科創(chuàng)板軍工公司系列研究：睿創(chuàng)微納

《科創(chuàng)板軍工公司系列研究：睿創(chuàng)微納》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)公司深度報(bào)告/科創(chuàng)板目錄一、睿創(chuàng)微納：公司深耕紅外領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)技術(shù)突破1（一）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)1（二）公司核心技術(shù)及研發(fā)投入2（三）公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2（四）股權(quán)結(jié)構(gòu)3二、所處行業(yè)現(xiàn)狀3（一）紅外探測(cè)儀基本原理3（二）軍用市場(chǎng)：大力追趕發(fā)達(dá)國(guó)家，增長(zhǎng)空間巨大4（三）民用市場(chǎng)：應(yīng)用領(lǐng)域十分廣闊，個(gè)人消費(fèi)增速最快5（四）降成本、民用化、國(guó)產(chǎn)化為紅外成像市場(chǎng)未來(lái)三大趨勢(shì)5（五）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局6三、財(cái)務(wù)狀況及募集資金計(jì)劃7（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)7（二）募集資金計(jì)劃8四、公司估值探討9五、風(fēng)險(xiǎn)提示9聲明。請(qǐng)務(wù)

2、必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)公司深度報(bào)告/科創(chuàng)板一、睿創(chuàng)微納：公司深耕紅外領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)技術(shù)突破（一）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)睿創(chuàng)微納是專(zhuān)門(mén)從事非制冷紅外成像MEMS傳感技術(shù)開(kāi)發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)。公司致力于專(zhuān)用集成電路、紅外成像傳感器及MEMS傳感器設(shè)計(jì)與制造技術(shù)開(kāi)發(fā)，為客戶(hù)提供性能卓越的紅外熱成像、非接觸測(cè)溫與MEMS傳感技術(shù)解決方案。2009年公司成立，2011年公司非制冷紅外焦平面芯片、器件及整機(jī)項(xiàng)目被列入山東省第一批省級(jí)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，2014年公司通過(guò)工信部集成電路涉及企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定。公司目前已經(jīng)具備集成電路設(shè)計(jì)、傳感器設(shè)計(jì)

3、、器件封測(cè)、圖像算法開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成等研發(fā)與制造能力。圖1：睿創(chuàng)微納發(fā)展歷程資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院整理公司作為一家紅外成像系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，主要銷(xiāo)售產(chǎn)品包括紅外探測(cè)器、機(jī)芯與整機(jī)三類(lèi)，此外還包括少量結(jié)構(gòu)件、元器件作為產(chǎn)品配件進(jìn)行銷(xiāo)售。公司擁有5家一級(jí)全資子公司與1家參股子公司。公司自2009年成立以來(lái)，專(zhuān)注于紅外熱成像核心技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)，多年以來(lái)實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)行業(yè)突破。公司12微米1280×1024產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)首款百萬(wàn)級(jí)像素?cái)?shù)字輸出紅外MEMS芯片，12微米640×512探測(cè)器和17微米384×288探測(cè)器均實(shí)現(xiàn)數(shù)字

4、輸出、陶瓷封裝和晶圓級(jí)封裝，是國(guó)內(nèi)行業(yè)首次公開(kāi)發(fā)布。同時(shí)公司獲批作為牽頭單位承擔(dān)“核高基”國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)任務(wù)。在深耕紅外熱成像技術(shù)的同時(shí)，公司也在不斷探索太赫茲成像探測(cè)技術(shù)，于2018年1月推出國(guó)內(nèi)首款VGA面陣非制冷太赫茲成像機(jī)芯。表1：公司一級(jí)子公司情況資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院整理圖2：公司主要產(chǎn)品資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院整理聲明。1被參股公司參控關(guān)系直接持股比例設(shè)立&收購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)艾睿光電控股100%2010非制冷紅外焦平面探測(cè)器及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售上海為奇控股100%2016公

5、司的對(duì)外投資平臺(tái)蘇州睿新控股100%2012非制冷紅外焦平面探測(cè)器中IC部分的設(shè)計(jì)，圖像處理芯片的IC設(shè)計(jì)和研發(fā)測(cè)試工作合肥英?？毓?00%2017紅外熱成像整機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)成都英飛?？毓?00%2018紅外光電系統(tǒng)的研發(fā)和生產(chǎn)，目前尚無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)合肥芯谷參股13.53%2014從事射頻、微波、毫米波集成電路芯片及模塊的研發(fā)和生產(chǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)公司深度報(bào)告/科創(chuàng)板（二）公司核心技術(shù)及研發(fā)投入公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期攻堅(jiān)取得了關(guān)鍵核心技術(shù)，填補(bǔ)了我國(guó)在高精度芯片研發(fā)、生產(chǎn)、封裝、應(yīng)用等方面的一系列空白，成為國(guó)內(nèi)

6、為數(shù)不多的具備探測(cè)器自主研發(fā)能力并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的公司之一。截至2018年末，公司已獲授權(quán)共計(jì)87項(xiàng)涉及紅外成像傳感器熱敏材料、器件結(jié)構(gòu)和加工工藝的專(zhuān)利、14項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)權(quán)以及軟件著作權(quán)37項(xiàng)。公司主要核心技術(shù)情況如下表所示：表2：公司主要核心技術(shù)資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院整理除了上述一系列研發(fā)成果之外，公司還擁有一支高素質(zhì)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。主要研發(fā)人員均為碩士以上學(xué)歷，技術(shù)領(lǐng)域包括半導(dǎo)體集成電路、MESM傳感器、圖像處理算法等，全面覆蓋了公司技術(shù)和產(chǎn)品各個(gè)環(huán)節(jié)。與同行業(yè)企業(yè)高德紅外與大立科技相比，從研發(fā)人員角度來(lái)看

7、，公司研發(fā)人員占比最高；從產(chǎn)品角度來(lái)看，公司非制冷探測(cè)器產(chǎn)品性能最佳。公司一直保持較高的研發(fā)投入比例，公司2016-2018年研發(fā)投入分別為1794.43萬(wàn)元、2675.89萬(wàn)元、6508.14萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為29.78%、17.18%、16.94%。表3：可比公司技術(shù)對(duì)比資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院整理（三）公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在人才儲(chǔ)備方面，公司已形成一支高素質(zhì)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至2018年末，公司有研發(fā)人員221人，占公司員工總數(shù)的37.39%，研發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性強(qiáng)，核心技術(shù)人員自公司設(shè)立之初即加入公司，長(zhǎng)期從事光

8、電技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)、工程及量產(chǎn)制造，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。在技術(shù)研發(fā)方面，公司在非制冷紅外領(lǐng)域的技術(shù)和研發(fā)實(shí)力已獲得客戶(hù)的充分認(rèn)可，已獲批作為牽頭單位承擔(dān)“核高基”國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)。公司專(zhuān)注于技術(shù)研發(fā)，多年以來(lái)實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)行業(yè)突破，公司的12微米1280×1024產(chǎn)