上市公司價(jià)值投資策略研究

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1、上市公司價(jià)值投資策略研究?中圖分類號(hào):F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A內(nèi)容摘要：如今，資本投資已滲透到普通投資者生活中，股票市場(chǎng)的投機(jī)行為也逐漸在向投資行為轉(zhuǎn)變。因此，選擇業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性好的上市公司進(jìn)行價(jià)值投資顯得尤為重要。此前，學(xué)者和業(yè)界在長(zhǎng)期的理論和實(shí)踐中從不同的角度進(jìn)行瞭上市公司價(jià)值投資的分析研究，但至今未能形成一套通俗易懂，簡(jiǎn)單易行並被大傢所接受的方法,本文就此展開探討並提出相關(guān)建議關(guān)鍵詞：上市公司價(jià)值投資分析方法在股評(píng)信息大量充實(shí)市場(chǎng)的時(shí)候，上市公司價(jià)值投資論讓股評(píng)回歸其本質(zhì)，如果上市公司自身質(zhì)量不提高，所有政策之手的力量註定是有限的；如果上市公司自身質(zhì)量不提高，莊傢或多頭可以集中力

2、量攻上某一新的高點(diǎn)，但投機(jī)畢竟不能長(zhǎng)久。目前,股票軟件市場(chǎng)上有一些分析軟件，如錢龍、分析傢、大智慧等,這些軟件側(cè)重於股票技術(shù)形態(tài)分析，缺少企業(yè)真正價(jià)值的分析。股票價(jià)值一方面具有相對(duì)的穩(wěn)定性，即在一定的時(shí)期內(nèi),其價(jià)值是可以進(jìn)行評(píng)估的；另一方面，股票價(jià)值又具動(dòng)態(tài)性，即在不同的時(shí)點(diǎn)上，不同的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，可能會(huì)有劇烈的波動(dòng)。因此，對(duì)於股票價(jià)值的綜合評(píng)估，需要經(jīng)常地進(jìn)行，否則，難以真實(shí)地反映股票的投資價(jià)值上市公司價(jià)值投資分析途徑依靠分析軟件。市場(chǎng)上大傢比較熟悉的一些分析軟件，如錢龍、分析傢、大智慧等,這些軟件大都側(cè)重於股票技術(shù)形態(tài)分析，缺少企業(yè)真正價(jià)值的分析,難以真實(shí)地反映股票的投資價(jià)值。而

3、有些軟件則需要付出一筆不菲的費(fèi)用，這對(duì)於一般的投資者來(lái)說(shuō),也不能接受傾聽股評(píng)分析。一些專業(yè)證券分析人士通過(guò)長(zhǎng)期的理論和實(shí)踐探索，總結(jié)出對(duì)股票進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的依據(jù)，並據(jù)此為上市公司的股票進(jìn)行定價(jià)，但是各種充斥媒體的股評(píng)分析容易被投機(jī)者左右，容易誤導(dǎo)投資者借助有關(guān)證券分析書籍。我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，確實(shí)讓大批的股民自修瞭證券學(xué)這門課程，但要掌握有關(guān)價(jià)值投資分析的方法，那也需要經(jīng)過(guò)理論修養(yǎng)的不斷積累達(dá)到相當(dāng)?shù)膶哟危庞锌赡芫C合運(yùn)用這些方法，這對(duì)於一般非專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)不易做到綜合上述分析，途徑對(duì)於投資者來(lái)說(shuō)，都存在固有的局限性，其分析目的表現(xiàn)更多的是投機(jī)而不是投資，也難以真實(shí)地反映股票的投資

4、價(jià)值。因此，要真正實(shí)現(xiàn)股票價(jià)值投資應(yīng)從研究影響股票價(jià)值的因素入手,綜合各種因素，權(quán)衡利弊上市公司價(jià)值的影響因素分析從長(zhǎng)期來(lái)看，影響上市公司價(jià)值的因素大致可以分為兩大類:一類是外部因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景以及證券市場(chǎng)運(yùn)行狀況等；另一類是內(nèi)部因素，包括上市公司的成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)狀況、管理狀況、營(yíng)銷狀況等。在分析一傢上市公司的投資價(jià)值時(shí)，應(yīng)該從內(nèi)、外因素入手，才能對(duì)上市公司有一個(gè)全面的認(rèn)nW（一）外部因素分析1?宏觀經(jīng)濟(jì)分析。宏觀經(jīng)濟(jì)走向決定瞭證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響是基礎(chǔ)性的，也是全局性和長(zhǎng)期性的。為瞭把握內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，投資者有必要對(duì)一些重要

5、的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)給予關(guān)註。女口：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、利率、匯率等。通常用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化也反映瞭經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)周期的不同運(yùn)行階段；隻有把握好宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能較為準(zhǔn)確的把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)、判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值此外，還要適時(shí)關(guān)註貨幣政策和財(cái)政政策。國(guó)傢對(duì)經(jīng)濟(jì)的幹預(yù)是通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)實(shí)現(xiàn)的。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的不同，政府可采取擴(kuò)張的或緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，保持價(jià)格總水平的穩(wěn)定。另外，政府為瞭改善國(guó)際貿(mào)易狀況、促進(jìn)國(guó)際收支平衡而對(duì)匯率政策進(jìn)行的調(diào)整，也將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響2?行業(yè)分析。眾所周知，

6、宏觀經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷四個(gè)階段,即蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退。由於不同行業(yè)對(duì)於經(jīng)濟(jì)周期的敏感性不同，其業(yè)績(jī)可能會(huì)出現(xiàn)比較大的差異。根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期變化關(guān)系，我們可將行業(yè)分為成長(zhǎng)型行業(yè)、周期型行業(yè)和防禦型行業(yè)。而行業(yè)的生命周期又可分為幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。一般而言，處?kù)队字善诘墓颈容^適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者;處?kù)冻砷L(zhǎng)期的行業(yè)，其增長(zhǎng)具有明確性，投資者分享行業(yè)成長(zhǎng)、獲取較高投資回報(bào)的可能性比較高根據(jù)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系以及行業(yè)自身生命周期的特點(diǎn)，投資者應(yīng)該選擇那些對(duì)於經(jīng)濟(jì)周期敏感度不高的成長(zhǎng)型行業(yè)和在生命周期中處?kù)冻砷L(zhǎng)期和成熟期的行業(yè)（二）內(nèi)部因素分析對(duì)於上市公司投資價(jià)值

7、的把握，具體還是要落實(shí)到公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展前景。投資者需要瞭解公司在行業(yè)中的地位、所占市場(chǎng)份額、財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)成長(zhǎng)性等方面以做出自己的投資決策1.公司基本面分析。公司在行業(yè)中的綜合排名以及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率,決定瞭公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。公司提供的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力、市場(chǎng)份額、品牌戰(zhàn)略等的不同，通常對(duì)其盈利能力產(chǎn)生比較大的影響。一般而言，公司的產(chǎn)品在成本、技術(shù)、質(zhì)量方面具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，更有可能獲取高於行業(yè)平均盈利水平的超額利潤(rùn);產(chǎn)品市場(chǎng)占有率越高，