巴林銀行倒閉原因及教訓

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1、巴林銀行倒閉原因及教訓期貨市場經(jīng)常發(fā)生投資者因抱僥幸心理而由小輸演變成大虧的例子。表面上看，巴林銀行事件與我們國內(nèi)投資者似乎相去較遠，其實不然。從這一事件中，我們可以看到風險是如何由小變大，企業(yè)內(nèi)部風險控制制度形同虛設帶來的巨大危害，最終導致不可收拾的慘重教訓。首先，我們對巴林銀行事件回顧1995年2月，具有230多年歷史、在世界1000家大銀行中按核心資本排名第489位的英國巴林銀行宣布倒閉，這一消息在國際金融界引起了強烈震動。巴林銀行1763年創(chuàng)建于倫敦，它是世界首家商業(yè)銀行。它既為投資者提供資金和有關建議，又

2、像一個商人一樣自己做買賣，也像其他商人一樣承擔風險。由于善于變通，富于創(chuàng)新，巴林銀行很快就在國際金融領域獲得巨大的成功。它的業(yè)務范圍也非常廣泛：無論是到剛果提煉鐵礦，從澳大利亞販運羊毛，還是開掘巴拿馬運河的項目，巴林銀行都可以為之提供貸款。由于巴林銀行在銀行業(yè)中的卓越貢獻，巴林銀行的經(jīng)營者先后獲得了五個爵位。巴林銀行的倒閉是由于該行在新加坡的期貨公司交易形成巨額虧損引發(fā)的。1992年新加坡巴林銀行期貨公司開始進行金融期貨交易不久，前臺首期交易員里森，同時也是后臺結(jié)算主管即開立了“88888”賬戶。開戶表格上注明此賬

3、戶是新加坡巴林期貨公司的誤差賬戶，只能用于沖銷錯帳，但這個賬戶卻被用來進行交易，甚至成了里森賠錢的隱藏所。里森通過指使后臺結(jié)算操作人員在每天交易結(jié)束后和第二天交易開始前，在“88888”賬戶與巴林銀行的其他交易帳戶之間做假賬進行調(diào)整，里森反映在總行其他交易賬戶上的交易始終是盈利的，而把虧損掩蓋在“88888”賬戶上。里森作為一個交易負責人，曾經(jīng)通過大阪股票交易所，東京股票交易所和新加坡國際金融交易所買賣日經(jīng)225股票指數(shù)期貨和日本政府債券期貨，從中賺取微薄的差價。由于差價有限因此交易量很大，通過這種風險較低的差價交

4、易，也一度為巴林銀行賺取了巨額的利潤，在1994年頭7個月獲利3000萬美元。其次，我們對巴林銀行事件分析巴林銀行倒閉是由于其子公司巴林期貨新加坡公司，因持有大量未經(jīng)保值的期貨和選擇權頭寸而導致巨額虧損，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，巴林期貨新加坡公司1995年交易的期貨合約是日經(jīng)225指數(shù)期貨，日本政府債券期貨和歐洲日元期貨，實際上所有的虧損都是前兩種合約引起的。自1994年下半年起，里森認為日經(jīng)指數(shù)將上漲，逐漸買入日經(jīng)225指數(shù)期貨，不料1995年1月17日關西大地震后，日本股市反復下跌，里森的投資損失慘重。里森當時認為股票市場

5、對神戶地震反映過激，股價將會回升，為彌補虧損，里森一再加大投資，在1月16日至26日再次大規(guī)模建多倉，以期翻本。其策略是繼續(xù)買入日經(jīng)225期貨，其日經(jīng)225期貨頭寸從1995年1月1日的1080張9503合約多頭增加到2月26日的61039張多頭（其中9503合約多頭55399張，9506合約5640張）。據(jù)估計其9503合約多頭平均買入價為18130點，經(jīng)過2月23日，日經(jīng)指數(shù)急劇下挫，9503合約收盤跌至17473點以下，導致無法彌補損失，累計虧損達到480億日元。里森認為日本股票市場股價將會回升，而日本政府債

6、券價格將會下跌，因此在1995年1月16日至24日大規(guī)模建日經(jīng)225指數(shù)期貨多倉同時，又賣出大量日本政府債券期貨。里森在“88888”賬戶中未套期保值合約數(shù)從1月16日2050手多頭合約轉(zhuǎn)為1月24日的26379手空頭合約，但1月17日關西大地震后，在日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)大跌同時，日本政府債券價格出現(xiàn)了普遍上升，使里森日本政府債券的空頭期貨合約也出現(xiàn)了較大虧損，在1月1日到2月27日期間就虧損1.9億英鎊。里森在進行以上期貨交易時，還同時進行日經(jīng)225期貨期權交易，大量賣出鞍馬式選擇權，即在相同的執(zhí)行價格下賣出一張看

7、漲期權，同時賣出一張看跌期權，以獲取期權權利金。里森通過賣出選擇權獲得了很多權利金來支付大量追加保證金，里森希望在一段時間同市場能夠保持足夠穩(wěn)定，讓選擇權能夠以接近執(zhí)行價到期作廢，從而使該政策獲利。采取這樣性質(zhì)的策略的內(nèi)存風險在于市場的突然和未預計到的波動。鞍馬式期權獲利的機會是建立在日經(jīng)225指數(shù)小幅波動上，波動損失維持在收到的權利金范圍內(nèi)假設基礎上，由于日經(jīng)225指數(shù)大幅下跌，這不僅使看跌期權變?yōu)閮r內(nèi)期權，而且會因為波動率的增大使選擇權價值進一步增大，從而賣方遭受更大的虧損。因此日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)大跌，里森作為

8、鞍馬式選擇權的賣方出現(xiàn)了嚴重虧損，到2月27日，期權頭寸的累計賬面虧損已經(jīng)達到184億日元。里森終于意識到問題的嚴重性，但已回天無力。2月24日，巴林銀行因被追交保證金，才發(fā)現(xiàn)里森期貨交易賬面損失4億至4.5億英鎊，約合6億至7億美元，已接近巴林銀行集團本身的資本和儲備之和。26日，英格蘭銀行宣布對巴林銀行進行倒閉清算，尋找買主。27日，東京股市日經(jīng)指數(shù)再急