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《股指期貨影響現(xiàn)貨市場的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、暨南大學碩士學位論文題名（中英對照）：股指期貨影響現(xiàn)貨市場的實證研究Astudyaboutstockindexfuturesinfluenceonthespotmarket作者姓名：陳凌坤指導教師姓名譚政勛及學位、職稱：博士、教授學科、專業(yè)名稱：金融碩士學位類型：專業(yè)學位論文提交日期：論文答辯日期：答辯委員會主席：論文評閱人：學位授予單位和日期：獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得暨
2、南大學或其他教育機構(gòu)的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示謝意。學位論文作者簽名：簽字日期：年月日暨南大學碩士學位論文股指期貨影響現(xiàn)貨市場的實證研究中文摘要股指期貨是金融衍生品的一種，自美國首次推出以來，逐步推廣到世界各大的主要金融市場，其在金融市場中，有著不可替代的作用。股指期貨是基于股票指數(shù)為標的資產(chǎn)的金融產(chǎn)品，但相應的交易機制與股票市場有所不同，以此形成與指數(shù)現(xiàn)貨市場有著非常緊密的聯(lián)系和區(qū)別的期貨市場。在市場定價過程中，充斥著各種各樣的信息，這些信息被市場所
3、吸收和反應，形成對價格的影響。在相互關聯(lián)的市場中，其信息的影響也是高度一致，對關聯(lián)市場的價格產(chǎn)生基本一致的影響，但由于兩者市場的細微區(qū)別，對信息的影響和反應效率有所差別，存在一個市場優(yōu)于另外一個市場的率先對信息進行反應，同時也存在市場對另一個市場的行為進行滯后響應。股指現(xiàn)貨市場與期貨市場的關聯(lián)性，具體表現(xiàn)為兩個市場在價格發(fā)現(xiàn)能力上的領先滯后關系。同時，當股指期貨推出，由于與現(xiàn)貨市場的高度關聯(lián)性，其波動也有明顯的趨同性。在金融學的領域內(nèi)，一般認為在價格發(fā)現(xiàn)上，股指期貨領先股指現(xiàn)貨，具備價格發(fā)現(xiàn)功能，許多學者也采用多種方法對不同
4、的金融市場進行研究，由于研究方法、研究對象、研究時間的不同，研究的結(jié)果也斑駁不一。但大部分研究成果表明，越成熟的金融市場其股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能越明顯。同時針對股指期貨推出是否對現(xiàn)貨市場的波動性產(chǎn)生影響，也有大量的研究。本文以滬深300股指期貨，以及近期上市的上證50股指期貨和中證500股指期貨為研究對象，從股指期貨與現(xiàn)貨市場的關聯(lián)性和股指期貨對現(xiàn)貨市場的波動性影響兩個方面進行研究。在股指期貨與現(xiàn)貨市場關聯(lián)性方面，主要通過使用協(xié)整、granger因果關系檢驗、誤差修正模型、向量自回歸模型、脈沖響應等分析方法對股指期貨的價格發(fā)
5、現(xiàn)功能進行實證研究。研究發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500指數(shù)期貨與現(xiàn)貨市場有長期的均衡關系，隨后用誤差修正模型分析了股指期貨與現(xiàn)貨市場的長短期內(nèi)的動態(tài)關系，發(fā)現(xiàn)相較現(xiàn)貨市場更具言，滬深300股指期貨、中證50股指期貨具備更強的價格發(fā)現(xiàn)能力，然而中證500股指期貨市場并沒有明顯的領先于現(xiàn)貨市場的能力。同時通過脈沖響應分析，分析了不同市場對I暨南大學碩士學位論文股指期貨影響現(xiàn)貨市場的實證研究外部沖擊的吸收響應路徑，從信息吸收角度來看，股指期貨市場較現(xiàn)貨市場有明顯優(yōu)勢，同時發(fā)現(xiàn)貨市場對于信息的吸收反應存在明顯的
6、滯后傾向，滯后期為5分鐘。在股指期貨對現(xiàn)貨市場的波動性影響方面，通過GARCH模型對股指期貨推出前后的波動性變化進行研究，得出滬深300股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的波動性沒有顯著影響，而上證50指數(shù)和中證500指數(shù)在相應標的股指期貨推出，波動性有明顯的增大，同時通過EGARCH模型發(fā)現(xiàn)，中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)隨著股指期貨的推出，其杠杠程度有明顯的降低。最后筆者根據(jù)本文實證分析結(jié)果，結(jié)合中國的國情基礎，給出了政策建議。關鍵詞：股指期貨現(xiàn)貨市場價格發(fā)現(xiàn)波動性向量自回歸模型GARCH模型II暨南大學碩士學位論文股指期貨影響現(xiàn)貨
7、市場的實證研究AbstractStockindexfuturesisoneofthetypesoffinancialderivatives,sincetheUnitedStatesforthefirsttime,graduallyspreadtotheworld'smainfinancialmarkets,thefinancialmarkets,hasanirreplaceablerole.Stockindexfuturesisbasedonstockindexastheunderlyingassetoffinancialp
8、roducts,butthecorrespondingtradingmechanismaredifferentfromthestockmarket,formationandindexinthespotmarkethasaverycloserelationanddistinctionbetw
