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1、日元對美元的匯率分析楊惠茹國貿0922009241065摘要自實行浮動匯率制到20世紀90年代上半期，日元持續(xù)升值，成為主要的世界貨幣之一。決定這一長期趨勢的基本原因是口元對美元購買力平價的提高。而經濟實力的消長則是購買力平價提高的物質基礎。本文以購買力平價理論分析口元對美元匯率的變化及其長期走勢的原因。關鍵詞F1元匯率；購買力平價；長期走勢；綜合實力AbstractSincethefloatingexchangeratesystem,bythe1990sthefirst,theJapaneseyencontinuetorise,becomeone
2、ofmajorworldcurrency.Todeterminethebasicreasonsforalong-termtrendistheyenagainstthedollarPPPimprovement.Andtheeconomicstrengthofthependulumisthematerialbasisofpurchasingpowerparityimprove?Basedonthetheoryofpurchasing-powerparityanalysistheyenagainstthedollarandthechangeoftheca
3、useofthelong-termtrends.KeywordsJPYexchangerate;thepurchasingpowerparity;Iong-termtrends;comprehensivestren百th一、引言匯率是指兩種不同貨幣之間的兌換關系，又叫做匯價。如果把外匯也看作是一種商品，那么匯率即是在外匯市場上用一種貨幣購買另一種貨幣的價格。匯率的波動過大不僅會影響一國經濟的可持續(xù)發(fā)展，而且會導致國際經濟摩擦，引起本國乃至世界經濟的動蕩，如1997年的亞洲金融危機。而匯率的波動也會帶來不少的經濟利益，所以匯率的變化也成為了一個比較熱
4、門的研究方向。匯率在不受巨大的世界政治、經濟因素影響的情況下，其木身的變化述是有規(guī)律可循的。同時，我們也考慮到，美國與FI本是目前世界的頭兩號經濟強國，其間的匯率變化也可以反映一些世界經濟的氣息?？谠莵喼薜貐^(qū)最重要的貨幣z—,口本經濟和H元匯率的變化，對亞洲具冇直接的彩響，20世紀80年代屮期（廣場
5、■辦議）以來，日元匯率大起大落，最高時不到80日元、最低時卻達160日元左右兌1美元,日元對美元匯率的變動日益成為影響東亞經濟增長與穩(wěn)定的一個極為重要的因索。本文試圖以購買力平價理論為基礎，并結合日本不同階段的經濟發(fā)展狀況，分析日木與美國匯率的長期走
6、勢。二、影響日元對美元匯率長期趨勢的基本原因：購買力平價變化影響匯率變化的因素有很多，而購買力平價作為貨幣相對購買力的度量，決定著匯率的長期的走勢。（一）購買力平價（PPP）解決匯率長期走勢的有效性匯率決定理論冇許多種，如購習力平價理論、利率平價理論以及貨幣模型和資產組合平衡模型等。其中，購買力平價理論強調經常項目即商品、勞務貿易流量對匯率的決定作用，它將商品、商務的價格與匯率聯(lián)系在—起，該理論認為長期的均衡匯率，即無政府調節(jié)的自動實現國際收支平衡的匯率水平，是由購買力平價決定的。。口由浮動匯率條件卜?的短期均衡匯率將趨于長期均衡水平。購買力平價理
7、論以外的其他理論主要是研究資本流動匯率的影響，即短期匯率的決定，它們不能很好地解釋實行浮動匯率制以來日元對美元的長期匯率走勢，因為它們大都忽略了經濟實力消長對匯率走勢的決定作用。因此，對長期匯率的研究應主要采用購買力平價理論。研究表明，該理論對?口元長期匯率冇較好的解釋性。（二）日元對美元購買力平價的變化對市場匯率變動的解釋購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價兩種。本主是采用相對購買力平價來計算的，其公式為:R二R0XP1/P2（R為即期匯率，Ro為基期匯率,Pi為口本的價格指數，巴為美國的價格指數）。本文選取的價格指數，美國為生產者價格指
8、數（PPI），日本為批發(fā)價格指數（WPI）o基期選取為1986年，計算結果見表1。年份19711972197319741975197619771978購買力平價229.3223.1227.9215.3230.6232.3226.32091美元兌日元34&05303.13271.40291.94296.77296.482G&38210.46年份1979198019811982-..-?1983L--198419851986購買力平價194.8196.3182.3—■一一■179.5176.1172.2171.716&61美元兌日元「219.21226
9、.58220.45249?05237.45237.59238.4716&50年份1987198819891990199?"
