上市公司退市案例分析

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1、上市公司退市案例分析退市概述目錄1退市的動因分析2案例公司退市原因因分析3退市對于中小股東的影響4從中得到的啟示5退市是上市公司由于未滿足交易所有關(guān)財務等其他上市標準而主動或被動終止上市的情形，即由一家上市公司變?yōu)榉巧鲜泄就耸械姆绞酵耸兄鲃油耸兴接谢耸袚Q股退市被動退市虧損退市被動性退市是指由于重大違法違規(guī)行為或因經(jīng)營管理不善造成重大風險被監(jiān)管部門強行吊銷上市公司許可證。人們多稱為“摘牌”主要包括上市公司的經(jīng)營性風險以及違規(guī)操作比如在我國，第一支退市的股票，PT水仙，因為近3年虧損后仍然沒有盈利的能力，被退市，根據(jù)滬深證券交易所的規(guī)則，交易所可以決定上市公司停止上

2、市。主動退市的主要動因上市公司股票價格被低估12加強公司控制3節(jié)省上市公司相關(guān)成本的支出4調(diào)整戰(zhàn)略，整合資源上市公司股票價格被低估1股票被低估的原因，有可能是宏觀經(jīng)濟形勢與資本市場的低迷。企業(yè)上市的主要目的是為了能以較低的成本獲取現(xiàn)金流，如果企業(yè)的股票在某一個市場中價值被嚴重低估，或是股票的交易量長期低迷，那么，即使繼續(xù)維持上市的地位，卻也并不能夠給企業(yè)帶來一個正面的企業(yè)形象，股價低迷使得企業(yè)反倒會受制于股東的壓力，成交量不振則意味著上市給企業(yè)帶來的融資效果也已經(jīng)十分有限。此時，企業(yè)往往傾向選擇退市，減輕市值過低給企業(yè)發(fā)展帶來的不利影響。一旦上市公司要進行私有化的信

3、息得到披露或公布，就會向資本市場傳遞這樣一個信號：目標公司所發(fā)行的股票的價值被低估。這樣的預計退市的信息會導致投資者的對企業(yè)未來股價預期向好，提振投資情緒，這對于退市后試圖通過整合，最終實現(xiàn)重新上市融資的公司股東也是個利好消息。產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游的協(xié)同優(yōu)化，資源配置的優(yōu)化提高，都可以通過企業(yè)的退市來達成。企業(yè)選擇退市所能夠帶來的積極方面包括，公司整體決策可能更加迅速，提高決策效率。一些在所處行業(yè)內(nèi)規(guī)模較大、實力雄厚的公司，其本身確實已經(jīng)具備在資本市場中進退自如的能力，其管理層能夠按照公司發(fā)展的實際情況和發(fā)展階段，適當?shù)倪x擇上市或者退市的時機。當一個企業(yè)有能力完全掌控

4、自己的命運時，或者當企業(yè)資金充裕，或存在比資本市場更優(yōu)選擇的融資渠道時，資本市場作為融資工具的作用就會更加明顯，上市就不再是企業(yè)唯一的、必然的選擇。此時，上市企業(yè)的退市就是一種主動退市，就更多是來自于戰(zhàn)略考慮。如果企業(yè)集團內(nèi)的上市公司數(shù)量較多，母公司內(nèi)部在運行戰(zhàn)略調(diào)整時，就有可能觸發(fā)各上市子公司之間關(guān)聯(lián)交易的操作風險。由此可見，私有化退市不僅可以整合集團內(nèi)所掌握的資源，提高集團整體經(jīng)營效率，同時也是上市公司避免關(guān)聯(lián)交易，化解非系統(tǒng)風險的有效手段。調(diào)整戰(zhàn)略，整合資源2企業(yè)管理層、大股東為收回投資而套現(xiàn)所導致的退市，這種私有化往往與股權(quán)激勵、風險投資等機構(gòu)投資者的退出相

5、關(guān)聯(lián)。另外，可以增強大股東控制，為企業(yè)再上市奠定股權(quán)基礎。加強公司控制3企業(yè)上市之后面臨監(jiān)管、運營等成本的增加，其中包括召開股東大會的費用、信息發(fā)布的費用、投資者聯(lián)絡的費用以及向交易所繳納的費用等，長期維持企業(yè)上市的地位需要不斷地承擔這部分成本，最終導致企業(yè)運營困難。節(jié)省上市公司相關(guān)成本的支出4退市原因內(nèi)憂外患戰(zhàn)略需要內(nèi)憂管理水平滯后外患公司內(nèi)部矛盾盈利空間萎縮市場競爭激烈百勝趁火打劫管理水平滯后——管理水平不能滿足企業(yè)全面擴張的需要國內(nèi)市場國外市場經(jīng)營質(zhì)量下降服務質(zhì)量下降衛(wèi)生質(zhì)量下降直營管理鏈條太長成本太高金融風險大盈利空間萎縮原材料價格上漲勞動力成本增加通貨膨脹

6、產(chǎn)生公司內(nèi)部矛盾創(chuàng)業(yè)團隊職業(yè)經(jīng)理人注重股票價格的上漲短期目標考慮企業(yè)具體的經(jīng)營長遠規(guī)劃內(nèi)蒙古草根文化歐美文化市場競爭激烈中國的餐飲業(yè)市場高度分散且競爭激烈。在2010年中國餐飲百強排行榜上的前十名中，僅火鍋品牌就有四家。同時唐宮、順記等一批連鎖餐飲企業(yè)崛起，擴張迅猛，尤其唐宮(中國)控股有限公司于2011年4月19日在港交所掛牌交易。小肥羊面臨著來自各方面的挑戰(zhàn)，盈利空間正在一步步被壓縮。百勝公司趁火打劫市場技術(shù)公司戰(zhàn)略調(diào)整公司戰(zhàn)略調(diào)整用工成本上升原材料價格上漲國外需求疲軟人民幣兌美元匯率走強中小企業(yè)業(yè)績下滑阿里巴巴業(yè)績下滑股價下跌管理層激勵2008至2011年，阿

7、里巴巴長期執(zhí)行股票回購政策，趁股票價格長期處于低位運行之時，對其所發(fā)行的股票進行贖回，并在股票贖回之后立即注銷，并不會引起每股收益的稀釋。而退市時的回購價格是13.5元每股，高于之前股票低迷時期的價格，因此，使得管理層套現(xiàn)獲利，具有激勵作用。加強對公司控制權(quán)為了回購雅虎所持的股份，阿里巴巴集團的私有化要約獲得通過，就可獲得阿里巴巴網(wǎng)絡有限公司約120億港幣的現(xiàn)金及存款，這可以作為一種談判的籌碼，運用到和雅虎的股權(quán)回購的談判中。眾所周知，為了保護投資者的利益以及為投資提供必要的信息，信息公開披露是上市公司所必須承擔的義務，但信息的公開使得一些商業(yè)機密也暴露在相關(guān)競