化肥行業(yè)初步分析

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1、目錄一、行業(yè)概況2（一）化肥行業(yè)的運(yùn)行情況2（二）了行業(yè)的主要情況31.氮肥行業(yè)概況32.磷肥行業(yè)概況33.鉀肥行業(yè)概況34.復(fù)合肥行業(yè)概況45.化肥助劑行業(yè)概況4二、發(fā)展趨勢5（一）新型化肥前景廣闊5（二）氮肥需求減弱5（三）磷、鉀肥保持增長5三、行業(yè)上市公司情況5（―）氮肥企業(yè)?湖北宜化（000422.SZ）51?公司2011年以來財務(wù)數(shù)據(jù)52.公司所處行業(yè)估值分析：6（二）磷肥企業(yè)?新洋豐（000902.SZ）71.公司2011年以來財務(wù)數(shù)據(jù)72.公司所處行業(yè)佔(zhàn)值分析（磷肥上市企業(yè)共3家）8（三）鉀肥企業(yè)■鹽湖股份（000792.SZ）81.公司2011年以來財

2、務(wù)數(shù)據(jù)82.公司估值分析（磷肥上市企業(yè)只有一家）9（四）復(fù)合肥企業(yè)?史丹利（000792.SZ）101.公司2011年以來財務(wù)數(shù)據(jù)102.公司所處行業(yè)估值分析11（五）化肥制劑企業(yè)?富邦股份（300387.SZ）111.公司2011年以來財務(wù)數(shù)據(jù)112.公司估值分析（化肥助劑上市企業(yè)只有一家）12化肥行業(yè)初步分析一、行業(yè)概況化學(xué)肥料是指用化學(xué)方法制造或者開采礦右，經(jīng)過加工制成的肥料，也稱無機(jī)肥料，包括氮肥、磷肥、鉀肥、微肥、復(fù)合肥料等。化肥具有養(yǎng)分含量高，施用量少的特點(diǎn)，化肥的養(yǎng)分含量一般比農(nóng)家肥高20倍以上，個別高效化肥甚至高百倍以上。此外，化肥肥效快，大多數(shù)易溶于

3、水，能很快被作物吸收利用，一般施肥后3?5天便可見效。（-）化肥行業(yè)的運(yùn)行情況1.化肥行業(yè)效益下滑2013年月，化肥行業(yè)主營業(yè)收入7778.1億元，同比增長7.6%,利潤298億元，同比下降24.2%o其中氮肥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為2590億元，同比增長2.1%,利潤42.2億元,同比下降63.4%,利潤率為1.6%,較去年大幅度下降；磷肥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入805億元，同比增長6.7%,利潤15.4億元，同比下降39.4%；鉀肥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入220億元，同比增長2%,利潤41.3億元，同比卜?降41.5%O2產(chǎn)量及出口平穩(wěn)增長2013年刀，化肥（折純）產(chǎn)量6930噸，同比

4、增＜5.5%。其中氮肥產(chǎn)量4710萬噸,同比增長5.9%；磷肥產(chǎn)量1660萬噸，同比增長1.1%;鉀肥產(chǎn)量560萬噸，同比壇長15.9%。進(jìn)口化肥（實(shí)物量，下同）710萬噸，同比下降12%,出口化肥1760萬噸，同比增長12%o3?固定資產(chǎn)投資穩(wěn)屮冇升2013年1?口月,化肥行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資1537億元，同比增長17%,新開工項(xiàng)口1428個，同比增長11.7%。其屮氮肥行業(yè)投資381億元，同比增長1.1%,新開工項(xiàng)0142個，同比下降5.3%。磷肥行業(yè)投資69億元同比下降32.6%,新開工項(xiàng)目72個，同比下降30.8%。鉀肥行業(yè)投資73.8億元，同比增長48.2%

5、,新開工項(xiàng)目39個，與去年持平。2013年1-11月，農(nóng)藥行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資367億元，同比增長13.8%,新開工項(xiàng)目345個，同比增長2.1%。4?關(guān)稅調(diào)整對化肥行業(yè)出口帶來利好國務(wù)院《2014年關(guān)稅調(diào)整方案》自2014年1H1口起實(shí)施新的冇利于化肥進(jìn)出II的關(guān)稅政策。如氯化鉀、硫酸鉀關(guān)稅調(diào)整為：全年實(shí)行600元/噸，而2013年需2000元/噸，同比降幅達(dá)70%?；瘦^大幅度的降低進(jìn)岀口關(guān)稅，冇利于緩解氮、磷化肥產(chǎn)能過剩，積極擴(kuò)大外需的市場需求，同時，也可利用國際由場的有利吋機(jī)，擴(kuò)大短缺的鉀肥資源，促進(jìn)化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整和提高企業(yè)競爭力。化肥行業(yè)主要指化

6、肥生產(chǎn)企業(yè)，另外，化肥助劑生產(chǎn)企業(yè)也與生產(chǎn)息息相關(guān)。其屮，化肥生產(chǎn)主?？梢苑譃榛A(chǔ)化肥和復(fù)合肥兩塊，基礎(chǔ)化肥既是復(fù)合肥生產(chǎn)的原料，也在一定程度上可以作為復(fù)合肥的替代品，基礎(chǔ)化肥行業(yè)將基礎(chǔ)化肥（氮肥、磷肥、鉀肥）銷售給復(fù)合肥企業(yè)，復(fù)合肥企業(yè)進(jìn)行再加工之后再銷售給下游行業(yè)。曲于復(fù)合肥的成本主要由基礎(chǔ)化肥原料構(gòu)成，因此復(fù)合肥價格變化和三種基礎(chǔ)化肥價格變化表現(xiàn)出較高相關(guān)性。（-）子行業(yè)的主要情況1?氮肥行業(yè)概況氮肥包括尿素、碳酸氫鏤、氯化鞍、硫酸鞍等，其中尿素約占施用量的60%o我國尿素產(chǎn)能和產(chǎn)量均為世界第一位，占世界總量的1/3左右。隨著行業(yè)投資的加快，今年國內(nèi)尿素產(chǎn)能將增

7、長至8700萬噸，創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能過剩超過2500萬噸，且將繼續(xù)增長。今年「6月國內(nèi)氮肥累計產(chǎn)量為2262.4萬噸，同比下降1.0%；合成氨累計產(chǎn)量3049.4萬噸，同比下降1.0%；尿素累計產(chǎn)量1531.9萬噸（折純），同比僅有0.3%的微幅増長。可以說今年行業(yè)遇到了最為嚴(yán)峻的形勢。我國氮肥行業(yè)口前正處于新老交替和深度調(diào)整階段，充滿著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。盡管產(chǎn)能岀現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性過剩，面臨資源、環(huán)境的壓力越來越大，但是我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展為氮肥產(chǎn)業(yè)提供了發(fā)展空間，廣大的內(nèi)需市場是我國氮肥產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢。1?磷肥行業(yè)概況磷肥主要包括過磷酸鈣、重過磷酸鈣