國債逆回購交易、債券、可轉(zhuǎn)換債券

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1、資本市場中投資者的構(gòu)成是多樣化的，每位投資者的風(fēng)險偏好都有差異，同時還有一大批極端厭惡風(fēng)險的準(zhǔn)投資者始終徘徊于市場之外，不敢越雷池一步。其實(shí)資本市場提供的投資標(biāo)的是多樣化的，不僅僅有我們所熟悉的股票，而對于每一類風(fēng)險偏好的投資者，資本市場都提供相應(yīng)的投資標(biāo)的。正是因?yàn)槿藗儗τ谶@些產(chǎn)品缺乏了解，這些產(chǎn)品又具備了更高的潛在收益率。以下簡要介紹：國債逆回購交易；債券；可轉(zhuǎn)換債券。國債逆回購交易很多投資者的股票賬戶里都會保留部分閑置資金，還有很多投資者熱衷于短期銀行理財產(chǎn)品，其實(shí)不論從流動性還是收益率，逆回購交易可能都是更好的資金管理手段。所

2、謂國債逆回購，其實(shí)就是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息；別人用國債作抵押到期還本付息。逆回購的安全性超強(qiáng)，基本等同于國債，證券交易所充當(dāng)了中介、監(jiān)督、執(zhí)行的三重角色，一旦成交，對方的國債就被凍結(jié)，時間一到，交易所就自動把本錢利息劃到你的賬戶上。目前上交所、深交所都有國債回購業(yè)務(wù)，但上交所的交易要活躍一些，以下以上交所為例簡要介紹：（一）交易品種：目前共有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9個品種，代碼分別是204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、2040

3、91、204182。（二）交易方法：1、在證券委托中選擇賣出；2、然后填入品種代碼；3、填入你愿意出借資金的收益率，交易軟件上顯然的數(shù)據(jù)就是當(dāng)時的收益率，比如1天回購204001的報價數(shù)據(jù)是3.22就表示當(dāng)時的收益率是年化收益率3.22%；4、然后還需要輸入回購數(shù)量,(上交所回購交易以100元面值為1手，最低交易數(shù)量和遞增數(shù)量均為1000手即10萬元、你有10萬現(xiàn)金輸入數(shù)量就是1000、20萬現(xiàn)金輸入數(shù)量就是2000、50萬現(xiàn)金輸入數(shù)量就是5000，依次類推)；5、填完這些即可發(fā)送委托，并可在成交中查詢是否成交。（三）其他：1、上交所

4、回購交易的最小單位是“10萬”，你有15萬的資金只能做10萬的回購、有27萬的資金只能做20萬的回購，以此類推。（深交所要求很低）2、交易費(fèi)用：“10萬”單位1天回購費(fèi)用1元、7天回購費(fèi)用5元、14天回購費(fèi)用10元、28天回購費(fèi)用20元（就1天回購而言年化的費(fèi)用率是0.36%）。3、資金凍結(jié)時間，回購交易只做賣出委托融出資金、而資金本息是交易所按時自動劃回賬戶非常方便，這里以最活躍的1天與7天回購為例進(jìn)行說明：（1）1天回購（204001）每天的交易量達(dá)到數(shù)百億非常活躍，在完成交易當(dāng)天晚上資金本息就回歸賬戶但是處于凍結(jié)狀態(tài)而且第二天仍

5、處于凍結(jié)狀態(tài)，所謂的凍結(jié)狀態(tài)就是不能取現(xiàn)、但可以做其他交易比如繼續(xù)做回購或申購新股或買入股票等等（不可取但可用）。例如明天有新股準(zhǔn)備申購，今天賬戶有50萬那么今天就可以做50萬一天的回購并不影響明天的新股申購，可以有效的提高資金使用效率；（2）7天回購（204007）也是非?；钴S的品種，比如星期二做7天回購、那么下個星期一晚上資金本息就會自動回歸賬戶但處于凍結(jié)狀態(tài)而且周二會繼續(xù)凍結(jié)（不可取但可用）、星期三資金解凍（可取可用）。4、收益率：國債回購的收益率是通過交易所競價產(chǎn)生的，這點(diǎn)與股票一樣，是不斷波動、隨行就市的?？紤]到1天回購的費(fèi)

6、用率是0.36%（期限越長費(fèi)用率越低）、目前活期利率是0.5%、所以只要回購收益率到達(dá)0.86%以上做回購交易就比持有現(xiàn)金強(qiáng)。收益率波動非常大，特別是月末季末，有時可以做到10%以上，而且周四涉及周末因素204001的收益率一般較高，有的時候做回購交易還要與新股申購及節(jié)慶長期等因素結(jié)合進(jìn)行綜合考慮，策略一般是短中期結(jié)合滾動操作。以上之所以用很大篇幅介紹國債逆回購交易（詳細(xì)介紹部分轉(zhuǎn)自百度），是因?yàn)檫@是一種非常有效的現(xiàn)金管理工具。主要適合于3類投資者：1、賬戶中長期保有現(xiàn)金的客戶，證券賬戶中的現(xiàn)金按活期利率付息，年息0.5%，而今年以來

7、資金面較為緊張，回購市場利率水漲船高，1天回購多在年化利率3-5%以上，遠(yuǎn)高于活期利率還可以保持資產(chǎn)流動性；2、銀行理財產(chǎn)品客戶，銀行理財產(chǎn)品雖然收益率較高，但是產(chǎn)品收益期前后都有一定時間的鎖定期，總體看來收益率相對國債逆回購沒有優(yōu)勢，而逆回購期限靈活、利率市場化、流動性更高，反而更適合一般投資者；3、銀行定期存款客戶，很多人喜歡存3個月、6個月或一年期定期存款，其實(shí)以今天2011-9-14為例，91天回購年利率5%、182天年利率4-5%，而一年期定期利率僅3.5%（稅前），銀行利率還不如回購利率高，這也是因?yàn)閺V大投資者投資渠道單一

8、，不了解資本市場造成的。通過逆回購交易，基本能夠保證賬戶上沒有閑散現(xiàn)金，回購交易成為現(xiàn)金管理最重要的工具之一。經(jīng)計算，同一筆資金，做國債回購的收益率在零風(fēng)險的情況下相當(dāng)于同期銀行定期存款收益率的180%，相當(dāng)于活期存款利