貨幣市場-1同業(yè)拆借市場

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1、貨幣市場第一節(jié)同業(yè)拆借市場第二節(jié)短期政府債券市場第三節(jié)票據(jù)市場第四節(jié)大額可轉讓存單市場第五節(jié)回購協(xié)議市場貨幣市場總結貨幣市場工具的基本特征通常交易數(shù)額巨大違約風險低到期期限少于一年第一節(jié)同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場的形成、特征與功能同業(yè)拆借市場的利率中國的同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場的產生（一）同業(yè)拆借市場最早出現(xiàn)于美國，其形成的根本原因在于法定存款準備金制度的實施。世界上美國最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準備金。按照美國1913年通過的“聯(lián)邦儲備法”的規(guī)定，加入聯(lián)邦儲備銀行的會員銀行，必須按存款數(shù)額的一定比率向聯(lián)邦儲備銀行繳納法定存款準備金。而由

2、于清算業(yè)務活動和日常收付數(shù)額的變化，總會出現(xiàn)有的銀行存款準備金多余，有的銀行存款準備金不足的情況。同業(yè)拆借市場的產生（二）存款準備金多余的銀行需要把多余部分運用，以獲得利息收入，而存款準備金不足的銀行又必須設法借入資金以彌補準備金缺口，否則就會因延繳或少繳準備金而受到央行的經濟處罰。在這種情況下，存款準備金多余和不足的銀行，在客觀上需要互相調劑。于是，1921年在美國紐約形成了以調劑聯(lián)邦儲備銀行會員銀行的準備金頭寸為內容的聯(lián)邦基金市場。美國聯(lián)邦基金市場即美國銀行間同業(yè)拆借市場，原先是商業(yè)銀行在聯(lián)儲賬戶上的超額儲備和不足儲備之間的余額借貸，現(xiàn)在已不限于聯(lián)邦

3、基金的借貸，而成為商業(yè)銀行、儲蓄機構、聯(lián)儲、外國銀行的分支機構相互之間拆借短期資金的市場。同業(yè)拆借市場的特征同業(yè)拆借市場是各類金融機構之間進行短期資金拆借活動形成的市場。主體是以銀行為核心的各類銀行機構和非銀行性金融機構；期限較短，多數(shù)為隔夜或一星期，極少數(shù)也有3個月、6個月、9個月甚至12個月；拆借的金額較大，具有批發(fā)性質；基本上是信用拆借，無須擔保和抵押；手續(xù)簡便。同業(yè)拆借市場的功能有利于金融機構流動性、安全性和盈利性的協(xié)調統(tǒng)一；是中央銀行制訂和實施貨幣政策的重要載體；有些國家的中央銀行將同業(yè)拆借市場利率視為貨幣政策的中間目標；有些國家的同業(yè)拆借市場

4、利率作為基礎利率存在。同業(yè)拆借市場的利率同業(yè)拆借市場利率是金融市場的基準利率之一。同業(yè)拆借市場的利率指銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率，包括拆進利率和拆出利率。拆進利率（BidRate）表示報價銀行獲得存款所支付的利率；拆出利率（OfferedRate）表示報價銀行貸出資金收取的利率。一家銀行的拆進（借款）實際上也是另一家銀行的拆出（貸款）。同一家銀行的拆進和拆出利率相比較，拆進利率（BidRate）永遠小于拆出利率（OfferedRate），其差額就是銀行的得益。LIBOR同業(yè)拆放中大量使用的利率是倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR,LondonInterba

5、nkOfferedRate）。LIBOR指在倫敦的第一流銀行借款給倫敦的另一家第一流銀行資金的利率?，F(xiàn)在LIBOR已經作為國際金融市場中大多數(shù)浮動利率的基礎利率，作為銀行從市場上籌集資金進行轉貸的融資成本，貸款協(xié)議中議定的LIBOR通常是由幾家指定的參考銀行，在規(guī)定的時間（一般是倫敦時間上午11:00）報價的平均利率。最大量使用的是３個月和６個月的LIBOR。我國對外籌資成本一般是在LIBOR利率的基礎上加一定百分點。大多數(shù)主要金融中心都有類似LIBOR的利率，例如：荷蘭阿姆斯特丹的AIBOR、德國法蘭克福的FIBOR、法國巴黎的PIBOR、新加坡的ＳI

6、BOR以及香港的ＨIBOR等等。美國並無直接對應LIBOR的利率。美國的銀行間市場是聯(lián)邦基金市場，而貸款契約的基礎是優(yōu)惠利率(PrimeRate)，此利率適用於信用等級最佳的借款者。LIBOR直接由市場供需決定，因此不斷變化；PrimeRate由銀行訂定，較不經常變動。LIBBDLIBBD是倫敦同業(yè)存款（拆入）利率（LondonInterbankBIDRate)，指在倫敦的第一流銀行接受倫敦的另一家第一流銀行存款的利率。人民幣全球債券發(fā)行者：中國財政部時間：2003年10月下旬幣種及規(guī)模：10年期10億美元債券和5年期5億歐元債券參與銀行：美元部份由美林

7、、摩根大通及高盛任賬冊管理人，瑞銀集團(UBS)、德意志銀行及法國國家巴黎銀行(BNP)則負責歐元部份。價格：美元利率為Libor加13.5基點，歐元利率為Libor加10-13基點。以LIBOR為基準的遠期利率協(xié)議某公司有一筆中長期浮動利率美元貸款將于2002年9月20日到期，貸款利率以六個月LIBOR利率為基準，該公司預計2002年美元利率有上升趨勢，為鎖定最后一期貸款利率，該公司與銀行敘做了一筆遠期利率協(xié)議交易。該公司以2．70％的合約利率買入名義本金為500萬美元的一張遠期利率協(xié)議合約，交易日2001年12月18日，利率確定日2002年5月22日

8、(遠期利率協(xié)議生效前的兩個營業(yè)日)，結算日2002年5月24日，合約到期日200