了文中特別加標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中＾＾＾明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。。作者簽名：日期：赴／＾年月日，＾學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，目Ｐ：研究生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)單位屬華南理工大學(xué)。學(xué)校有權(quán)保存并向國家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許學(xué)位論文被查閱（除在保密期內(nèi)的保密論文外）；學(xué)?？桑保蓿紝W(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容，可允許采

4、用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文一。本人電子文檔的內(nèi)容和紙質(zhì)論文的內(nèi)容相致。本學(xué)位論文屬于：□保密。，在年解密后適用本授權(quán)書０不保密，同意在校園網(wǎng)上發(fā)布，供校內(nèi)師生和與學(xué)校有共享協(xié)議的單位瀏覽；同意將本人學(xué)位論文提交中國學(xué)術(shù)期刊（光盤版）電子雜志社全文出版和編入ＣＮＫＩ《中國知識(shí)資源總庫》，傳播學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容。＂＂（請(qǐng)?jiān)谏舷鄳?yīng)方框內(nèi)打Ｖ）＾《。作者簽名：補(bǔ)曰期：２／幸的島／指導(dǎo)教師簽名日期：／〇／＾］聯(lián)作者聯(lián)系電話：電子郵箱：系地址（含郵編）；摘要2014下半年到2015上半年牛市中，含杠桿

5、的分級(jí)基金成為我國A股市場耀眼的明星。不過由于其復(fù)雜的杠桿和折算機(jī)制，投資者難以全面意識(shí)到其風(fēng)險(xiǎn)，因此有必要加強(qiáng)分級(jí)基金投資策略研究，以指導(dǎo)投資者更加理性地參與分級(jí)基金投資。本文的目標(biāo)就是探討一個(gè)超越市場平均收益的分級(jí)基金量化投資策略，為分級(jí)基金投資決策提供參考。本文首先對(duì)分級(jí)基金、量化投資策略、馬科維茨模型投資組合理論、移動(dòng)平均線投資策略等國內(nèi)外研究成果進(jìn)行了文獻(xiàn)研究，為分級(jí)基金量化投資策略研究提供理論依據(jù)和方向指引。接著論述了分級(jí)基金的運(yùn)作及募集途徑、特殊機(jī)制和量化投資策略的設(shè)計(jì)流程，為后文策略構(gòu)建及實(shí)現(xiàn)做鋪墊。然后從交易模型、資產(chǎn)配置模型和風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)維度研究

6、討論，構(gòu)建分級(jí)基金量化投資策略模型。最后，在聚寬（JoinQuant）量化交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)策略程序化及回測，驗(yàn)證了本策略在分級(jí)基金投資的有效性。本文的主要研究成果及貢獻(xiàn)：1.在交易模型的研究中，本文運(yùn)用量化分析的方法探討并驗(yàn)證了移動(dòng)平均線交易策略在我國上證指數(shù)上應(yīng)用的有效性，通過關(guān)鍵參數(shù)優(yōu)化構(gòu)建出最優(yōu)的交易模型，并應(yīng)用于本文所構(gòu)建的分級(jí)基金量化投資策略，取得超越市場平均的投資回報(bào)。2.在投資組合模型的研究中，本文實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)馬科維茨最優(yōu)資產(chǎn)組合理論在我國分級(jí)基金的應(yīng)用中，固定的最優(yōu)投資組合并不優(yōu)于簡單的均等權(quán)重投資組合。于是進(jìn)一步創(chuàng)新性地探討了最優(yōu)資產(chǎn)組合在我國分級(jí)基金的

7、動(dòng)態(tài)應(yīng)用，實(shí)證以8個(gè)月為取樣期動(dòng)態(tài)構(gòu)建的最優(yōu)資產(chǎn)組合優(yōu)于固定的最優(yōu)投資組合和簡單的均等權(quán)重投資組合，也證明了馬科維茨最優(yōu)資產(chǎn)組合理論在我國分級(jí)基金投資上的有效性。3.在風(fēng)險(xiǎn)管理的研究中，本文加強(qiáng)了分級(jí)基金特殊的向下折算機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)分析及提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，以更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。4.通過程序化實(shí)現(xiàn)本文的分級(jí)基金量化策略及回測，從投資回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)等角度進(jìn)行績效分析對(duì)比，驗(yàn)證本文研究的分級(jí)基金動(dòng)態(tài)投資組合移動(dòng)平均線交易策略優(yōu)于買入持有的基準(zhǔn)策略和市場上同時(shí)期大部分的開放式基金。該策略在檢驗(yàn)期內(nèi)在獲取了超越市場平均的收益同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)性也不高于市場的平均水平，完全