首旅酒店并購如家酒店動因與績效分析

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1、分類號Ｆ８單位代碼：１１４２０：研究生學(xué)號１２００２４密級：公開：２０１６１２６ｉｆ；北金融學(xué)院ｙ補(bǔ)黑碩士學(xué)位論文幾?。崳娛茁镁频瓴①徣缂揖频陝右蚺c績效分析ＡＳｔｕｄｏｎｔｈｅＭｏｔｉｖａｔｉｏｎａｎｄＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＢＴＧＨｏｔｅｌｓｙＭ＆ＡＨｏｍｅＩｎｎ作者姓名：王凡專業(yè)—：金融＾校內(nèi)導(dǎo)師：沈雙生教授行業(yè)導(dǎo)師：吳凌副經(jīng)理培養(yǎng)單位：河北金融學(xué)院２０１８年６月Ｖ首旅酒店并購如家酒店動因與績效分析AStudyontheMotivationandPerformanceofBTGHotelsM&AHomeIn

2、n作者姓名：王凡專業(yè)：金融校內(nèi)導(dǎo)師：沈雙生教授行業(yè)導(dǎo)師：吳凌副經(jīng)理學(xué)位類別：金融碩士答辯日期：2018年5月24日摘要隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，政策環(huán)境逐步改善，資本市場不斷健全，國內(nèi)越來越多的企業(yè)開展并購活動。長期以來企業(yè)并購都是經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究的重點領(lǐng)域，而且并購對于企業(yè)的發(fā)展也具有特別重要的意義。2012年之后，酒店行業(yè)發(fā)展放緩，業(yè)績整體呈現(xiàn)下滑趨勢，國內(nèi)諸多酒店企業(yè)開始對酒店資源進(jìn)行整合，希望通過并購重組來增強(qiáng)綜合實力以應(yīng)對酒店行業(yè)的變化。在首旅酒店并購如家酒店案例中，一方面，首旅酒店和如家酒店在國內(nèi)酒店市場占據(jù)著重要地位，使得雙方并購重組意義重大；另一方面，首旅酒店的國企性質(zhì)，使得

3、此次并購貼合國有企業(yè)改革；再有，受到首旅酒店戰(zhàn)略意圖的影響，使得在此次并購中如家酒店采用了創(chuàng)新的方式得以從美股市場回歸A股市場。因此，首旅酒店并購如家酒店屬于十分典型的酒店企業(yè)并購案例。本文研究的重點內(nèi)容包括：首先，基于酒店行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀研究對并購雙方的背景、并購過程、并購方案進(jìn)行了詳細(xì)介紹，并結(jié)合并購理論分析了首旅酒店并購的動因，并購的主要動因在于首旅酒店為了自身戰(zhàn)略發(fā)展、實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、國企改革、轉(zhuǎn)型升級、優(yōu)化績效。然后，應(yīng)用事件研究法、財務(wù)指標(biāo)分析法、EVA績效分析法對首旅酒店并購如家酒店的績效進(jìn)行了系統(tǒng)性的分析和評價。通過事件研究法發(fā)現(xiàn)，并購出現(xiàn)后短期內(nèi)有助于主并購方股價提升，給企

4、業(yè)股東創(chuàng)造了價值；通過財務(wù)指標(biāo)分析法和EVA績效分析法發(fā)現(xiàn)，雖然本次并購具有政治關(guān)聯(lián)性，但并購明顯改善了首旅酒店績效水平，這取決于其并購動因切實符合自身戰(zhàn)略發(fā)展，并購整合方案設(shè)計合理，整合效果良好。最后，通過總結(jié)并購經(jīng)驗提出了具有借鑒性的啟示，為酒店企業(yè)并購以及國有企業(yè)改革提供參考。關(guān)鍵詞：并購動因；并購績效；首旅酒店；如家酒店IAbstractAsChina'seconomyentersthetransitionperiod,thepolicyenvironmentgraduallyimproves,thecapitalmarketalsokeepsimproving,andmore

5、andmoreenterprisesinChinacarryoutmergerandacquisitionactivities.Corporatemergersandacquisitionshavelongbeenthefocusofeconomicscholarresearch,andthemergerandacquisitionisofgreatsignificancetothedevelopmentofenterprises.After2012,thedevelopmentofthehotelindustryisslowingdown,andtheoverallperforman

6、ceisdeclining.Manydomestichotelcompanieshavebeguntointegratehotelresources,hopingtoenhancetheircomprehensivestrengththroughmergerandacquisitiontocopewithchangesinthehotelindustry.InthecaseoftheBTGhotelsmergersandacquisitionstheHomeinns.Ontheonehand,boththeBTGhotelsandtheHomeinnshaveanimportantpo

7、sitioninthedomestichotelmarket,whichmakesthemergerandacquisitionsignificant.Ontheotherhand,thestate-ownedenterprisenatureoftheBTGhotelsmakesthemergerandacquisitionfitthereformofstate-ownedenterprises.Furthermore,influencedby