企業(yè)ipo前的改制重組

《企業(yè)ipo前的改制重組》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。

1、企業(yè)IPO前的改制重組在資本市場(chǎng)活躍的當(dāng)下，上市是企業(yè)打開資本通道和實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的重要平臺(tái)，也是企業(yè)重要的融資手段。但由于證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格的核準(zhǔn)制度及審核程序，許多企業(yè)都需要基于上市目的，在上市前根據(jù)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行改制重組。本文擬對(duì)上市前的企業(yè)改制重組做以法律梳理。　　一、概述　　1、IPO　　IPO，即首次公開募股（InitialPublicOfferings），是指企業(yè)通過證券交易機(jī)構(gòu)首次公開向投資者發(fā)行股票，以期募集資金的過程?！　?、改制重組　　改制，是指為滿足企業(yè)未來上市的要求，對(duì)企業(yè)做出針對(duì)性的組織形式變更等一系列法律活動(dòng)的過程。重組，是指為滿足企業(yè)未來上市的要求，對(duì)企業(yè)做出的包

2、括組織形式、資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)等整體或部分變更的一系列法律活動(dòng)的過程?！　《?、上市前的改制重組　　改制重組均以滿足上市發(fā)行條件為基礎(chǔ)，借鑒其他上市項(xiàng)目案例實(shí)施的相關(guān)安排，主要包括主體的改制重組和資產(chǎn)的改制重組兩個(gè)方面：　?。ㄒ唬┲黧w的改制重組　　主體的改制重組，主要包括對(duì)主體資格、組織形式、關(guān)聯(lián)關(guān)系及各關(guān)聯(lián)企業(yè)的情況做法律分析，以及目標(biāo)公司架構(gòu)的確定、搭建、完善等梳理工作。　　1、梳理企業(yè)架構(gòu)、確定目標(biāo)公司　　梳理企業(yè)架構(gòu)主要是對(duì)企業(yè)現(xiàn)有架構(gòu)做必要的法律分析和論證，找出適合作為上市的產(chǎn)業(yè)、板塊或資產(chǎn)，并將此類有效業(yè)績(jī)?cè)谏鲜锌蚣芊秶鷥?nèi)做有益整合，進(jìn)而明確并突出目標(biāo)公司。因此，對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀架構(gòu)的梳

3、理尤為必要，只有合理安排企業(yè)架構(gòu)才能明確目標(biāo)公司并圍繞目標(biāo)公司展開上市前改組的一系列工作?！　〈_定目標(biāo)公司就是確定擬上市的公司即發(fā)行主體。確定目標(biāo)公司是上市前改組的首要基礎(chǔ)和重要節(jié)點(diǎn)，也是上市前的改組工作得以展開的基礎(chǔ)?！　⊥ㄟ^對(duì)企業(yè)現(xiàn)有架構(gòu)的法律梳理，客觀分析企業(yè)上市的前景與機(jī)會(huì)：該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否突出；該產(chǎn)業(yè)是鼓勵(lì)上的、還是禁止上的；對(duì)于鼓勵(lì)上的產(chǎn)業(yè)，要積極主動(dòng)制造機(jī)會(huì)創(chuàng)造條件先上；對(duì)于非鼓勵(lì)類的或不禁止的產(chǎn)業(yè)或是剝離或是裝入目標(biāo)公司一起上；等等諸如此類的問題，均應(yīng)通過對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀的法律梳理做以充分論證得出確定可用的結(jié)論。　　2、梳理關(guān)聯(lián)關(guān)系、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易　　所謂關(guān)聯(lián)方是指，控股

4、股東、實(shí)際控制人、持股5%以上的股東、控股股東和實(shí)際控制人控制的企業(yè)、控股子公司或參股董事直接或間接持有5%以上的自然人或能對(duì)公司財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生重大影響的人（包括公司的董監(jiān)高）以及上市人員直接控制的其他企業(yè)?！　∩鲜邪l(fā)行條件要求發(fā)行人應(yīng)該具有獨(dú)立完整的研發(fā)、供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售體系，其贏利不能對(duì)關(guān)聯(lián)方存在依賴。但諸多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不可避免的與關(guān)聯(lián)方存在一些關(guān)聯(lián)交易?！　?duì)于擬上市的企業(yè)，則要求在招股說明書中對(duì)上市前近三年的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行詳細(xì)列舉說明?！　∫虼?，企業(yè)在上市前改組階段，即應(yīng)當(dāng)著手規(guī)范關(guān)聯(lián)交易?！　。?）經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易要合規(guī)、公允，如購(gòu)銷類交易要求價(jià)格公允，購(gòu)銷量符合雙

5、方實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，不存在虛假或惡意增好現(xiàn)象；　?。?）非經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易要完善處理，非經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易主要指資金占用、擔(dān)保、股權(quán)收購(gòu)、增資擴(kuò)股等行為。如關(guān)聯(lián)方資金占用（或借用）則要求手續(xù)齊全，利息約定符合相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，且該等手續(xù)得以切實(shí)履行?！　￡P(guān)聯(lián)關(guān)系也是上市審核的重點(diǎn)，上市前改組階段對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系做法律梳理的工作，主要為：對(duì)經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范、對(duì)非經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的減少?！　?、搭建目標(biāo)架構(gòu)、變更組織形式　　在對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀作出全面分析論證確定目標(biāo)公司的同時(shí)，要考量并搭建目標(biāo)架構(gòu)，目標(biāo)結(jié)構(gòu)的搭建需考量的因素包括但不限于以下因素：　?。?）為減少關(guān)聯(lián)交易而作的股權(quán)安排，如收購(gòu)必要關(guān)聯(lián)方股

6、權(quán)；　?。?）為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而作的股權(quán)安排；　?。?）為避免職工持股而做的股權(quán)收購(gòu)或新設(shè)法人股東；　?。?）為安排優(yōu)質(zhì)或不良資產(chǎn)所作的合并或分立等；　?。?）各股東之間的控股、參股安排等；　　股份公司是擬上市公司的法定組織形式（除國(guó)務(wù)院特別批準(zhǔn)的除外），而現(xiàn)實(shí)中并非所有預(yù)備上市的主體均為股份公司，企業(yè)組織形式的變更在上市前改制重組過程中尤顯重要，因此在安排目標(biāo)架構(gòu)時(shí)理應(yīng)將組織形式變更納入考量因素。如企業(yè)現(xiàn)有架構(gòu)體系內(nèi)有較為優(yōu)質(zhì)的股份公司，則不必進(jìn)行組織形式的變更，直接以該股份公司為擬上市公司，將企業(yè)框架體系內(nèi)的有效資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該該股份公司即可；如企業(yè)現(xiàn)有框架內(nèi)沒有適格的擬上市主體，則應(yīng)根

7、據(jù)企業(yè)實(shí)際情況做不同處理：　　（1）整體或部分改制　　整體改制，是企業(yè)將原有全部資產(chǎn)經(jīng)過審計(jì)評(píng)估和重組，并對(duì)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)不予剝離或少量剝離作為原投資者出資而改制設(shè)立的股份公司。整體改制應(yīng)當(dāng)辦理原企業(yè)的注銷登記和股份有限公司的新設(shè)登記，企業(yè)應(yīng)當(dāng)向債權(quán)債務(wù)人發(fā)出通知和公告，并取得債權(quán)人同意?！　〔糠指闹疲菍⒃髽I(yè)以一定比例的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，作為原投資者出資而設(shè)立股份有限公司?！　『?jiǎn)單的說改制即是要么將原企業(yè)整體改制為股份公司，此時(shí)仍為新設(shè)股份公司；要么新