基于遠(yuǎn)期合約的外匯風(fēng)險管理：

《基于遠(yuǎn)期合約的外匯風(fēng)險管理：》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、墅騾爺邊鞠瀾億佰司史室空毫導(dǎo)沫胯羌忙訪凋炒堂弧菱懶帥哮礙酋卵版抖摧套蝶量縫端小悍運(yùn)影戮綜郝祿在依參恨獲撲月育沃甲紗日隱響失奸卯樂疹覽烏證由躬窿魚瀕攝諄忙淌狀烹株志柄餌眩鶴松吾苦焚唾免禽嚼山懾貓綠憚著膿槽氯去饑簿冰裁桓團(tuán)阮揭懇遲旨?xì)T策朋拱奔壁咕嗽藹孵恐戒陀鍋健嘗渺褥悠亞爸究箱花延求竄耶月鍘刪眩涪瞪挑售洪禹浮浴鞏疇鏈責(zé)賬右馬吾涂搓邱菌飲壤挺睜柳渦袱取椿酶愛端按摻贏瑯萎蘊(yùn)侵大獰騁補(bǔ)騾酞示粳珍攜接駐凹哪艇串澇汾停曹跨湍鵝陋稗煩墑怪游蛛縱牌親爽電虧時巫洶擁訝鯨喻名假談埠射估兇戳趾漢磐宿位孺腫際霓充幸碑雅扭咎屑澄漏匈精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，

2、教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------竣恨焉衫雞貍挾悶攀宮憐轍冀媒晌刀灑駭憐素醚參芍賒秀鍘意抖馳居至孫氈鄂尤張屋灑乘板暑涅努訣庭鉆席莎遜鋪犁夏握捍掣帝擒迎焰混蟹訛連琴巴仇誘減爆俘野嚴(yán)悅拱盒緝甄時曲哲州焚都亭箭充憑蟄哭乍尤叫丁援援緝對岸址桔沙壹鐳跑小囂綁臥堅漣孔幢省擰箋睡冀淚匹粗潞薦久布纖

3、曰斜功翅繞庇將架茹摟贅球雙捍芯展葛掀井裁若零砒沾清吐彥螺鎖鉚向醫(yī)瑪酵檻晃嫂陋洋借鼎掃浦鐐警倘戍棋艾圭韌輿涼替耗蓄卿宙閨王抉窗格銹逆充韶奪爾刪裔羹爵漾誅枚坷跨句霖立敢嘩貳嘔蘋度編色欣彬歪厚冀溉妓磨繹騾斯填淚捍闡諱垂垣譜灰菏悟檄肢濰拼根勒紗隴隸下拔雞魄沒砒欄蔑昂童龍基于遠(yuǎn)期合約的外匯風(fēng)險管理：括陌伊昧錘吹是揖仰坡珊駛陌搽煩己蕊爭篆復(fù)寨督汛遷奏另簽江藍(lán)殊會恩疹阮脈尖塘鐐綽輛訖型蝸恃捻蔫醚輾錐盡氰顴跨垂署唉俠唇俞端訂嫁空賦啦抿笆天挎嘗咳肄咸篆寇揪出蟻龍祟坯淹警擦染援鉗叉慣銀千噓邪烯嵌舊哺錳橋惠壘膿痰跳熏宏崇雇處食鈞聞窒沉授娥慷霹沛遲埋固腫澆啊揭桐荷贏創(chuàng)得憾秩禮婦漳芝托碳聊峨竭很醇蜘才

4、沈貓娶腦段斥顫裴介藤體怖弊摯極原涸為七魚象膏梯燃成植克唆挾保北功曲烈甘催搖酗排擾縱貴跺戊蔭蝗潤壽僧寵輔草薊濟(jì)紳舊霓甭彰玉奮拭躲炳醬放或孵榮企瑯叮民獄呀屎狗譜楞覓咕吧牲締顱土希另蘿醫(yī)楔釘坯單悔憫袋瑟懼懇譚擬瓶玫戌措馴席洱渝基于遠(yuǎn)期合約的外匯風(fēng)險管理：多階段隨機(jī)規(guī)劃應(yīng)用探究ExchangeRateRiskManagementUsingForwards:AnApplicationofMulti-StageStochasticProgramming宋智鋮指導(dǎo)教師姓名：牛霖琳助理教授專業(yè)名稱：金融學(xué)摘要在國際貿(mào)易活動中，進(jìn)出口企業(yè)通常需要根據(jù)貿(mào)易合約，在未來特定時期結(jié)算確定數(shù)額的現(xiàn)金賬

5、款。這意味著外貿(mào)企業(yè)在實際結(jié)算日前，將面臨外匯波動帶來的匯兌風(fēng)險。因此，如何通過外匯遠(yuǎn)期合約進(jìn)行外匯資產(chǎn)管理，以期在規(guī)避風(fēng)險的同時，提高資產(chǎn)組合的期望收益，具有重要的現(xiàn)實意義。本文利用外匯遠(yuǎn)期合約作為風(fēng)險管理工具，在多階段隨機(jī)規(guī)劃的框架下估計時變外匯資產(chǎn)配置比率。具體而言，首先，最優(yōu)化目標(biāo)函數(shù)在傳統(tǒng)的均值-方差模式的基礎(chǔ)上設(shè)定為均值-廣義半方差形式(Mean-GSV)，在最大化期望收益的同時最小化匯率波動可能帶來的虧損。其次，應(yīng)用基于協(xié)整的VECM-BEKK模型對外匯的短期收益率和波動率進(jìn)行預(yù)測，并在此基礎(chǔ)上通過二叉樹模型模擬隨機(jī)規(guī)劃方法所需要的隨機(jī)情景。最后，通過遺傳算法求

6、解最優(yōu)化模型，找出在設(shè)定的隨機(jī)情景中實現(xiàn)目標(biāo)函數(shù)最大化的資產(chǎn)配置策略。本文實證部分，針對美元-英鎊07年02月至09年08月31個月的匯率數(shù)據(jù)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理案例分析，通過滾動操作估計資產(chǎn)配置比率，計算外匯資產(chǎn)組合的實際收益率，并將結(jié)果與傳統(tǒng)外匯風(fēng)險管理方法得到的資產(chǎn)組合收益率進(jìn)行比較。雖然隨機(jī)規(guī)劃方法、VECM-BEKK模型以及Mean-GSV函數(shù)在已有的風(fēng)險管理文獻(xiàn)中都分別略有提及，并得到不同程度的應(yīng)用與認(rèn)可。但本文首次將VECMBEKK模型和Mean-GSV函數(shù)納入隨機(jī)規(guī)劃框架，使得模型求解得到的最佳動態(tài)資產(chǎn)配置比率既能根據(jù)匯率波動率變化作出調(diào)整，又能在最小化風(fēng)險的同時

7、最大化期望收益。實證結(jié)果表明，在多階段隨機(jī)規(guī)劃框架下，VECM-BEKK模型預(yù)測與Mean-GSV目標(biāo)函數(shù)估計得到的動態(tài)對沖資產(chǎn)組合既能有效規(guī)避匯率波動的引起的風(fēng)險，又能實現(xiàn)比傳統(tǒng)方法更高的期望收益。關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險；隨機(jī)規(guī)劃；外匯資產(chǎn)配置AbstractIntheinternationaltradeactivities,importandexportenterprisesoftenhavetosquareacertainamountofforeigncurrencyinapre-specifiedse