改制前并購重組案例探析

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1、改制前并購重組案例探析作者：王力一、為什么要進行上市前并購重組按照中國證監(jiān)會規(guī)定，發(fā)行人應當是依法設立且持續(xù)經(jīng)營時間在3年以上的股份有限公司，或者有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司。上市前進行并購重組，主要是為了解決獨立性問題、同業(yè)競爭問題、關聯(lián)交易問題以及保持公司的股權清晰等，通過并購重組以及公司改制，使得企業(yè)能夠符合證監(jiān)會對上市公司主體資格的要求，為上市打下良好基礎。1、突出主營業(yè)務主板要求主營業(yè)務突出，創(chuàng)業(yè)板要求主要經(jīng)營一種產(chǎn)品。并購重組中很重要的原因就是為了將不相關業(yè)務剝離出去，相關業(yè)務

2、納入到上市主體中來，從而達到主營業(yè)務突出或主要經(jīng)營一種產(chǎn)品的目的。該種主營業(yè)務要求具備完整的產(chǎn)供銷體系，具備直接面向市場獨立經(jīng)營的能力，不允許把與主營業(yè)務相關的資產(chǎn)、人員、資質(zhì)等放到上市主體之外。2、實現(xiàn)公司獨立運作——五獨立上市公司應當具備資產(chǎn)獨立、業(yè)務獨立、機構獨立、財務獨立和人員獨立五個要求。3、規(guī)范關聯(lián)交易以及同業(yè)競爭證監(jiān)會要求擬上市企業(yè)消除同業(yè)競爭，減少關聯(lián)交易。在上市前并購重組的過程中，企業(yè)可以考慮將同業(yè)競爭或關聯(lián)交易金額比較大的公司吸收到上市主體當中，或注銷同業(yè)競爭公司和關聯(lián)公司，一般不建議企業(yè)將其轉

3、讓給無關聯(lián)的第三方。4、提升公司整體的運營效率通過上市前并購重組和企業(yè)改制，建立公司完善的股東大會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)理層規(guī)范運作的制度，建立健全完善的、合法合規(guī)的財務會計制度，促進企業(yè)的管理水平的提升、業(yè)務流程的優(yōu)化，從而提升公司整體的運營效率。5、公司股權清晰擬上市企業(yè)的股權必須清晰、不存在法律障礙、不存在任何糾紛。二、參考法律法規(guī)法規(guī)一：《關于同一控制人在首發(fā)報告期內(nèi)對相同或類似業(yè)務進行重組的審核指引（征求意見稿）》1、重組進入擬發(fā)行主體的資產(chǎn)自報告期期初即為同一實際控制人所控制，且業(yè)務具有相關性（相同、類

4、似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）：?、?、被重組方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應項目百分之五十，但不超過百分之百的，保薦機構和發(fā)行人律師應按照相關法律法規(guī)對首次公開發(fā)行主體的要求，將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關意見。發(fā)行人還應按照相關法律法規(guī)對首次公開發(fā)行主體的要求，在發(fā)行申請文件中提交會計師關于被重組方的有關文件以及與財務會計資料相關的其他文件。?、啤⒈恢亟M方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應項目百分之百的，為便于投資者了解重組后的整體運營情況，運行一個會計

5、年度后方可申請發(fā)行。?、?、擬發(fā)行主體收購同一實際控制人持有的下屬企業(yè)股權，或收購其下屬企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)，或實際控制人以該等股權或經(jīng)營性資產(chǎn)對擬發(fā)行主體進行增資的，均應關注對擬發(fā)行主體資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、利潤總額的影響情況?！“l(fā)行申請前一年及一期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額的影響應累計計算。⑷、重組中存在同一控制下的企業(yè)合并事項的，申報財務報表應自重組當期期初把被重組方納入合并范圍，但不對重組當期之前的會計期間進行追溯調(diào)整?！、?、被重組方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人

6、相應項目百分之五十的，申報財務報表需包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負債表。除申報財務報表外，還應假定重組后的公司架構在申報報表期初即已存在，編制近三年及一期的備考利潤表，并由申報會計師出具意見。2、若該重組并非發(fā)生在同一實際控制人范圍內(nèi)，被重組方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應項目百分之三十的，運行一個會計年度后方可申請發(fā)行；超過百分之五十的，運行三年后方可申請發(fā)行；報告期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額的影響應累計計算。法規(guī)二：《〈首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十

7、二條“實際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見第1號》（中國證監(jiān)會2007年11月25日證監(jiān)法律字[2007]15號）－－簡稱《意見1》法規(guī)三：《〈首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務沒有發(fā)生重大變化的適用意見——證券期貨法律適用意見第3號》（中國證監(jiān)會2008年5月19日中國證券監(jiān)督管理委員會公告[2008]22號）－－簡稱《意見3》三、并購重組的方式并購重組的方式主要有股權收購、資產(chǎn)收購、增資、注銷、資產(chǎn)剝離等方式1、股權收購：股權收購即上市主體通過以現(xiàn)金或股權對

8、價的方式購買目標公司的股權，從而使目標公司成為上市主體的子公司，上市以后，目標公司的財務數(shù)據(jù)納入到合并報表范圍。股權收購有可以分為現(xiàn)金收購股權和股權置換股權兩種方式。2、資產(chǎn)收購：資產(chǎn)收購即上市主體通過現(xiàn)金方式收購目標公司的資產(chǎn)，資產(chǎn)收購完成以后，目標公司可以繼續(xù)存留也可以注銷。3、被重組方股東以其持有的被重組方的資產(chǎn)、股權向擬發(fā)行人增資4、資產(chǎn)剝離：將與主