財務風險管理及防范

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1、財務風險管理及防范【摘要】本文論述瞭企業(yè)財務風險的不確定性、可分散性、轉(zhuǎn)移性和決策性等四個特征，指出財務風險是可以識別的。本文認為通過有效的財務風險管理可促進企業(yè)價值最大化，利用企業(yè)財務風險與收益模型，可以找出企業(yè)財務風險的最佳決策區(qū)間。同時，對企業(yè)財務風險防范對策進行瞭探討【關鍵詞】財務風險風險管理風險與收益模型一、財務風險的特征及其規(guī)律不確定性，這是財務風險的基本特性。風險是事件的不確定性引起的，由於對未來結果予以期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結果的可能性。簡言之，風險是結果差異引起的結果偏離，即期望結果的可

2、能偏離1、可分散性、可轉(zhuǎn)移性財務風險是客觀存在的，但防范和控制風險是可能的，而分散、轉(zhuǎn)移財務風險也是可能的。在財務風險發(fā)生之前或發(fā)生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風險損失，增加風險收益。通過選擇合適的風險管理技術，即控制型技術和財務型技術，可以分散和轉(zhuǎn)移財務風險。正是這一特性導致風險組合、保險、期權、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等財務工具在財務風險管理中的應用，使財務風險管理成為可能2、決策性企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)進行的，財務管理者可以基於歷史平臺對未來不確定的環(huán)境因素進行估計，這就是財務風險的可決策性

3、。財務風險既可事後確認，也可事前估計。通過財務技術可在事前對損失進行預測和估計，使風險的不確定性變得可控。財務風險的不確定性決定其獨特的運動規(guī)律：第一，財務風險與不確定性相關，但風險是可識別的。Williams和Heiks把不確定性分為四種層次：(1)無不確定性，指事件的結果可以精確預測；(2)客觀不確定性，指事件的結果不確定但概率可知；(3)主觀不確定性，指事件的結果可知但概率不可知；(4)完全不確定性，指事件的結果不完全確定且概率不可知。企業(yè)經(jīng)營過程中的物流風險、信息流風險、現(xiàn)金流風險往往是上述四種層次

4、的綜合體現(xiàn)。因此，在風險發(fā)生前，人們可以采取恰當?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬蠈ω攧诊L險進行識別，並以動態(tài)的觀點辯證對待財務風險第二，財務風險管理的本質(zhì)是減少未來可能的損失，增加未來的收益。財務風險不確定性的存在使風險損失與風險收益同時並存，這種財務風險與預期收益的關聯(lián)性及財務風險的差別性，使財務風險管理顯得更為迫切和有效。積極的風險管理能為企業(yè)帶來利益或者減少不必要的損失，實現(xiàn)經(jīng)營成果的最佳化二、財務風險與收益模型財務風險是由事件的不確定性引起的，而且風險無處不在，企業(yè)研究財務風險與經(jīng)營效果之間的關系就顯得尤為重要。

5、企業(yè)經(jīng)營活動就是對企業(yè)各種資源的整合，通過資源價值形態(tài)的轉(zhuǎn)化，達到價值增值的目的。如果不考慮外界環(huán)境因素，企業(yè)的簡單生産函數(shù)可表述為：I=f(K,L)其中：I代表產(chǎn)出；K代表資本；L代表勞動。即企業(yè)利用資源組合，通過一定的經(jīng)營載體和過程，達到價值增值的目的企業(yè)所處環(huán)境及未來的不確定性，以及信息的不對稱性，使企業(yè)經(jīng)營活動除瞭擁有必要的資源外，還須面對大量不確定因素的幹擾，這種幹擾就是風險。顯然，產(chǎn)出與投入資源呈正相關關系。根據(jù)美國經(jīng)濟學傢馬爾柯維茨的有效邊界理論，企業(yè)的收益和風險也很大程度上具有正相關性。也就

6、是說，風險的增加往往伴隨著風險收入的增加，這也是企業(yè)風險經(jīng)營的原動力。因此，就有瞭考慮風險因素後的企業(yè)收益函數(shù)：Y=f(1,10)I0=f(i,c)其中，Y為考慮風險因素後的企業(yè)收益；I為不考慮財務風險時的收益；10為風險淨收益；i為風險收入；c為風險成本風險收入曲線和風險成本曲線是正相關的。當Xc,此時風險收益曲線呈單調(diào)遞增趨勢，10〉0；當X>X0時，i〉c,風險收益曲線呈單調(diào)遞減趨勢。其中當X=X1時，即點p(c=i)對應的風險收入與風險成本相等，成為風險管理的臨界點，當X0,當X〉X1時有10X0時

7、，隨著風險的增加，風險收益下降，收益增長速度下降。到點XI時，風險收益為0,企業(yè)經(jīng)營收益等於正常收益。當X>X1時，風險收益為負，此時進行風險投資企業(yè)的經(jīng)營收益小於正常收益上述分析有助於我們進行財務風險決策。0X1區(qū)間，財務風險給企業(yè)經(jīng)營帶來負效應，企業(yè)就應放棄風險經(jīng)營轉(zhuǎn)而投資於風險小、收益低的項目，獲取更為穩(wěn)健的正常收益三、主要財務風險及其防范財務風險主要包括籌資風險、投資風險、資金營運風險和收益分配風險。財務風險管理就是以財務風險為基礎和對象的財務管理，企業(yè)財務風險管理能力強弱是企業(yè)正常健康發(fā)展的關鍵。

8、企業(yè)通過財務預測、決策、計劃、控制和分析等財務活動，識別、測試企業(yè)資金運動過程中的風險，采取科學方法防范、控制財務風險，以盡可能低的成本獲得最大的安全保障，最終實現(xiàn)利潤或股東財富最大化財務風險預防和控制方法主要有消極防范（風險回避）和積極防范（風險轉(zhuǎn)移、風險自控）兩大類。風險回避是企業(yè)為規(guī)避財務風險的發(fā)生而主動放棄可能導致財務風險的方案，它是簡單易行、徹底的風險管理措施，其實質(zhì)是回避那些引發(fā)企業(yè)財務風險的活動，以