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《融資結(jié)構(gòu)與公司治理》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
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5、去融資以及企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與公司治理之間有著天然的聯(lián)系。融資結(jié)構(gòu)對于公司治理中代理成本以及公司治理機制都有著一定的影響。因此,我們可以通過優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)的改進和治理績效的提高。是現(xiàn)在企業(yè)安全生產(chǎn),保證企業(yè)現(xiàn)金流的安全.為此我們要強化銀行債權(quán)約束、實現(xiàn)治理的整合效應(yīng)以及使融資主體多元化與法人治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化互動企業(yè)的生存和發(fā)展離不開資本,資本籌集是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常進行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。資本的籌集不僅滿足了企業(yè)生存和發(fā)展的需要,它還體現(xiàn)了資本所有者與企業(yè)經(jīng)營者之間、資本所有者與企業(yè)之間以及不同資本
6、所有者之間的關(guān)系。這種關(guān)系直接構(gòu)成了公司治理的核心內(nèi)容,即企業(yè)的資本籌集與公司治理之間有著天然的聯(lián)系。不同的融資結(jié)構(gòu)決定了不同的公司治理模式及其效率,融資結(jié)構(gòu)的變化會直接導致公司治理的變化。上海非常道投資發(fā)展有限公司的企業(yè)債務(wù)處理專家王篤明老師就本文分析了融資結(jié)構(gòu)對公司治理的影響,并從優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)角度提高公司治理的效率。一、融資結(jié)構(gòu)、公司治理概念的界定公司融資結(jié)構(gòu)(financialstructure),又稱為資本結(jié)構(gòu),是指公司中籌集資金不同方式的構(gòu)成及其融資數(shù)量之間的比例關(guān)系,也就是一個公司債權(quán)融資與
7、股權(quán)融資的比例關(guān)系?，F(xiàn)代公司資本結(jié)構(gòu)理論的討論始于MM定理,該理論認為任何企業(yè)的市場價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān),而是取決于按照與其風險程度相適應(yīng)的預(yù)期收益率進行資本化的預(yù)期水平。然而,到了1966年,以羅思、梅耶斯等為代表的一大批經(jīng)濟學家對MM定理表示了置疑,并產(chǎn)生了激烈的論戰(zhàn),重新建立了公司融資結(jié)構(gòu)理論,并進一步強化了公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理之間的關(guān)系。所謂公司治理((corporategovernance),是植根于國家文化傳統(tǒng)和基本制度上的一種保證對公司進行管理和控制的基礎(chǔ)性架構(gòu)體系,它規(guī)定了公司中眾多參
8、與者(如:董事會、經(jīng)理層、股東和其他利益相關(guān)者)的責任和權(quán)利分布和運作機制,而且明確了在對公司事務(wù)進行決策時所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序,以及公司作為社會中的一個單位所應(yīng)負的基本責任。由此得知,公司治理是微觀經(jīng)濟層面企業(yè)最重要的制度和管理建設(shè)。公司只有具備了較好的公司治理結(jié)構(gòu)和較高的治理水平,市場拓展等微觀策略與活動才不至于“失效”。二、融資結(jié)構(gòu)對公司治理的影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不僅表明了企業(yè)是以何種方式(股權(quán)融資還是債權(quán)融資)獲得企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的資金,而
