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5、位，這就要求追加外部籌資。 歷史回顧李德沙森有限公司是在１９８９年由兩家私人公司合并而成的。屬森頓家族所有的公司是一家木材進(jìn)口企業(yè)，它在瑞典購買軟木，安排裝運(yùn)到英國，再賣給英格蘭東南部的建筑商。由莫克斯亨先生所有的另一家公司擁有并經(jīng)營著位于挨塞克斯郡內(nèi)泰晤士河入口附近的馮特韋爾碼頭。在當(dāng)時(shí)，聯(lián)合對(duì)雙方都有好處：進(jìn)口商希望以低于倫敦港的價(jià)格更好地控制貨物的經(jīng)營，而碼頭需要一個(gè)大客戶以維持其經(jīng)常運(yùn)轉(zhuǎn)。在資金方面雙方也很匹配：雖然投入公司的家庭基金不多，但森頓企業(yè)贏利不錯(cuò)；而莫克斯亨先生雖然有大筆資金投入公司，卻沒有獲得可
6、觀利潤。１９８７年，即合并的前一年，其數(shù)據(jù)為：（英鎊） 森頓公司莫克斯亨公司股東基金329，0001，015，000稅前利潤177，00046，000合并條款反映了兩家公司所有者的目標(biāo)。莫克斯亨先生即將退休，由于以前經(jīng)常運(yùn)送森頓先生的貨物，因此他詢問森頓先生是否愿意買下他的碼頭。莫克斯亨先生想一次性現(xiàn)金售出，但森頓的公司卻沒有足夠的現(xiàn)金，森頓家族的所有資金都已投入了進(jìn)口業(yè)務(wù)；最后，雙方達(dá)成折衷協(xié)議，即莫克斯亨先生在擴(kuò)大后的公司里獲得普通股。新機(jī)構(gòu)——李德沙森有限公司——將在證券交易所上市，這樣莫克斯亨先生就可以在需要時(shí)通
7、過拋售股票獲得現(xiàn)金。然而森頓家族非常渴望能保持對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，因而最后的合并條款將５５％的普通股給了他們，另外的４５％給了莫克斯亨先生；自那以后，莫克斯亨先生一直不斷地拋售他所持有的股份，現(xiàn)在他只擁有總額的大約５％的股份了。結(jié)果，由于木材價(jià)格穩(wěn)步上升，并且目前還有可能繼續(xù)攀升，合并后的公司經(jīng)營得不錯(cuò)。公司的股票已經(jīng)反映了這一點(diǎn)，目前股價(jià)為１．２５英鎊?！ 〈a頭的經(jīng)營李德沙森公司所購買的木材目前全部由他們包租的船只直接由原產(chǎn)地港運(yùn)往馮特韋爾碼頭。大約一半的木材（“到貨銷售”）在到達(dá)英國前就根據(jù)訂單大量售出，但利潤率很低，通
8、常在卸貨下船后就直接裝上客戶的卡車。其余的木材（“卸貨銷售”）則分類貯存直至售出，屆時(shí)將搬出木材，裝貨上車，這種銷售的利潤率高些，但每次訂貨量都不大。李德沙森公司目前同森頓兄弟倆經(jīng)營著，他們各自偏好不同的營銷策略：奧弗雷·主張應(yīng)集中精力于“卸貨銷售”，但馬丁·森頓卻希望把重心放在“到貨銷售
