美國(guó)退出量化寬松貨幣政策對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響

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1、Ｈｉ——、－，，．鶏告泰項(xiàng)泣ｉ破；點(diǎn)爭(zhēng)美國(guó)退出量化寬松貨幣政策對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響ＴｈｅＩｍｐａｃｔｏｆｔｈｅＷｉｔｈｄｒａｗａｌｏｆＱＥｏｎｔｈｅＥｍｅｒｇｉｎｇＥｃｏｎｏｍｉｅｓ作者姓名；王大為專(zhuān)業(yè)名稱：世界經(jīng)濟(jì)＇研究方向；全球經(jīng)濟(jì)研究指導(dǎo)教師：李曉教授學(xué)位類(lèi)別：經(jīng)濟(jì)學(xué)博±培養(yǎng)單位：經(jīng)濟(jì)學(xué)院論文答辯日期；２０１６年６月７日授予學(xué)位日期；２０１６年６月日論文評(píng)閱人：答辯委貴會(huì)組成：姓名職稱工作單位姓名膚稱工作單位盲審專(zhuān)家一副高級(jí)化京大學(xué)主

2、席程偉教授狂寧大學(xué)盲審專(zhuān)家二正高級(jí)南開(kāi)大學(xué)委員劉力淺教授東北師范大學(xué)盲審專(zhuān)家Ｈ正高級(jí)四川大學(xué)李俊江教授吉林大學(xué)李曉教授吉林大學(xué)項(xiàng)五星教授吉林大學(xué)了一兵教授吉林大學(xué)未經(jīng)本論文作者的書(shū)面授權(quán)，依法收存和保管本論文書(shū)面版本、電子版本的任何單位和個(gè)人，均不得對(duì)本論文的全部或部分內(nèi)容進(jìn)行任何形式的復(fù)制、修改、發(fā)行、出租、改編等有礙作者著作權(quán)的商業(yè)性使用（但純學(xué)術(shù)性使用不在此限）。否則，應(yīng)承擔(dān)侵權(quán)的法律責(zé)任。吉林大學(xué)碩±學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在指導(dǎo)教

3、師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容夕ｈ，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名；日期；＞｜（＞年＾月日７摘要美國(guó)退出量化寬松貨幣政策對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)先后實(shí)施了多輪量化寬松貨幣政策向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，壓低長(zhǎng)期利率，緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的量化寬松貨幣政策取得了較為明顯的效果，挽救了頻臨崩潰的美

4、國(guó)金融市場(chǎng)，緩解了美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，促進(jìn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，美國(guó)實(shí)施的量化寬松貨幣政策對(duì)以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生了很大的影響。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，而且量化寬松貨幣政策作為一種非常規(guī)的調(diào)控手段也不適宜長(zhǎng)期使用，2014年10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出第四輪量化寬松貨幣政策，為期六年的美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策告以段落。2015年以來(lái)，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，但是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的經(jīng)濟(jì)卻一直增長(zhǎng)乏力。此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策，收回流動(dòng)性，就意味著國(guó)際資本將流回美國(guó)，新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)的投資將減少，這無(wú)疑會(huì)

5、給本就困難的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家雪上加霜。事實(shí)也的確如此，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策后，2015年新興經(jīng)濟(jì)體的代表——新興經(jīng)濟(jì)體11國(guó)（E11）中的巴西和俄羅斯經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，韓國(guó)、南非和阿根廷則勉強(qiáng)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，處于衰退的邊緣。墨西哥、沙特和土耳其的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)要稍好，但已不復(fù)當(dāng)年高速增長(zhǎng)的盛況。雖然印尼和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速仍然維持在一個(gè)較高的水平上，但經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)已經(jīng)形成。唯一的亮點(diǎn)是印度，經(jīng)濟(jì)依然處于強(qiáng)勁增長(zhǎng)的勢(shì)頭中?？傮w來(lái)看，曾經(jīng)是全球最具活力的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，這意味著較慢的增長(zhǎng)正在成為新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期特征，

6、新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“新常態(tài)”。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策主要是通過(guò)兩個(gè)渠道對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響：一是資本流動(dòng)沖擊，二是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格沖擊。因此，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家為應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，可供選擇的應(yīng)對(duì)策略主I要包括以下六種方式：一是采取緊縮性貨幣政策，二是采取外匯緩沖政策，三是采取宏觀審慎監(jiān)管政策，四是采取資本流動(dòng)管理政策，五創(chuàng)建國(guó)際貨幣提供機(jī)制，六是加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體區(qū)域貨幣合作。不同新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家所面臨的情況有著巨大的差別，沒(méi)有哪一套政策是適用于每個(gè)國(guó)家的。因此，并不是上述六種政策措施對(duì)所有新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)

7、家都是適用的，各國(guó)應(yīng)根據(jù)本國(guó)國(guó)情酌情刪減和組合。但無(wú)論什么樣的政策干預(yù)均不能從根本上解決資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)和匯率波動(dòng)問(wèn)題，起決定性作用的是一國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的狀態(tài)，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策的最基本措施是調(diào)整本國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的的持續(xù)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ)；量化寬松貨幣政策；新興經(jīng)濟(jì)體；金融市場(chǎng)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)IIAbstractTheImpactoftheWithdrawalofQEontheEmergingEconomiesIn2008,aftertheoutbreakofthefinancialcrisis,theFe

8、dhadimplementedseveralroundsofQEpoliciestoprovideliquiditytothemarket.Thegovernmentwantedtoputth