中國同業(yè)拆借市場發(fā)展

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1、我國同業(yè)拆借市場的歷史沿革我國同業(yè)拆借市場經(jīng)歷了一個曲折發(fā)展的過程。1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能后，鼓勵金融機(jī)構(gòu)利用資金的行際差、地區(qū)差和時間差進(jìn)行同業(yè)拆借。1986年1月，國務(wù)院頒布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，規(guī)定專業(yè)銀行之間的資金可以相互拆借。其后，同業(yè)拆借市場開始發(fā)展起來，并在廣州、武漢、上海等大中城市成立了資金市場、融資公司等同業(yè)拆借中介機(jī)構(gòu)。1988年，由于部分地區(qū)金融機(jī)構(gòu)違反有關(guān)資金拆借的規(guī)定，用拆借資金搞固定資產(chǎn)投資，拆借資金到期無法收回，中國人民銀行根據(jù)國務(wù)院的指示，對同

2、業(yè)拆借市場的違規(guī)行為進(jìn)行了整頓，撤銷了各地的融資公司，對融資中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了整頓。1990年，中國人民銀行下發(fā)了《同業(yè)拆借管理試行辦法》，第一次用專門的法規(guī)形式對同業(yè)拆借市場管理做了比較系統(tǒng)的規(guī)定，拆借市場有了一定的規(guī)范和發(fā)展?！　?992年下半年到1993年上半年，受當(dāng)時經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的影響，同業(yè)拆借市場又出現(xiàn)了嚴(yán)重的違規(guī)拆借現(xiàn)象，大量拆借資金被用于房地產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資、開發(fā)區(qū)項(xiàng)目及炒賣炒買股票，一些市場中介機(jī)構(gòu)亂提高拆借資金利率，一些商業(yè)銀行繞過中國人民銀行對貸款規(guī)模的控制，超負(fù)荷拆借資金。這種狀況造成了

3、銀行信貸資金大量外流，干擾了金融宏觀調(diào)控，使國家重點(diǎn)資金需要無法保證，影響了銀行的正常運(yùn)營，擾亂了金融秩序。為了扭轉(zhuǎn)這一混亂狀況，1993年7月中國人民銀行根據(jù)國務(wù)院整頓拆借市場的要求，把規(guī)范拆借市場作為整頓金融秩序的一個突破口，出臺了一系列措施，再一次對同業(yè)拆借市場進(jìn)行整頓，撤銷了各商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)辦理的同業(yè)拆借市場中介機(jī)構(gòu)，規(guī)定了同業(yè)拆借最高利率，拆借市場秩序開始好轉(zhuǎn)?！　榱藦母旧舷瑯I(yè)拆借市場的混亂現(xiàn)象，1996年1月中國人民銀行建立了全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場，同年6月放開了對同業(yè)拆借利

4、率的管制，拆借利率由拆借雙方根據(jù)市場資金供求狀況自行決定，初步形成了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場利率（CHIBOR）。全國銀行間同業(yè)拆借市場，包括金融機(jī)構(gòu)通過全國銀行間同業(yè)拆借中心提供的交易系統(tǒng)進(jìn)行的同業(yè)拆借（稱一級網(wǎng)），以及通過各地融資中心進(jìn)行的同業(yè)拆借（稱二級網(wǎng)）。隨著全國銀行間同業(yè)拆借市場的建立和逐步完善，金融機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行拆借交易的渠道已經(jīng)開通，1997年下半年中國人民銀行決定停辦各地融資中心業(yè)務(wù)，清理收回逾期拆出資金，撤銷相應(yīng)的機(jī)構(gòu)?！　‰S著同業(yè)拆借市場不斷完善，同業(yè)拆借市場交易量逐年擴(kuò)大，2000年成交6

5、728億元，比1999年增加了1.04倍。從貨幣市場交易的期限結(jié)構(gòu)看，1997年7天以內(nèi)(包括隔夜)的同業(yè)拆借的比重為32.5%；而2000年同業(yè)拆借的期限結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的改變，7天以內(nèi)(包括隔夜)的同業(yè)拆借比重已上升為71.4%。這一指標(biāo)的變化表明，同業(yè)拆借市場已成為金融機(jī)構(gòu)之間調(diào)節(jié)短期頭寸的重要場所?！　∽鳛樨泿耪咧С仲Y本市場發(fā)展的重要舉措，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行于1999年8月19日下發(fā)了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場管理規(guī)定》。到2000年底，已有12家證券公司進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場，累

6、計(jì)拆入資金2981億元，拆出資金6.4億元。　　同業(yè)拆借市場曲折發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是深刻的，總結(jié)起來主要有以下幾點(diǎn)?！　∫皇峭瑯I(yè)拆借是金融機(jī)構(gòu)法人之間的融資行為，不能把單個法人內(nèi)部分支機(jī)構(gòu)之間的資金調(diào)度（包括有償調(diào)度）即內(nèi)部往來當(dāng)作同業(yè)拆借。不允許未經(jīng)法定代表授權(quán)的分支機(jī)構(gòu)對外拆借，過去正是沒有強(qiáng)調(diào)法人管理，一個機(jī)構(gòu)內(nèi)部相互之間，以及法人分支機(jī)構(gòu)未經(jīng)法人授權(quán)多頭對外，導(dǎo)致無序競爭，增加融資成本和市場風(fēng)險(xiǎn)?！　?.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strength

7、eningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve二是同業(yè)拆借是短期、臨時性資金調(diào)劑，不能短拆長用，過去，特別是1993年前，各類機(jī)構(gòu)超期限拆借資金，將拆借資金用于固定資產(chǎn)投資，上開發(fā)區(qū)項(xiàng)目，造成金融機(jī)構(gòu)資金流動性困難，許多資

8、金難以收回。　　三是對于每個金融機(jī)構(gòu)而言，同業(yè)拆借金額要有合理的限度，必須有風(fēng)險(xiǎn)控制比例加以約束，過去沒有實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)控制比例限制，有些金融機(jī)構(gòu)超負(fù)荷拆借，給拆借資金帶來很大風(fēng)險(xiǎn)?！　∷氖鞘袌鼋M織者定位要明確，不能以盈利為目的，要樹立服務(wù)意識，為市場參與者提供資金拆借場所、技術(shù)支撐、信息和一線監(jiān)管，絕不可一手借進(jìn)一手放出，自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不能從事所謂自營?！　∥迨琴Y金拆借活動是金融機(jī)構(gòu)的市場行為，有其自身