資源描述：
《從華為看虛擬股制度在中國(guó)的發(fā)展》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、從華為看虛擬股制度在中國(guó)的發(fā)展全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，高新技術(shù)企業(yè)越來(lái)越重視諸如降低代理成本，形成員工激勵(lì)制度等問(wèn)題。而中國(guó)目前的市場(chǎng)情況和國(guó)情國(guó)策，使我國(guó)大多數(shù)企業(yè)在現(xiàn)階段都難以制定出較為高效的員工激勵(lì)制度。因而，結(jié)合我國(guó)實(shí)際國(guó)情和激勵(lì)制度進(jìn)行分析，釆用虛擬股票制度不失為一種較好的選擇。我國(guó)有關(guān)虛擬股票期權(quán)的理論研究主要集中在員工持股與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系上。持支持態(tài)度的學(xué)者認(rèn)為，手握期權(quán)的員工會(huì)努力工作來(lái)提高企業(yè)的績(jī)效。也有相當(dāng)一部分學(xué)者對(duì)員工持股持反對(duì)態(tài)度。另有部分學(xué)者從股份回購(gòu)、人力資本出資等角度來(lái)討論員工持股制度。而對(duì)于華為內(nèi)部運(yùn)行12年的虛
2、擬股制度，業(yè)界一直存在爭(zhēng)議。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為這是“非法集資〃，甚至是一種騙局。從華為公司而言，卻不失為-?套有效的體系。然而，這套體系目前面臨被監(jiān)管部門(mén)叫停的困局。一、虛擬股權(quán)的發(fā)展美國(guó)律師路易斯凱爾與阿德勒在《資本主義宣言：如何用借來(lái)的錢(qián)讓萬(wàn)工人變成資本家》中首次提出股票期權(quán)的概念。這種制度由于其為企業(yè)留存核心人才的優(yōu)勢(shì)和對(duì)于企業(yè)高管的激勵(lì)與約束的雙重作用，在數(shù)年間得以快速發(fā)展。而虛擬股激勵(lì)制度作為真實(shí)股權(quán)激勵(lì)的派生形式，在國(guó)外更進(jìn)行了廣泛而成熟的運(yùn)用。同時(shí)鑒于我國(guó)的國(guó)情，相較于股票期權(quán)制度，選擇虛擬股權(quán)制度作為對(duì)公司員工的長(zhǎng)期激勵(lì)制度史為妥當(dāng)?，F(xiàn)
3、階段，股票期權(quán)在理論研究方面取得了不菲的成果，但在實(shí)際應(yīng)用中還存在不少問(wèn)題：第一，現(xiàn)有的文獻(xiàn)大多停留在理論研究和經(jīng)驗(yàn)積累上，少有聯(lián)系中國(guó)實(shí)際的，尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境，幾乎沒(méi)有自己的創(chuàng)新，并且在期權(quán)的變通形式方面缺乏研究。第二，目前虛擬股的研究數(shù)量很少，比較零碎，探究不深入沒(méi)有形成虛擬股研究體系。第三，在我國(guó)法學(xué)理論界雖然對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)的研究文獻(xiàn)較少，但在實(shí)際應(yīng)用中各地都有岀臺(tái)過(guò)相關(guān)地方性法規(guī)，從而為虛擬股權(quán)捉供依據(jù)。制約我國(guó)員工持股發(fā)展的瓶頸主要是有效法律規(guī)范不足，以及法學(xué)理論界聲音薄弱。1985年美國(guó)的玫琳凱公司最早運(yùn)用了虛擬股票。冃前，招商銀
4、行、銀河科技等公司均采取了虛擬股票激勵(lì)機(jī)制。但是，如果按照傳統(tǒng)的股權(quán)模式，公司則要考慮激勵(lì)股的來(lái)源，一般會(huì)回購(gòu)股份，然而卻要受到我國(guó)現(xiàn)行的《公司法》的限制。江平教授通過(guò)對(duì)當(dāng)時(shí)比較普遍的內(nèi)部職工股、持股會(huì)持股制度和股份合作制的綜合比較，指岀了我國(guó)虛擬股權(quán)制度的不足。我國(guó)法學(xué)界對(duì)虛擬股權(quán)制度研究明顯缺乏有力的聲音，導(dǎo)致現(xiàn)存的文獻(xiàn)不多，而且僅僅考慮了員工股這種具有特殊性的問(wèn)題，這將極其不利于員工股的發(fā)展。羅培新則指出了我國(guó)員T參與管理的立法不足的原因主要是職工代表大會(huì)設(shè)置范圍、職工董事、監(jiān)事和問(wèn)責(zé)措施四個(gè)方面。二、從實(shí)踐角度論虛擬股權(quán)——以華為公司為
5、例(-)虛擬股權(quán)的激勵(lì)狀況華為公司虛擬股權(quán)的激勵(lì)效果體現(xiàn)在公司本身和員工利益兩方面。從公司角度來(lái)看，華為的虛擬股留住了大批核心人才，解決了融資困難問(wèn)題，促進(jìn)了企業(yè)的快速發(fā)展。華為公司自1997年以來(lái)，經(jīng)歷多年的實(shí)踐，虛擬股制度不僅為公司，也為員工帶來(lái)了不少好處。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，虛擬股計(jì)劃作為激勵(lì)制度的運(yùn)用促進(jìn)了公司的立法，同時(shí)在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下也有助于公司完善管理結(jié)構(gòu)與治理制度。此外通過(guò)員工與虛擬股制度的捆綁，也可以促使員工更加自覺(jué)地為企業(yè)工作，減少道德風(fēng)險(xiǎn)，既降低了代理成本，也提高了效率。而對(duì)于員工來(lái)說(shuō)，相較于傳統(tǒng)的薪金制度來(lái)說(shuō)，可以
6、通過(guò)虛擬股計(jì)劃得到更多的利益回報(bào)。而市于公司發(fā)展和員工回報(bào)通過(guò)虛擬股的捆綁，使得員工將公司的利益視為口身利益，工作更有動(dòng)力，同時(shí)虛擬股計(jì)劃可以理解為一種對(duì)于員工的福利補(bǔ)貼，使得員工的職業(yè)生涯既穩(wěn)定又有較大收益回報(bào)。(二)現(xiàn)象解釋虛擬股票制度的利處。對(duì)于華為公司而言，有利之處分為三點(diǎn)。第一，便于公司進(jìn)行融資。華為公司的發(fā)展需要投入極大的人力物力，因此有較高的融資需求。華為公司股東讓渡出自益權(quán)部分來(lái)?yè)Q取融資，這樣的做法沒(méi)有改變公司原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也沒(méi)有額外對(duì)股東或者公司木身增加其他的限制。但是，股東承擔(dān)分紅成木，考慮到某些封閉公司中股東與公司高管可
7、能沒(méi)有明顯的區(qū)分，以及華為公司高管（本可成為股東的人）均持有大額虛擬股，所以股東讓利部分實(shí)際不多。同時(shí)，虛擬股融資避免了股權(quán)融資的外部成本，及上市后的非經(jīng)營(yíng)性股價(jià)波動(dòng)成本。第二，便于掌握人力資源。掌握核心技術(shù)的員工是這種高科技通訊公司的核心資源，這意味著華為公司容易被核心員工鎖定。此時(shí)，虛擬股的作用體現(xiàn)在能夠優(yōu)化員工投資收益，持股越多獲利越高，吸引員工留在華為。并且，員工賣(mài)出虛擬股會(huì)存在一些限制，因而員工只有繼續(xù)留在華為工作才能享受虛擬股的分紅權(quán)與回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。資料表示，如果員工離職，則僅能以購(gòu)買(mǎi)虛擬股時(shí)的原價(jià)請(qǐng)求華為公司冋購(gòu)，不僅喪失了未來(lái)收益
8、，而且已獲得的分紅也會(huì)因還貸而減損，并將承擔(dān)沉重的貸款負(fù)擔(dān)。最后，虛擬股還減少了發(fā)放I古I定工資的成本,而且還將增加員工對(duì)低工資、高工作強(qiáng)度的容忍。第
