[精品]國際投資論文

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1、論我國證券投資基金的現(xiàn)存問題及對策姓名：徐華南系另I」：經(jīng)濟(jì)與管理系專業(yè)：國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易班級：2008級1班學(xué)號：200823029論我國證券投資基金的現(xiàn)存問題及對策［摘要］木文對我國證券投資基金總體發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了介紹，認(rèn)為證券投資基金的發(fā)展有利于我國證券市場的進(jìn)一步發(fā)展。同吋,對制約我國證券投資基金健康發(fā)展的一些重要問題進(jìn)行了分析，著重指出基金的治理結(jié)構(gòu)等問題是影響我國證券投資基金發(fā)展的主耍問題，并對促進(jìn)我國證券投資基金發(fā)展提出了政策建議。［關(guān)鍵詞］證券投資基金；問題;對策［前言］證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位集屮投資者的資

2、金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，按照信托契約的規(guī)定將募集的資金適當(dāng)?shù)胤稚⑼顿Y于各種金融商品以謀取最佳投資收益,并將投資收益按基金份額分配給投資者。世界各國對投資基金的稱謂有所不同，美國稱為“投資基金”、“互助基金”、“投資公司”，英國稱為“單位投資基金”；口本稱為“證券投資信托基金”。中國證券投資基金真正發(fā)展是從1998年開始的，經(jīng)丿力接近10年的發(fā)展,取得了長足的進(jìn)步?；饦I(yè)的快速發(fā)展對于改善我國證券市場投資者結(jié)構(gòu)、促進(jìn)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、加快儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化、繁榮資本市場等方面發(fā)揮了重耍作用?但是，我國基金在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了很多問題，如果不盡

3、快解決，必然會影響到我國基金業(yè)的健康發(fā)展。一我國基金市場發(fā)展屮面臨的問題隨著我國證券投資基金業(yè)的快速發(fā)展，其在樹立正確的市場投資理念、抑制投機(jī)氣氛、改善證券市場的投資者結(jié)構(gòu)、配置金融資源、促進(jìn)金融制度創(chuàng)新和金融工具多元化等方面展現(xiàn)了積極的作用。然而，由于我國證券投資基金發(fā)展的時間較短，行業(yè)整體仍存在如卜?一系列問題：（一）基金投資行為存在顯著的羊群效應(yīng)特征基金作為機(jī)構(gòu)投資者參與市場，有助于市場的擴(kuò)展、深化和相對穩(wěn)定。但在另一方面，基金在市場的運作中也會產(chǎn)生出某種負(fù)面效應(yīng)：其中最為典型的就是基金的“羊群效應(yīng)”。所謂羊群效應(yīng)，就是指個體跟隨“市場領(lǐng)導(dǎo)者”發(fā)出的信號進(jìn)行操作：造

4、成市場一個時期價格和收益率的漲跌將趨向于加強(qiáng)下一個時期價格和收益率的漲跌，甚至導(dǎo)致“過度波動”等現(xiàn)象的出現(xiàn)。在這種效應(yīng)的作用下，市場正常的運行秩序受到影響，同時也會破壞基金的創(chuàng)新機(jī)制而導(dǎo)致整個基金行業(yè)的平庸化，影響基金資源優(yōu)化配置效應(yīng)的實現(xiàn)和整個基金業(yè)的發(fā)展；隨著基金力量的不斷增強(qiáng)，“羊群效應(yīng)”的破壞作用會更加巨大。所以，如何避免或減弱基金“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生，是基金業(yè)發(fā)展屮應(yīng)該重視的問題。（二）行業(yè)性整休人才廣乏，高端人才流動過于頻繁我國基金業(yè)的快速發(fā)展使得基金業(yè)人才緊缺，導(dǎo)致了基金管理人員的頻繁流動。截至2007年底，全年共發(fā)生了353起基金經(jīng)理變動公告，較2006年增

5、加了96%O171只基金刊登了基金經(jīng)理離職的公告，占總基金數(shù)的46%。其屮股票型基金85起，離職比例達(dá)47%；混合型基金57起，離職比例達(dá)57.6%。在離職名單中，不乏一些投資總監(jiān)或明星基金經(jīng)理。不僅如此，據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國基金經(jīng)理的平均任職期限不到一年，而美國基金經(jīng)理的平均任職期限為5年。截至2007年年底，共冇10只基金刊登了同一基金經(jīng)理的任職與離職公告，其屮，任期最短的基金經(jīng)理僅在任3個刀?；饦I(yè)人才的快速流動直接影響基金的投資業(yè)績，影響基金業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。此外，基金經(jīng)理的培養(yǎng)期被大大縮短，低齡化和淺閱丿力現(xiàn)彖明顯?；鸾?jīng)理的成長必須要經(jīng)歷助理研究員、研究員、基金經(jīng)理助

6、理等崗位，因此需要相當(dāng)長的培養(yǎng)期，才能真正成為專業(yè)知識扎實、經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理。通常情況下，美國對基金經(jīng)理的培養(yǎng)期需要12年以上，基金經(jīng)理平均年齡超過40歲，很多公募基金經(jīng)理、對；中基金經(jīng)理皆有從事多種行業(yè)的任職經(jīng)歷。最近兩年，由于國內(nèi)基金業(yè)人才相對匱乏，導(dǎo)致基金經(jīng)理的培養(yǎng)期被大大縮短，只冇大約5年時間，大量年輕的基金經(jīng)理被“拔苗助長”地迅速推到前臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前基金經(jīng)理隊伍中30歲以下（不包含30歲）的基金經(jīng)理己經(jīng)超過了10位。基金經(jīng)理往往是從象牙塔直奔投資崗位，缺乏從事實業(yè)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)歷,也缺乏扎實的公司基本而研究功底，這常常讓很多基金經(jīng)理看不到企業(yè)盈利的靈魂。國內(nèi)

7、基金經(jīng)理年輕化、從業(yè)經(jīng)歷淺等問題己經(jīng)成為制約基金業(yè)發(fā)展的主要問題之一。（三）資產(chǎn)配置同質(zhì)化嚴(yán)重，投資風(fēng)格趨同現(xiàn)有的開放式基金雖然在契約中有平衡型、成氏型和價值型的區(qū)分，但實際運作屮受證券市場大環(huán)境的限制，各類基金的資產(chǎn)配置、品種選擇的空間不大，具體運作策略也沒冇大的差別，各種不同類型基金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)雷同。由于我國當(dāng)前股票型基金占基金總規(guī)模的比重過大，而市場上只有一小部分上由公司具備長期的盈利能力，因此股票型基金的持股結(jié)構(gòu)高度重合。例如，觀察2007年三個季度的基金報告，單只重倉股票平均被基金持有數(shù)量由2007年一季度的10只