雷浩斯的價(jià)值投資法

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1、雷浩斯的價(jià)值投資法何謂價(jià)值投資法：買進(jìn)便宜股票的投資法，重視控制風(fēng)險(xiǎn)高過(guò)報(bào)酬率的投資法何時(shí)風(fēng)險(xiǎn)很低：大跌時(shí)，大漲買股票風(fēng)險(xiǎn)很高，所以漲賣跌買股價(jià)的3個(gè)區(qū)間帶：貴、合理（符合股票的內(nèi)在價(jià)值）、便宜（有一個(gè)安全邊際）保持一個(gè)安全邊際就要降低你犯錯(cuò)的機(jī)率，就可以控制風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)增加報(bào)酬率這就是價(jià)值投資法的基本道理，價(jià)值投資法的要素：知道何為內(nèi)在價(jià)值、何為安全邊際價(jià)值投資的兩個(gè)不同體系：一是葛拉漢體系（財(cái)務(wù)分析、證劵分析），一是費(fèi)雪體系葛拉漢體系重視下檔風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)字型內(nèi)在價(jià)值就是合理價(jià)，如何算：（公司的總財(cái)產(chǎn)－總負(fù)債）/總股數(shù)＝一張股票的價(jià)格此價(jià)格稱內(nèi)在價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)就是你可能會(huì)算錯(cuò)故要有安全邊際，安全邊

2、際就是容許你犯錯(cuò)的空間。例如：算出是60元左右，但你在40元買就算你算錯(cuò)也無(wú)所謂就假設(shè)它真正的內(nèi)在價(jià)值為50元但算錯(cuò)了買在40元還是不虧最後會(huì)回到50元所以安全邊際就是容許VI犯錯(cuò)的空間，所以買股票要買在便宜價(jià)，安全邊際就是便宜價(jià)，便宜價(jià)最後會(huì)漲回合理價(jià)因?yàn)槿魏喂善倍紩?huì)符合它的內(nèi)在價(jià)值，股價(jià)波動(dòng)是一種機(jī)會(huì)其他人犯錯(cuò)了它跌到了便宜價(jià)這時(shí)就是你的機(jī)會(huì)要買進(jìn)在被低估時(shí)買進(jìn)不會(huì)倒的股票以葛拉漢的理論來(lái)看我們要分析一間公司的內(nèi)在價(jià)值，計(jì)算它的安全邊際然後等待機(jī)會(huì)，葛拉漢體系的風(fēng)格1.重視下檔風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)格所以會(huì)拉大安全邊際如算出內(nèi)在價(jià)值為60元，打8折就等於安全邊際對(duì)單一個(gè)股降低你的買進(jìn)成本2.分散投資組

3、合：因?yàn)閭€(gè)股可能會(huì)算錯(cuò)所以就要將投資組合按照不同的產(chǎn)業(yè)分散它3.投資組合現(xiàn)金比要高：如30歲有100萬(wàn)只能用70萬(wàn)買股票30萬(wàn)是現(xiàn)金，其中70萬(wàn)要分散成10～20張然後還要拉大安全邊際也就是買的夠便宜這樣整體的投資組合風(fēng)險(xiǎn)就降到很低。如果50歲有100萬(wàn)只能用50萬(wàn)買股票50萬(wàn)是現(xiàn)金，如果60歲有100萬(wàn)只能用40萬(wàn)買股票60萬(wàn)是現(xiàn)金，葛拉漢體系最重要的就是你的現(xiàn)金比重在你整體的投資組合依年齡來(lái)定風(fēng)險(xiǎn)，年齡低高風(fēng)險(xiǎn)，年齡高低風(fēng)險(xiǎn)。所以葛拉漢體系就是重視風(fēng)險(xiǎn)的量化分析，財(cái)務(wù)數(shù)字，延伸有兩種；1.極端低估型：買進(jìn)不受歡迎的股票如有負(fù)面新聞的股票。1.極端分散型：持有50～100檔每檔1～2張如買

4、進(jìn)臺(tái)灣50；3.財(cái)務(wù)數(shù)字型：只看財(cái)務(wù)數(shù)字費(fèi)雪體系重視成長(zhǎng)力道型的質(zhì)化分析型價(jià)值投資法買進(jìn)成長(zhǎng)股，重視成長(zhǎng)力道買進(jìn)超級(jí)好公司，重視內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)力道當(dāng)一家公司它不斷成長(zhǎng)就是好公司，他認(rèn)為集中核心在少數(shù)的好公司上，買好公司才能降低風(fēng)險(xiǎn)，他會(huì)用4個(gè)購(gòu)面的質(zhì)化分析來(lái)分析財(cái)務(wù)、人、公司特質(zhì)、評(píng)價(jià)，對(duì)它而言內(nèi)在價(jià)值就是財(cái)務(wù)＋人＋公司特質(zhì)；安全邊際：內(nèi)在價(jià)值－金融劵差的價(jià)值雷浩斯的價(jià)值投資法流程：評(píng)估一些股票的內(nèi)在價(jià)值用快速分析（財(cái)報(bào)分析）與質(zhì)化分析去分析它，評(píng)估它的價(jià)格便宜、合理或昂貴，然後等待價(jià)位，等完後買進(jìn)做投資後管理，在建購(gòu)?fù)顿Y組合。在分析一檔股票時(shí)先做財(cái)報(bào)分析在做質(zhì)化分析分析完內(nèi)在價(jià)值就知道它多少

5、錢然後估價(jià)估合理價(jià)跟便宜價(jià)，等到到了買進(jìn)價(jià)格就買進(jìn)買完做追蹤（投資後管理）看是持有或賣出如何選股：先做快速分析在做完整分析快速分析指標(biāo)：ROE、盈餘品質(zhì)走勢(shì)（雷浩斯的獨(dú)門技巧）ROE為過(guò)去表現(xiàn)指標(biāo)一般用年ROE與杜邦分解盈餘品質(zhì)走勢(shì)圖為監(jiān)控指標(biāo)ROE＝稅後淨(jìng)利/股東權(quán)利（15％以上）每股化則（每股盈餘）每股稅後淨(jìng)利/股本/股東權(quán)利/股本（淨(jìng)值）＝EPS×NIV＝EPS/每股淨(jìng)值如EPS（每股盈餘＝稅後淨(jìng)利/股本）＝3元；每股淨(jìng)值＝10元，ROE＝30％一般看獲利都看EPS看ROE和看EPS的差別為何看ROE是看股東權(quán)益報(bào)酬率；看EPS是看每股獲利，看EPS容易誤判因?yàn)楦鶨PS股本有關(guān)，如果股

6、本很大，稅後淨(jìng)利不變，EPS（每股盈餘）會(huì)下降，股本是股東權(quán)益（淨(jìng)值）的一部份，在資產(chǎn)負(fù)債表上；資產(chǎn)＝負(fù)債＋股東權(quán)益（股本、資本公積、保留盈餘、其他調(diào)整項(xiàng)），賺到錢是放在損益表的稅後淨(jìng)利（EPS的稅後淨(jìng)利會(huì)放到保留盈餘裡，盈餘分配會(huì)影響股東權(quán)利，發(fā)現(xiàn)金股利較好股東可拿到錢股本也不會(huì)膨脹股東權(quán)利可保住，發(fā)股票股利股本會(huì)膨脹，ROE比較容易判斷兩家公司的穫利能力的不同ROE＝稅後淨(jìng)利/股東權(quán)利（經(jīng)杜邦方程拆解）ROE=（淨(jìng)收益/營(yíng)業(yè)額）X（營(yíng)業(yè)額/總資產(chǎn)）X（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）=（邊際利潤(rùn)率）X（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)）X（槓桿比率）杜邦方程式杜邦方程式用來(lái)分析好公司高ROE的原因如臺(tái)積電：穫利能力；鴻海：財(cái)

7、務(wù)槓桿存股：長(zhǎng)期存有好公司（高ROE的公司、EPS夠、發(fā)放現(xiàn)金股利）ROE=15％以上看現(xiàn)金流量表的應(yīng)收帳款盈餘品質(zhì)走勢(shì)圖（雷浩斯的獨(dú)門技巧）：營(yíng)收（賺到錢表示你有本事）vs現(xiàn)金流量（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流）（收到錢有裡子）vs淨(jìng)利（EPS很高有面子）三個(gè)指標(biāo)做在一起盈餘品質(zhì)是一個(gè)會(huì)計(jì)公式＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流/稅後淨(jìng)利，盈餘品質(zhì)走勢(shì)圖有4個(gè)狀況1.走勢(shì)一致，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流＞淨(jìng)利就是收到的錢比EPS多，非常好，盈餘品質(zhì)＞100％，盈餘