并購重組：改制前并購重組案例探析

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1、并購重組：改制前并購重組案例探析一、為什么要進(jìn)行上市前并購重組按照中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營吋間在三年以上的股份有限公司，或者有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司。上市前進(jìn)行并購重組，主要是為了解決獨(dú)立性問題、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題、關(guān)聯(lián)交易問題以及保持公司的股權(quán)清晰等，通過并購重組以及公司改制，便得企業(yè)能夠符合證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司主體資格的耍求，為上市打下良好基礎(chǔ)。1、突出主營業(yè)務(wù)主板要求主營業(yè)務(wù)突出，創(chuàng)業(yè)板要求主要經(jīng)營一種產(chǎn)品。并購重組屮很重要的原因就是為了將不相關(guān)業(yè)務(wù)剝離出去，相關(guān)業(yè)務(wù)納入到上市主體屮來，從而達(dá)到主營

2、業(yè)務(wù)突出或主要經(jīng)營一?種產(chǎn)甜的目的。該種主營業(yè)務(wù)要求具備完整的產(chǎn)供銷體系，具備直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營的能力，不允許把與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)、人員、資質(zhì)等放到上市主體之外。2、實(shí)現(xiàn)公司獨(dú)立運(yùn)作一一五獨(dú)立上市公司應(yīng)當(dāng)具備資產(chǎn)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立和人員獨(dú)立五個(gè)要求。3、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)證監(jiān)會(huì)要求擬上市金業(yè)消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)聯(lián)交易。在上市前并購重組的過程小，企業(yè)可以考慮將同業(yè)竟?fàn)幓蜿P(guān)聯(lián)交易金額比較人的公司吸收到上市主體當(dāng)中，或注銷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司和關(guān)聯(lián)公司，一般不建議企業(yè)將其轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)的第三方。4、提升公司整體的運(yùn)營效率通過上市前并購重

3、組和企業(yè)改制，建立公司完善的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層規(guī)范運(yùn)作的制度，建立健全完善的、合法合規(guī)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，促進(jìn)金業(yè)的管理水平的提升、業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化，從而提升公司整體的運(yùn)營效率。5、公司股權(quán)清晰擬上市企業(yè)的股權(quán)必須清晰，不存在法律障礙，不存在任何糾紛。二、參考法律法規(guī)法規(guī)一：《關(guān)于同一控制人在首發(fā)報(bào)告期內(nèi)對(duì)相同或類似業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的審核指引（征求意見稿）》1、重組進(jìn)入擬發(fā)行主體的資產(chǎn)白報(bào)告期期初即為同一實(shí)際控制人所控制，且業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上卜游）：（1）被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過

4、發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)H百分Z五十，但不超過百分Z百的，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對(duì)首次公開發(fā)行主體的要求，將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關(guān)意見。發(fā)行人還應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對(duì)首次公開發(fā)行主休的要求，在發(fā)行申請(qǐng)文件屮提交會(huì)計(jì)師關(guān)于被重組方的有關(guān)文件以及與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和關(guān)的其他文件。（2）被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目百分Z百的，為便于投資者了解重組后的整體運(yùn)營情況，運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行。（3）擬發(fā)行主體收購?fù)粚?shí)際控制人持有的下屬企業(yè)股權(quán)，或收購其下屬企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)，或?qū)嶋H控制人以該等股權(quán)

5、或經(jīng)營性資產(chǎn)對(duì)擬發(fā)行主體進(jìn)行增資的，均應(yīng)關(guān)注對(duì)擬發(fā)行主體資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、利潤總額的影響情況。發(fā)行申請(qǐng)前一年及一期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對(duì)資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額的影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算。（4）重組中存在同一控制卜?的企業(yè)合并事項(xiàng)的，巾報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)口重組當(dāng)期期初把被重組方納入合并范圍，但不對(duì)重組當(dāng)期Z前的會(huì)計(jì)期間進(jìn)行追溯調(diào)整。（5）被重組方重組而一會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人和應(yīng)項(xiàng)冃百分Z五十的，中報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表需包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。除中報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表外，還應(yīng)假定重組后的公司架構(gòu)在屮報(bào)報(bào)表期初即已存在，編制近三年及一期的

6、備考利潤表,并由申報(bào)會(huì)計(jì)師出具意見。2、若該重組并非發(fā)牛?在同一實(shí)際控制人范圍內(nèi)，被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)0百分Z三十的，運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行；超過百分Z五I?的，運(yùn)行三年后方可申請(qǐng)發(fā)行；報(bào)告期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對(duì)資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額的彫響M累計(jì)計(jì)算。法規(guī)二：《〈首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十二條“實(shí)際控制人沒冇發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見笫1號(hào)》（中國證監(jiān)會(huì)2007年11M25tl證監(jiān)法律字[2007]15號(hào)）一一簡稱《意見1》法規(guī)三：《〈首次公開發(fā)行股

7、票并上市管理辦法〉第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化的適用意見——證券期貨法律適用意見第3號(hào)》（中國證監(jiān)會(huì)2008年5刀19口中國證券監(jiān)怦管理委員會(huì)公告12008J22號(hào)）一一簡稱《意見3》三、并購重組的方式并購重組的方式主要冇股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、增資、注銷、資產(chǎn)剝離等方式。1、股權(quán)收購：股權(quán)收購即上市主體通過以現(xiàn)金或股權(quán)對(duì)價(jià)的方式購買hl標(biāo)公司的股權(quán),從而使冃標(biāo)公司成為上市主體的子公司，上市以后，冃標(biāo)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)納入到合并報(bào)表范圍。股權(quán)收購冇可以分為現(xiàn)金收購股權(quán)和股權(quán)置換股權(quán)兩種方式。2、資產(chǎn)收購：資產(chǎn)收購即上市主體通過現(xiàn)金方式

8、收購目標(biāo)公司的資產(chǎn)，資產(chǎn)收購?fù)瓿梢院?，目?biāo)公司可以繼續(xù)存留也可以注銷。3、增資：被重紐方股東以其持有的被重纟R方的資產(chǎn)、股權(quán)向擬發(fā)行人增