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《國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化研究——以正在發(fā)行abs產(chǎn)品的國(guó)有企業(yè)為例》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、碩士學(xué)位論文題目：國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化研究——以正在發(fā)行ABS產(chǎn)品的國(guó)有企業(yè)為例學(xué)位申請(qǐng)人姓名：盛夏學(xué)號(hào)：20130092所別：金融與財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所專業(yè)：金融學(xué)研究方向：資本（產(chǎn)權(quán)）市場(chǎng)研究導(dǎo)師姓名及職稱：王小琪研究員完成時(shí)間：二○一六年四月國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化研究——以正在發(fā)行ABS的國(guó)有企業(yè)為例摘要摘要資產(chǎn)證券化是金融發(fā)展的重要?jiǎng)?chuàng)新，其最明顯的特點(diǎn)是可以提升企業(yè)資產(chǎn)利用效率，進(jìn)而改善企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況。國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱，肩負(fù)著盤活國(guó)有資本存量，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)朝既定目標(biāo)發(fā)展
2、的責(zé)任。但在目前，國(guó)有企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)證券化主要有兩個(gè)層面的障礙，一是不少國(guó)企不能認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)證券化可以為企業(yè)帶來(lái)的益處，導(dǎo)致發(fā)展資產(chǎn)證券化的動(dòng)力不足；二是在企業(yè)自身運(yùn)作、市場(chǎng)運(yùn)行與監(jiān)管以及政策制度建設(shè)層面還存在一些不完善之處，這也制約了其進(jìn)一步發(fā)展。從這兩個(gè)層面出發(fā)，研究解決的辦法以推進(jìn)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期就具有重要的意義。本篇論文主要對(duì)滬、深交易所固定收益平臺(tái)上、截止2015年12月31日的全部151支資產(chǎn)證券化產(chǎn)品即資產(chǎn)支持證券（ABS）進(jìn)行了梳理，并將原始權(quán)益人為國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)品篩
3、選了出來(lái)，分析了這些國(guó)有企業(yè)的行業(yè)分布、基礎(chǔ)資產(chǎn)分類和運(yùn)作模式等特點(diǎn)。然后，從融資成本節(jié)省、財(cái)務(wù)績(jī)效優(yōu)化和財(cái)富創(chuàng)造三個(gè)角度出發(fā)，檢驗(yàn)資產(chǎn)證券化為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)的微觀效應(yīng)，以解決認(rèn)識(shí)障礙。在融資成本節(jié)省效應(yīng)方面，以所有151支企業(yè)ABS的668支優(yōu)先級(jí)債券為樣本，構(gòu)造其收益率的期限結(jié)構(gòu)，以此作為融資成本指標(biāo)。從結(jié)果來(lái)看，國(guó)有企業(yè)的ABS產(chǎn)品的融資成本明顯低于非國(guó)有企業(yè)，由此可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)更低。對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，作為一種融資手段，其發(fā)行ABS產(chǎn)品相比于銀行貸款而言，成本節(jié)省效應(yīng)的臨界值為
4、20.86%，若考慮兩年期以內(nèi)的融資，臨界值下降為10.1%；相比于發(fā)行公司債或是企業(yè)債來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)證券化不具有融資成本節(jié)省的優(yōu)勢(shì)，但卻是短期直接融資手段的重要補(bǔ)充。在財(cái)務(wù)績(jī)效優(yōu)化效應(yīng)方面，相比于前一財(cái)務(wù)期以及近三年同期的平均情況，資產(chǎn)證券化可以為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)盈利能力指標(biāo)的明顯增加，但資產(chǎn)流動(dòng)性指標(biāo)有增加也有下降。在財(cái)富創(chuàng)造效應(yīng)層面，資產(chǎn)證券化在相關(guān)信息向市場(chǎng)發(fā)布的一段時(shí)期內(nèi)，會(huì)為國(guó)有企業(yè)的股東創(chuàng)造財(cái)富，而且這種財(cái)富創(chuàng)造效應(yīng)的大小，會(huì)因?yàn)榛A(chǔ)資產(chǎn)類型的不同而有較明顯的差異。但是若企業(yè)在開(kāi)展資產(chǎn)證券化前發(fā)生
5、I國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化研究——以正在發(fā)行ABS的國(guó)有企業(yè)為例摘要了重大資產(chǎn)重組，就會(huì)對(duì)這種財(cái)富創(chuàng)造效應(yīng)產(chǎn)生干擾，難以做出判斷。但從微觀效應(yīng)的整體情況來(lái)看，這些效應(yīng)的影響是積極的，因此，資產(chǎn)證券化應(yīng)該成為國(guó)有企業(yè)在未來(lái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要探索方向。針對(duì)實(shí)踐障礙，建議資產(chǎn)證券化參與各方共同努力，通過(guò)創(chuàng)造國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的示范效應(yīng)、以市場(chǎng)化準(zhǔn)則界定主體并堅(jiān)持能上則上、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則來(lái)解決國(guó)企自身的問(wèn)題；建立健全自上而下信息披露體系、激勵(lì)投資者并引入做市商機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行與監(jiān)管方面的問(wèn)題；通過(guò)打造便利的外部環(huán)境并建
6、立科學(xué)的頂層謀劃來(lái)完善政策制度的建設(shè)，以推進(jìn)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步發(fā)展。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；國(guó)有企業(yè)；融資成本節(jié)?。回?cái)務(wù)績(jī)效優(yōu)化；財(cái)富創(chuàng)造II國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化研究——以正在發(fā)行ABS的國(guó)有企業(yè)為例AbstractAbstractAssetsecuritizationisanimportantinnovationdevelopedbyfinancialbusiness,itsmostobviousfeatureistoenhancetheefficiencyofassetsuseofcorporat
7、ion,sothatcanimproveworkconditionofcorporation.Thestate-ownedenterprises(SOEs),asthenationaleconomicdevelopmentpillarofourcountry,undertaketheresponsibilitiesthatrevitalizingthestate-ownedcapitalstock,keepingandincreasingthevalueofstateassets,promotingec
8、onomicdevelopmenttowardsthestatedobjectives.Howeverthen,therearetwoobstaclesinthedevelopmentofassetsecuritizationinSOEs,oneisthatitsbenefitforimproveworkefficiencyofenterpriseshavenotbeenwidelycognitionsothatthedrivingforc
