研究的目的和意義2

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1、B.i：i研究背景及意義,,1研究背景自20世紀初以來,!世界經(jīng)濟領(lǐng)域先后發(fā)生了五次企業(yè)并購浪潮，參與并購的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模呈顯著增長趨勢，巨額并購案例不斷增多”1998年4月6日起，在短短的7天之內(nèi)，美國連續(xù)6家大銀行先后合并，其中美國花旗銀行利旅行者集團的合并涉及金額高達725億美元，創(chuàng)下銀行業(yè)并購價值的最高記錄”2000年初接連發(fā)生的美國在線收購時代華納（1550億美元）和英國達沃豐收購徳國曼內(nèi)斯曼（1850億美元）等巨型收購案更是把大型并購發(fā)揮到了極致”這種強強合并對全球經(jīng)濟的影響十分巨大，它極大地沖擊了原來的市場結(jié)構(gòu)，刺激了更

2、多金業(yè)為了維持在市場中的競爭地位而不得不卷入更大的并購浪潮中”根據(jù)英國5經(jīng)濟學家6的統(tǒng)計1990一1999年間全球并購總值翻了7倍，接近25000億美元,1999年全球并購總值達到了32930億美兀，2000年全球宣布的并購交易額達到34090億美元,2001年受到全球經(jīng)濟的影響，并購熱潮有所回落，并購總量出現(xiàn)了拋物線式的下滑;2005年熱潮重新升溫，全球并購總額達29769億美元，比上年增長40%;2008年末，以美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機再次掀起新一輪并購浪潮，數(shù)百億美元的并購案接連發(fā)生，一大批企業(yè)破產(chǎn)重組,一批世界頂級的優(yōu)秀

3、大企業(yè)脫穎而出“中國正在步入經(jīng)濟全面開放和全球化的時代，全球的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大調(diào)整和產(chǎn)業(yè)重組也將導致屮國現(xiàn)有的經(jīng)濟模式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變革"我國證券交易市場和產(chǎn)權(quán)交易市場日益發(fā)展和完善為企業(yè)并購提供了良好的平臺，企業(yè)并購活動日益頻繁”據(jù)美國波士頓咨詢公司2002年調(diào)查統(tǒng)計，近年來我國的并購正在以每年70%的高速度增長，中國正在成為亞太地區(qū)并購交易最活躍的國家,2003年中國并購交易占亞太地區(qū)12%,2004年15%,2005年1嘰”從90年代中期起，我國企業(yè)并購具有了與全球第五次并購浪潮同步的特征"作為新興的市場經(jīng)濟國家，我國廣闊的市場成

4、為國際資本爭奪的目標,國際企業(yè)對中國企業(yè)的并購事件日益增多”受本國產(chǎn)業(yè)調(diào)整的影響和為了迎接經(jīng)濟全球化下來自國外企業(yè)的挑戰(zhàn),我國企業(yè)加快了并購和資產(chǎn)重組的步伐”作為中國最早對外開放行業(yè)之一的啤酒業(yè)也迎來了并購的高潮，并購規(guī)模持續(xù)上升"1997年以來，一些有實力的大企業(yè)在提高自身生產(chǎn)能力的同時，開始在全國范圍內(nèi)兼并收購,推動行業(yè)整合，僅在2002至2004年就發(fā)生并購S6起，青島!燕京等業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)在擴張中規(guī)模急劇膨脹，如青島啤酒集團先后并購了50多家企業(yè)，生產(chǎn)能力達500萬噸之巨”同時，國外啤灑企業(yè)憑借強大的資本優(yōu)勢,加快了對中國啤酒業(yè)

5、的并購整合”作為企業(yè)進行快速擴張的有效途徑，并購克服了通過自身積累實現(xiàn)漸進式發(fā)展的局限，為企業(yè)實現(xiàn)跳躍式發(fā)展提供了可能”企業(yè)并購作為一種資源的分配和再分配過程，是企業(yè)成長的一種重要方式，縱觀全球著名成功企業(yè)的發(fā)展史，實際上也都是一部企業(yè)并購史”美國經(jīng)濟學家Stigier在5通向壟斷和寡占之路）兼并6中指出:/一個企業(yè)通過兼并其競爭對手的途徑成為巨型企業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟史上一個突出現(xiàn)象,，沒有一個美國大公司不是通過某種程度!某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司是主要靠內(nèi)部擴張成長起來的”0。理論研究一般認為，通過并購可以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟

6、!降低交易費用!實現(xiàn)多元化經(jīng)營等好處”但國內(nèi)外的研究都表明企業(yè)進行并購活動并不是都能成功”盡管西方國家的并購活動已經(jīng)過百余年的發(fā)展，己經(jīng)建立了與其經(jīng)濟體制!經(jīng)濟水平相適應(yīng)的并購機制，但是，在麥肯錫（美國）公司對英!美兩國1972—1983年間的116起并購案例的研究中卻發(fā)現(xiàn),僅有23%的企業(yè)獲得了并購收益,6八的并購失敗，余下的16%前途未卜”》美國默瑟管理咨詢公司對300多次企業(yè)并購（每次聯(lián)合的價值都在5億美元以上）進行了調(diào)查，結(jié)論是其中約三分之二以失敗告終,即使是那些特大并購交易，也有三分之一受挫，'美國科尼爾管理顧問有限公司的一

7、項調(diào)查結(jié)果也同樣發(fā)人深省:無論冃標多么遠大，僅有42y0的并購為股東帶來了實際回報，而58%的并購損害了股東的利益，在并購三年后,新企業(yè)的利潤率平均降低了10個百分點，在并購后的四年內(nèi)，有50%的企業(yè)聯(lián)盟被認為是失敗的”我國的并購結(jié)果同樣不盡人意，一系列的實證研究結(jié)果都表明，在我國企業(yè)并購中，大多數(shù)是為了短期內(nèi)提升業(yè)績的財務(wù)性并購"這樣的并購只是為了改善財務(wù)報表而進行并購重組，不能從根本上改善企業(yè)現(xiàn)狀,更不能實現(xiàn)資源優(yōu)化配置,上市公司并購的成功率要遠小于失敗率,并購績效總體缺乏持續(xù)性”1?1?2研究意義隨著我國公司并購數(shù)量和規(guī)模的不斷

8、擴大，學術(shù)界對企業(yè)并購開展了廣泛的研究，但與美!英等西方國家相比,這些國家經(jīng)過100余年的并購歷程，已經(jīng)形成了一套與其經(jīng)濟制度!經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)的公司并購理論和模式，而我國無論在理論研究上還是實際操作中，都尚有許多問題