展恒理財(cái)9月私募月報(bào)

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1、私募研究月報(bào)第7頁(yè)/共7頁(yè)日2021-9-1620:09:212011年9月30日私募研究月報(bào)內(nèi)容導(dǎo)讀?2011年9月份，受外圍市場(chǎng)影響，上證指數(shù)繼續(xù)下跌，一度突破2400點(diǎn)，全月跌幅達(dá)7.70%，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)的23個(gè)行業(yè)指數(shù)全部收跌。?公募、私募表現(xiàn)兩重天，公募平均損失9.76%，低于大盤(pán)。私募同期下降5.86%。?私募收益差異依舊巨大，負(fù)向分布方向出現(xiàn)“肥尾”現(xiàn)象。私募短期收益排名波動(dòng)巨大，中長(zhǎng)期凈值排名逐步顯現(xiàn)規(guī)律。?私募平均倉(cāng)位有所下降，近60%私募倉(cāng)位保持在5成倉(cāng)位。?私募重倉(cāng)股披露，逾三成A股公司“前十大”出現(xiàn)私募基金

2、。電子信息成為陽(yáng)光私募最為青睞的板塊。?公募、私募發(fā)行規(guī)模均有下降，9月僅發(fā)行7只非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募，平均募集規(guī)模4500萬(wàn)，環(huán)比下降37.24%，相較7月下降6成。私募研究月報(bào)第7頁(yè)/共7頁(yè)日2021-9-1620:09:219月回顧總結(jié)1市場(chǎng)總覽9月股市繼續(xù)下跌，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)的23個(gè)行業(yè)指數(shù)全部收跌。上證指數(shù)、滬深300全月收盤(pán)價(jià)格9月下行7.70%與8.93%?；鹗袌?chǎng)方面，公募基金與私募基金雖然都遭受不小的損失，但兩者境遇兩重天，公募損失超過(guò)大盤(pán)，下跌近百分之十，而同期私募只下降5.86%，遠(yuǎn)好于大盤(pán)與公募。公募、私募及市場(chǎng)

3、回報(bào)對(duì)比圖數(shù)據(jù)來(lái)源：北京展恒理財(cái)基金研究中心數(shù)據(jù)截止：2011年9月30日雖然市場(chǎng)表現(xiàn)不盡人意，國(guó)家政策法規(guī)上卻有一些好消息。吳曉靈介紹，《基金法》修改草案在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)全體委員會(huì)上做了討論之后，已經(jīng)原則通過(guò)，再做一些修改之后將提交財(cái)經(jīng)委主任辦公會(huì)討論，然后就會(huì)通過(guò)全國(guó)人大正式向國(guó)務(wù)院提出征求意見(jiàn)。當(dāng)國(guó)務(wù)院的意見(jiàn)回到全國(guó)人大之后，將提交全國(guó)人大常委會(huì)進(jìn)入審議程序。如果這項(xiàng)法案通過(guò)，將會(huì)對(duì)基金的定位更加準(zhǔn)確，為投資者投資基金增加了信心。其次，第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)資格申請(qǐng)即將開(kāi)閘，中國(guó)證監(jiān)會(huì)9月29日發(fā)布了《證券投資基金銷(xiāo)售結(jié)算資金管

4、理暫行規(guī)定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行規(guī)定》)，并2011年10月1日起施行。這意味著基金銷(xiāo)售的法規(guī)已基本完善，在具體的實(shí)施細(xì)則出臺(tái)后，有意申請(qǐng)基金銷(xiāo)售資格的機(jī)構(gòu)就可以開(kāi)始申報(bào)。該銷(xiāo)售渠道的開(kāi)閘也將為基金銷(xiāo)售打上一針強(qiáng)心劑。同時(shí)也標(biāo)志著第三方機(jī)構(gòu)話(huà)語(yǔ)權(quán)的提升。私募研究月報(bào)第7頁(yè)/共7頁(yè)日2021-9-1620:09:212私募收益分析2.1收益分布分析9月中，近80%的陽(yáng)光私募基金跑贏大盤(pán)，這主要是得力于私募靈活的倉(cāng)位控制與風(fēng)險(xiǎn)控制的提升。從下圖私募9月回報(bào)率分布可以看出陽(yáng)光私募收益分布的9月特點(diǎn)：收益分布廣，不對(duì)成，負(fù)向分布方向出現(xiàn)“肥尾”現(xiàn)象。

5、最高與最低收益之間相差24個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，集中了63.37%陽(yáng)光私募的[-7,-1]收益區(qū)間，最高與最低收益也存在6個(gè)百分點(diǎn)的差異。從整體分布上看，陽(yáng)光私募的回報(bào)率并無(wú)明顯統(tǒng)計(jì)規(guī)律，這表現(xiàn)出不同基金之間投資策略的顯著差異性。數(shù)據(jù)來(lái)源：北京展恒理財(cái)基金研究中心數(shù)據(jù)截止：2011年9月30日在-7%~-1%區(qū)間內(nèi)的私募占總數(shù)的60.02%,這跟我們調(diào)研顯示私募63.37%的基金9月平均倉(cāng)位在3至7成的分析結(jié)果相符。值得關(guān)注的是在-1%到1%區(qū)間內(nèi)，也集中了15.23%的私募基金，集中在此區(qū)間的基金，倉(cāng)位一般在三成以下。另外，相對(duì)于回報(bào)率在

6、1%以上的私募基金，回報(bào)率小于-11%的基金要多出不少，其中部分原因是這些基金依舊維持著8月建立的高倉(cāng)位，依舊保持對(duì)市場(chǎng)回暖的判斷。私募研究月報(bào)第7頁(yè)/共7頁(yè)日2021-9-1620:09:212.2私募收益排名9月凈值排名中，排名靠前的分別是榮威一號(hào)，金星1號(hào)，景良能量1期、思考一號(hào)以及星石系列產(chǎn)品等產(chǎn)品，通過(guò)跟之前的收益排名對(duì)比，這些都是中長(zhǎng)期排名中的“新面孔”，研究發(fā)現(xiàn)，這一系列中除景良能量1期之外都屬于一致波動(dòng)的保守型基金，在9月大幅退潮的市場(chǎng)行情下，才得以浮上月收入前十。景良能量1期凈值變化過(guò)于激烈，凈值曾一度跌破60大關(guān)。

7、本月基金的排名，反映了私募基金一貫的短期凈值排名變化劇烈的特點(diǎn)。私募基金屬于中長(zhǎng)期投資，中長(zhǎng)期表現(xiàn)更能反映基金的管理能力，同時(shí)，由于私募的封閉期一般都在半年以上，因此1年期回報(bào)最接近普通私募投資者實(shí)際投資回報(bào)。由于篇幅有限此處僅是局部排名?！独碡?cái)有道》2011年第4季度有完整版。排名　近一年回報(bào)(%)1澤熙瑞金1號(hào)44.012德源安戰(zhàn)略成長(zhǎng)1號(hào)41.873展博1期33.314鑫蘭瑞315金中和西鼎27.776塔晶獅王證券21.587三能1號(hào)21.218林園2期20.979中睿吉祥管家一期20.910嘉實(shí)股票精選1號(hào)20.24數(shù)據(jù)來(lái)源：

8、北京展恒理財(cái)基金研究中心數(shù)據(jù)截止：2011年9月27日澤熙瑞金1號(hào)，是近年來(lái)風(fēng)頭正盛的一支“民間派”基金。其掌門(mén)人徐翔有著比較神秘的背景，以短線(xiàn)風(fēng)格為主，且每逢出手就是重倉(cāng)。此類(lèi)投資風(fēng)格會(huì)帶來(lái)較大的凈值波動(dòng)，是股市熱門(mén)人