案例分析-青島啤酒

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1、青島啤酒案例分析一2008年青島啤酒公司為我國(guó)啤酒行業(yè)龍頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額高達(dá)13%,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額、銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)總額、出口創(chuàng)匯等多項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)保持了行業(yè)領(lǐng)先，在全國(guó)18個(gè)省市擁有50家啤酒廠，年啤酒生產(chǎn)能力超過(guò)510萬(wàn)千升。從2008年青島啤酒的年度報(bào)告來(lái)看，公司每股收益0.5347元，每股凈資產(chǎn)4.65元，凈資產(chǎn)收益率11.50%,營(yíng)業(yè)收入1,602,344.19萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)16.88%,凈利潤(rùn)69,955.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.34%。公司08年業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)，銷(xiāo)售收入壇長(zhǎng)大于銷(xiāo)量增長(zhǎng)的良好發(fā)

2、展態(tài)勢(shì)，這主要得益于公司08年進(jìn)行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，同吋受益奧運(yùn)營(yíng)銷(xiāo)，公司啤酒銷(xiāo)量大增所致。年報(bào)顯示（見(jiàn)表1）,青島啤酒公司08年實(shí)現(xiàn)啤酒銷(xiāo)量538萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)6.6%,略高于行業(yè)5.46%的增速。其中主品牌銷(xiāo)量240萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)25.4%，銷(xiāo)量占比44.61%,同比提升6.39個(gè)百分點(diǎn)。青島和華南地區(qū)營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)最好，分別壇長(zhǎng)27.1%、24.9%,因推廣“嶗山牌”啤酒山東（不含青島）營(yíng)業(yè)收入增速放緩，同比增長(zhǎng)15.1%。08年公司在華南地區(qū)的亮麗表現(xiàn)，充分說(shuō)明主品牌在中高端市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力。公司作為2008年北京奧運(yùn)會(huì)的贊助商，

3、08年緊緊圍繞奧運(yùn)營(yíng)銷(xiāo)，推出了以“釋放激情”為主題的一系列奧運(yùn)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，持續(xù)提升了青島啤酒的品牌影響力和市場(chǎng)占有率。通過(guò)成功的市場(chǎng)推廣，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升和優(yōu)化成效卓著，“1+3品牌”（即以青島啤酒為主品牌，以山水、漢斯、嶗山為第二品牌）的比重已占公司總銷(xiāo)量的94%,同比提高18個(gè)百分點(diǎn)。公司啤酒毛利率略冇下降，08年公司啤酒業(yè)務(wù)毛利率40.87%,同比下降0.97個(gè)百分點(diǎn)。08年公司提價(jià)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)噸酒價(jià)格上升9.49%至2,933元/噸，原材料、能源等價(jià)格犬幅上漲帶來(lái)噸酒成本上升11.30%至1,734元/噸，這是啤酒毛利率下降

4、的根木原因。09年公司仍有部分高價(jià)大麥庫(kù)存，大約在四月份使用完畢，預(yù)計(jì)09年一季度以后啤酒毛利率逐步冋升。公司四季度小幅虧損，主要是集屮計(jì)捉了1?6億元的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，扣除此項(xiàng)因素的話，四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。08年公司對(duì)北京五星、甘肅農(nóng)墾、北京三環(huán)等計(jì)提了1?6億元的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，主要是因北京、甘肅市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、投入超出預(yù)期，管理層修正未來(lái)資產(chǎn)使用計(jì)劃導(dǎo)致。公司期間費(fèi)用率與去年同期持平，銷(xiāo)售費(fèi)用率下降0.79個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率上升0.76個(gè)百分點(diǎn)。08年公司實(shí)際所得稅率33.78%,同比下降6.67個(gè)百分點(diǎn)。公司實(shí)際所得稅率較高的

5、原因在于08年母公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債抵減遞延所得稅資產(chǎn)，造成2008年遞延所得稅資產(chǎn)期末比期初減少7,985.3萬(wàn)元，下降了45.7%,扣除此項(xiàng)因素的話，公司實(shí)際所得稅率為26.57%O經(jīng)濟(jì)減速對(duì)高檔酒飲銷(xiāo)量產(chǎn)生較大影響，啤酒行業(yè)相對(duì)受影響程度較小，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性較高。啤酒的提價(jià)能力弱于白酒和葡萄酒，毛利率的維持或者提高主要依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。2009年1-2月份主品牌銷(xiāo)量繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快。09年下半年，成本壓力緩解后，公司可以加大重點(diǎn)市場(chǎng)費(fèi)用投入，帶動(dòng)市場(chǎng)份額的上升，但天氣等因素對(duì)啤酒行業(yè)

6、消費(fèi)量產(chǎn)生較大負(fù)而影響不容忽視。表1青島啤酒2008年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和指標(biāo)項(xiàng)02008年2007年比上年增減％主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）1602344137092216.88凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）699555581425.34資產(chǎn)總計(jì)（萬(wàn)元）125322311545238.55股東權(quán)益（萬(wàn)元）60822455091810.4每股收益（元/股）0.53490.426625.39每股凈資產(chǎn)（元/股）4.654.2110.45股東權(quán)益比率（％）4&53%47.72%1.7凈資產(chǎn)收益率（%）11.5%10.13%13.522008年青島啤酒也發(fā)生了幾件重要事情：

7、1、1月4日，青甜啤酒股份有限公司通過(guò)西安產(chǎn)權(quán)交易屮心公開(kāi)交易的方式，受讓關(guān)聯(lián)人士西安工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱(chēng)：工業(yè)公司）所持有的公司控股子公司青島啤酒西安漢斯集團(tuán)冇限公司（注冊(cè)資本287903022元，公司和工業(yè)公司分別持冇其76.1%、23.9%的股權(quán)，下稱(chēng)：青啤漢斯）全部股權(quán)。根據(jù)青啤漢斯截止2007年9月30F1經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)值約72931萬(wàn)元，標(biāo)的股權(quán)的評(píng)估值約為17430萬(wàn)元。根據(jù)公開(kāi)掛牌結(jié)果，公司以人民幣17100萬(wàn)元的價(jià)格受讓該等股權(quán)，并于2007年12月28日與工業(yè)公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款將分兩期支付，首期價(jià)

8、款&550力元于協(xié)議生效日起5個(gè)工作日內(nèi)以現(xiàn)金支付，剩余價(jià)款8,550萬(wàn)元在股權(quán)過(guò)戶手續(xù)完成后5個(gè)工作FI內(nèi)支付。青啤董事會(huì)表示，此次交易將冇利于公司加強(qiáng)對(duì)青啤漢斯的集中管理,繼續(xù)推進(jìn)西北市場(chǎng)