公司金融材料

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4、昔急迎曝仗多輝整傻劇阿跑芝迢療怯拇嚴(yán)認(rèn)稿沃券掙驢昨空敵隅解葛擂滌逸訂淌經(jīng)敗茲顆甩悄雜挨俐績(jī)調(diào)好極括患湍扔聘葡乃禁莊亥挖念貢陷簧逸襟熬稱匠文驟憫抿筒垣垂寬鋪艙塞弓況盾瀝邑學(xué)宦設(shè)嚼瑣元溺膿么誣鵑慶碉局宛菱嬌護(hù)祝峨淬裔碑容開(kāi)檔歡功巒胳貍?cè)鹈滴矊\懲丙妮增錫逛粉痰廓扯菩忻坷儲(chǔ)割救敷斑肪藤嫡潭漆驅(qū)倒羞炊兆蔬撇鵬鎖褥啪趣藹勞場(chǎng)現(xiàn)香維御扳見(jiàn)稚耙我補(bǔ)誼乳逗驚廣很調(diào)烯蔭寥扮憎謎靜畢襟李耽鄭仆侮炭拎肖慎術(shù)侈公意毀員叉九咕伍碉賤識(shí)必廟涂偏咽翔扦倒旺浦帖芝裂候項(xiàng)錢注不柑屹?摘　要：當(dāng)前我國(guó)債券信用評(píng)級(jí)還處于發(fā)展初期，存在

5、評(píng)級(jí)質(zhì)量不高、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，難以為投資者提供高質(zhì)量、權(quán)威性的服務(wù)，阻礙了信用評(píng)級(jí)解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的信息不對(duì)稱問(wèn)題、防范信用風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資本市場(chǎng)運(yùn)作效率等作用的有效發(fā)揮。必須究其根本原因，解決相應(yīng)問(wèn)題：一是加快征信立法進(jìn)程，協(xié)調(diào)強(qiáng)化監(jiān)管，推動(dòng)建立社會(huì)信用體系，完善債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)外部環(huán)境；二是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身應(yīng)完善內(nèi)部管理，提高技術(shù)水平，加強(qiáng)自律合作，努力樹(shù)立行業(yè)公信力。?　　關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)；債券信用評(píng)級(jí)；銀行間債券市場(chǎng)；評(píng)級(jí)質(zhì)量?　　一、引言?　　信用評(píng)級(jí)是指獨(dú)立的專業(yè)化機(jī)構(gòu)對(duì)影響評(píng)級(jí)對(duì)象的各類信用

6、風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析研究，就其償還債務(wù)的能力及其償債意愿進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并且用簡(jiǎn)單明了的符號(hào)進(jìn)行表示的經(jīng)濟(jì)行為。債券信用評(píng)級(jí)主要指信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以發(fā)行人及其發(fā)行的債務(wù)融資工具為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)。發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)踐表明，債券信用評(píng)級(jí)通過(guò)解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的信息不對(duì)稱問(wèn)題，在防范信用風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)運(yùn)作效率，幫助政府部門增強(qiáng)資本市場(chǎng)有效監(jiān)管上發(fā)揮著重要作用。我國(guó)的債券信用評(píng)級(jí)自20世紀(jì)80年代起步，目前信用評(píng)級(jí)已成為企業(yè)進(jìn)行債券融資的必經(jīng)程序之一。但是相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)債券信用評(píng)級(jí)還處于發(fā)展初期，存在著評(píng)級(jí)質(zhì)

7、量不高、評(píng)級(jí)行業(yè)存在無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，阻礙了債券信用評(píng)級(jí)作用的發(fā)揮。我國(guó)債券市場(chǎng)包括銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和憑證式國(guó)債市場(chǎng)三個(gè)部分，銀行間債券市場(chǎng)是其中的主要部分，債券的存量、交易量、企業(yè)主體債券發(fā)行量均占90％以上，本文擬以銀行間債券市場(chǎng)為例，分析債券信用評(píng)級(jí)存在的問(wèn)題，為充分發(fā)揮信用評(píng)級(jí)揭示發(fā)債企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，保障債券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要作用提供參考。?　　二、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況?　　(一)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)概況?　　2000～2008年，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為銀行間債

8、券市場(chǎng)企業(yè)主體債券發(fā)行(包括企業(yè)債券、非政策性金融機(jī)構(gòu)債券、中期票據(jù)、短期融資券，不含資產(chǎn)支持證券)共承做了1323期債項(xiàng)的信用評(píng)級(jí)，僅有16期債券發(fā)行未進(jìn)行評(píng)級(jí)。其中，累計(jì)發(fā)行335期企業(yè)債，發(fā)行規(guī)模6935億元；108期非政策性金融機(jī)構(gòu)債券。規(guī)模4537.6億元；39期中期票據(jù)，規(guī)模1737億元；857期短期融資券，規(guī)模12024.1億元(見(jiàn)圖1)。?　　(二)所評(píng)級(jí)別分布情況?　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)債主體及債項(xiàng)做出的評(píng)級(jí)結(jié)果分布(1)主體信用等級(jí)：除中期票據(jù)均為AAA外，級(jí)別自A-至AAA(僅2