《醫(yī)藥行業(yè)投資策略》PPT課件

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1、長期持有分享價值--2009醫(yī)藥行業(yè)投資策略民族證券醫(yī)藥小組2008年12月08年行業(yè)整體回顧未來兩年仍然保持較快增長速度投資策略——圍繞“市場擴容”展開主要內(nèi)容:行業(yè)增長在繼續(xù)截至8月份，行業(yè)收入和利潤同比分別增長28.8%和39.8%，銷售利潤率進一步提升0.37個百分點，至9.9%。預(yù)計全年利潤增速在36%左右。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、民族證券上市公司業(yè)績增速與行業(yè)一致，但子行業(yè)出現(xiàn)分化截至08年三季報，醫(yī)藥板塊營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長13.9%、42.4%。子行業(yè)利潤增速出現(xiàn)分化，化學(xué)原料藥利潤增速高達80%、化學(xué)制劑、中藥飲片、生物制劑達30-40%，中

2、成藥13.95%。數(shù)據(jù)來源：wind資訊、民族證券主要內(nèi)容:08年行業(yè)整體回顧未來兩年仍將保持較快增長速度投資策略——圍繞“市場擴容”展開未來兩年有望保持25%左右的盈利增長由于08年基數(shù)較高，09-10年利潤增幅相對放緩，有望保持25%左右的盈利增速。主要基于以下幾個方面：醫(yī)改帶來市場擴容；人民收入持續(xù)提高，帶動醫(yī)療保健消費；我國已進入人口“老齡化”社會，龐大的老年人用藥市場已經(jīng)形成；農(nóng)村市場潛在需求有望釋放。醫(yī)改帶來市場擴容——《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》已經(jīng)發(fā)布政府加大投入；農(nóng)村市場全面啟動；設(shè)立基本藥物目錄；鼓勵技術(shù)創(chuàng)新、醫(yī)藥分家的政策將分別使具有強大

3、研發(fā)能力的企業(yè)和醫(yī)藥流通行業(yè)直接受益。政府加大投入——2010，90%；2020，“全民醫(yī)保”2010年90%人口參保后將新增市場容量1000億元左右；政府投入比例將不斷加大，預(yù)計未來10年我國衛(wèi)生費用整體將增長2.5倍，年增長13.5%。美國15.2法國11.2英國8.2日本8.2德國10.7平均10.7我國衛(wèi)生費用/GDP比重僅為4.67各國衛(wèi)生費用/GDP比重數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部農(nóng)村市場全面啟動“新農(nóng)合”：2008年在全國農(nóng)村全面推行新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，用兩年時間將籌資標(biāo)準(zhǔn)由每人每年50元提高到100元，其中中央和地方財政對參合農(nóng)民補助標(biāo)準(zhǔn)由40元提高到80元。

4、預(yù)計到2016年，籌資總額將達到3320億元；收入帶動醫(yī)療支出大幅提高：2020年，4480億元——《中共中央關(guān)于推進農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》將成為推動農(nóng)民收入的主要推動力?；舅幬镏贫瘸雠_中央政府將統(tǒng)一制定和發(fā)布國家基本藥物目錄，各類醫(yī)療機構(gòu)要將基本藥物作為首選藥物；40%的醫(yī)院用藥指向基本藥物，加上零售市場的占有率，基本藥物可能站全部藥品市場的70%左右。主要內(nèi)容:08年行業(yè)整體回顧未來兩年仍然保持較快增長速度投資策略——圍繞“市場擴容”展開1、化學(xué)制劑將迎來“黃金發(fā)展期”即將出臺的《國家基本藥物目錄》，初步圈定藥品756種，其中化學(xué)藥430種，中成藥3

5、26種，化學(xué)制劑占較大比重。08年1-8月，化學(xué)制劑銷售收入占醫(yī)藥行業(yè)收入的30%，預(yù)計到2010年，該比例有望提升到35%。重點關(guān)注公司：雙鶴藥業(yè)（600062）、白云山（000522）醫(yī)療器械：面臨國內(nèi)外極好的市場機遇內(nèi)需方面：意見稿明確指出，大力推進社區(qū)醫(yī)療建設(shè)，加強農(nóng)村衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。此外，基層醫(yī)院的裝備和相關(guān)政策也將陸續(xù)出臺；外需方面：在金融海嘯的影響下，我國質(zhì)優(yōu)價廉的產(chǎn)品將更多的進入各國政府的采購范圍。重點關(guān)注公司：魚躍醫(yī)療（002223）、新華醫(yī)療（600587）中成藥——政策扶持力度不斷加大醫(yī)改中明確指出“充分發(fā)揮民族醫(yī)藥在醫(yī)療服務(wù)中的作用…”,

6、”創(chuàng)造良好的政策環(huán)境”等，預(yù)計在《國家基本藥物目錄》中，45%左右的基本藥物將是中成藥。重點關(guān)注公司：同仁堂（600085）、云南白藥（000538）新藥創(chuàng)新企業(yè)是長期關(guān)注的重點“重大新藥創(chuàng)制”——”十一五”計劃的重大科技專項“推進醫(yī)藥科學(xué)進步、鼓勵新藥創(chuàng)新”——在醫(yī)改中明確提出新《藥品注冊管理辦法》——明確了醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新導(dǎo)向擁有新藥創(chuàng)新能力的企業(yè)，具有源源不斷創(chuàng)造新產(chǎn)品、制造新的壟斷壁壘的能力，因而值得長期跟蹤和投資。重點關(guān)注公司：恒瑞醫(yī)藥（600276）、海正藥業(yè)（600267）謝謝！民族證券醫(yī)藥小組