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1、利用SHFE期貨合約套期保值規(guī)避企業(yè)風險鐵嶺嘉旭銅業(yè)董事長王敏據(jù)了解，遼寧省1995年以前，10種常用有色金屬生產(chǎn)能力為71萬噸，其中銅5.15萬噸。經(jīng)過十多年的時間發(fā)展，整個銅行業(yè)的產(chǎn)量已經(jīng)大幅度的提高，僅我們企業(yè)年產(chǎn)電解銅就已經(jīng)達到了5萬噸。盡管絕大多數(shù)銅生產(chǎn)、加工企業(yè)都進行過期貨交易，但是從操作上來看仍然不是很成熟。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)為了生存發(fā)展，必然要千方百計地降低成本。當成本降到一定的程度，產(chǎn)品價格就是企業(yè)實現(xiàn)盈虧的最重要因素。上海銅期貨市場當月合約的價格或平均價已逐漸成為現(xiàn)貨商確定銅現(xiàn)貨價格的基準
2、和指標，并覆蓋全國98%的范圍。銅價天天在變動，銅價起落直接影響著我們企業(yè)的效益。為了確保預期的目標利潤，很自然的就會利用期貨市場進行套期保值。嘉旭銅業(yè)從2004年進入期貨市場，剛開始只是嘗試性進行期貨交易。在期貨公司和業(yè)內人員的幫助下，對期貨交易和規(guī)則有些了解，知道了企業(yè)可以利用期貨市場對購進的原料進行買期保值，對銷售的產(chǎn)品進行賣期保值，可解除后顧之憂，鎖牢加工利潤。2005年我們根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗，認真研究期貨市場功能后，在原料價格不斷上漲，市場需求強勁，產(chǎn)量滿足不了供應情況下，果斷買入期貨銅，隨著市場價格不斷攀升
3、，取得不菲的效益。具體做法是：年初，我們企業(yè)擁有銅庫存5000噸，原料進廠價格為58000元/噸，當時長江現(xiàn)貨價格為57050，而0602月份期貨銅價為54410，價差達2600元以上。在當時的市場銷售銅處于虧損的狀態(tài)。同時每天還要采購1000噸的原料。某期貨公司結合我們實際情況，制定了如下的保值策略：庫存套利。即在現(xiàn)貨升水的條件下，將企業(yè)暫時不用的庫存通過現(xiàn)貨市場拋售，同時在期貨市場建立買入套期保值操作。利用10%的保證金在期貨市場存了100%的貨物。之后我們不再看好銅價時，就將期貨頭寸平倉。賺取了2600元/
4、噸的價差。通過以上的操作，既節(jié)省我們企業(yè)的資金流，同時鎖定了現(xiàn)有的利潤，避免在銅價大幅下跌的情況下銅的貶值，真正起到了規(guī)避風險的作用。近年來，我們將期貨市場套期保值、套利、期貨現(xiàn)貨互相轉換等期貨交易手段和現(xiàn)貨經(jīng)營緊密結合，成為我們企業(yè)管理經(jīng)營風險和控制原料、成品價格的有效方式，保證了原材料價格波動頻繁的情況下，企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營不受到大的沖擊。通過總結，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)利用期貨市場進行套保的優(yōu)勢在于：第一，有助于提高企業(yè)資金的利用率。期貨市場的保證金制度使企業(yè)的資金利用率大幅提高，使得用100萬的資金買1000萬的貨物
5、成為現(xiàn)實，大大降低了現(xiàn)貨占用的資金量。第二，有助于規(guī)避價格波動風險。套保交易使企業(yè)所需原料的價格風險大大降低，并且存在將原料市場價格風險轉化為交易利潤的可能。第三，有助于把握國際和國內兩個市場的聯(lián)動性。利用期貨市場進行套期保值有利于提高企業(yè)對國際、國內市場行情分析深度。第四、利用期貨市場建立期貨庫存，有利于將企業(yè)全年生產(chǎn)成本中最重要的生產(chǎn)資料成本鎖定在低位。這對于企業(yè)在同行業(yè)中領先地位的鞏固以及增加企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格彈性具有積極作用，從而在以后的行業(yè)中占據(jù)有利的市場地位和競爭優(yōu)勢。一提到“期貨”一詞，大家首先想到
6、的“風險”二字，這已經(jīng)是一個不爭的事實。但是其中也不乏有些誤解的成分在。因此，發(fā)現(xiàn)問題——分析問題——解決問題就成為我們在進行期貨操作之前必須面對和解決的。這個過程可以歸結到一點就是——風險控制。我在這里總結一下我們嘉旭銅業(yè)在風險控制方面的一些經(jīng)驗：第一，對期貨市場特別是套期保值要有正確的認識。套期保值的主要目的是規(guī)避價格風險，而并不盈利，不能夠以是否盈利來評判套期保值是否有效。第二，建立嚴密的風險控制機制。我們嘉旭銅業(yè)成立了一個由總經(jīng)理、財務和期貨交易部共同組成的監(jiān)督體系，發(fā)揮他們各自的優(yōu)勢從不同的角度對公司的
7、期貨業(yè)務風險進行控制。第三，對期貨交易的全過程實施有效的風險控制。首先，根據(jù)我們嘉旭銅業(yè)的實際產(chǎn)出和消費情況，制訂了長期的期貨交易計劃。包括人員的定崗和資金的定量等細節(jié)的制定。其次，面對動態(tài)的期貨交易過程，企業(yè)要求期貨交易人員能夠靈活運用期貨知識，及時調整交易策略，并且實行每日交易狀況上報制度。最后，定期評估套保效果，以便發(fā)現(xiàn)問題及時解決。應該說，通過和期貨公司的合作，并且實施了個性化的期貨保值方案，我們發(fā)現(xiàn)期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能對于我們企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營起到非常積極的作用。并且深刻體會到：期貨市場健康穩(wěn)定
8、發(fā)展，對有色金屬行業(yè)的生存發(fā)展越來越重要。在此，我也想提出一些自己的建議。1、鑒于提高企業(yè)期貨交易水平和讓更多的企業(yè)分享期貨市場的益處的考慮，我們建議上海期貨交易所和期貨公司能夠為企業(yè)多提供一些期貨方面的相關知識和套期保值操作策略的培訓，以及及時信息的傳遞等其它服務。最好能夠定期或不定期的為企業(yè)的期貨交易人員舉辦進修班，既可以提高這些人的期貨交易技能，也有助于建立企業(yè)和期
