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《浙江上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究【開題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、本科畢業(yè)論文開題報(bào)告財(cái)務(wù)管理上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：縱觀國內(nèi)外學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究，國外學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究的時(shí)間較長，且從多個(gè)角度進(jìn)行研究。國內(nèi)學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究剛剛起步，取得了一定的成果，但存在一些問題，國內(nèi)學(xué)者都是基于國外的理論進(jìn)行研究，但是國外的資本結(jié)構(gòu)理論是以資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)較為完善為前提的，但是中國的證券市場(chǎng)只是個(gè)年輕且不成熟的市場(chǎng)，雖然在近幾年中國的上市公司無論從規(guī)模還是數(shù)量上都有了一定程度的提高，
2、但是由于中國的特殊制度背景和市場(chǎng)環(huán)境，有些理論并不能很好的解釋中國的資本結(jié)構(gòu)影響因素，所以本文結(jié)合中國的國情，引入了宏觀因素，探尋我國資本結(jié)構(gòu)的深層影響因素。因此，研究上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素不僅從理論上有助于加深對(duì)資本結(jié)構(gòu)形成和上市公司行為的理解，在實(shí)踐上對(duì)我國企業(yè)的融資決策，以及投資者的投資決策，規(guī)范企業(yè)融資行為，改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源配置效率具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。預(yù)期目標(biāo)：本文將以浙江省上市公司為例，通過對(duì)60家浙江省上市公司1996-2009十四年的數(shù)據(jù)進(jìn)行宏觀
3、因素的實(shí)證研究，對(duì)30家上市公司從2006-2009三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行微觀因素的分析，運(yùn)用描述性分析、相關(guān)性和回歸性分析的方法，分別從宏觀因素和微觀因素兩個(gè)方面找出影響浙江省上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素，從而為資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供更有力的證據(jù)，幫助企業(yè)提高企業(yè)價(jià)值。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外：20世紀(jì)8015年代，眾多的學(xué)者從實(shí)證的角度研究了究竟哪些因素是決定上市公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素。其中Bradley，Jarrell和Kim提出了一個(gè)單期的公司資本結(jié)構(gòu)模型。在該模型里，公司發(fā)行兩類證券：債券與股票。并從實(shí)證的角
4、度，探查了財(cái)務(wù)杠桿的決定因素。他們發(fā)現(xiàn)并檢驗(yàn)的三個(gè)決定因素是：（1）公司價(jià)值的波動(dòng)性；（2）非債務(wù)避稅水平；（3）廣告和研發(fā)費(fèi)用。與他們模型一致的是，財(cái)務(wù)杠桿同公司價(jià)值的波動(dòng)性負(fù)相關(guān)。但與他們模型相反的是，財(cái)務(wù)杠桿同非債務(wù)避稅正相關(guān)。Titman和Wessels（1988）用分析技術(shù)來估計(jì)那些無法看到的因素對(duì)公司選擇其資本結(jié)構(gòu)的影響。從實(shí)證的角度檢驗(yàn)了很多可能影響公司財(cái)務(wù)杠桿的因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)交易成本可能是資本結(jié)構(gòu)選擇的一個(gè)重要決定因素。Harris和Raviv（1991）對(duì)美國的公司做了一些實(shí)證研究，結(jié)
5、果表明負(fù)債比率與固定資產(chǎn)比率、投資發(fā)展機(jī)會(huì)、非負(fù)債稅盾、公司規(guī)模成正相關(guān)關(guān)系，與公司的變異性(風(fēng)險(xiǎn)性)、廣告消費(fèi)支出、破產(chǎn)的可能性和產(chǎn)品特殊性成負(fù)相關(guān)關(guān)系。Rajan和Zingales（1995）發(fā)現(xiàn)其它工業(yè)化國家上市公司在資本結(jié)構(gòu)的選擇上與美國的大致相似。比如，日本、德國、法國、意大利、英國和加拿大公眾公司的財(cái)務(wù)杠桿，與有形資產(chǎn)和公司規(guī)模(德國除外)正相關(guān)，而與投資機(jī)會(huì)(托賓Q值)、利潤率負(fù)相關(guān)。Booth（2000）等人通過對(duì)十個(gè)發(fā)展中國家(巴西、墨西哥、印度、韓國、約旦、馬來西亞、巴基斯坦、泰國、
6、土耳其和津巴布韋)樣本數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)：總的來說，影響發(fā)展中國家公司債務(wù)比率的因素，似乎與影響發(fā)達(dá)國家的相似，且作用方式也類似。但是這些財(cái)務(wù)比率也受諸如GDP增長速度、通脹率和資本市場(chǎng)發(fā)展水平等國別因素的影響。國內(nèi)：國內(nèi)最早對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行研究的是陸正飛，辛宇（1988）采用多元回歸方法，通過對(duì)35家上市企業(yè)的實(shí)證分析，認(rèn)為獲利能力與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。2001年劉星選用80家上市公司1993——1997年間的數(shù)據(jù)，并設(shè)計(jì)了包括財(cái)務(wù)狀況因素、股權(quán)結(jié)構(gòu)因素、控制權(quán)結(jié)構(gòu)因素、資本市場(chǎng)因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素在內(nèi)的
7、20個(gè)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系，采用逐步回歸分析和綜合因子分析相結(jié)合的方法，分別分析了影響負(fù)債融資策略的綜合因素和影響權(quán)益融資策略的綜合因素。張喜玉（2003）對(duì)滬市38家信息技術(shù)行業(yè)上市公司2001年的資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行研究，結(jié)果表明：企業(yè)的成長性與資本結(jié)構(gòu)呈顯著正相關(guān)關(guān)系；償債能力與資本結(jié)構(gòu)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；獲利能力、非債務(wù)稅盾和資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響不顯著。肖作平（2004）使用滬深兩市1995-2001年的平行數(shù)據(jù)，采用雙向效應(yīng)動(dòng)態(tài)模型，利用廣義矩估計(jì)方法對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行考察，將資本結(jié)構(gòu)
8、影響因素歸納為7個(gè)，分別是：資產(chǎn)構(gòu)成、公司規(guī)模、非債務(wù)稅盾、成長性、獨(dú)特性、資產(chǎn)流動(dòng)性、產(chǎn)生內(nèi)部資源能力，通過模型的廣義矩估計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)：我國公司轉(zhuǎn)換債務(wù)結(jié)構(gòu)的成本并不高，有形資產(chǎn)比例、企業(yè)規(guī)模與負(fù)債率正相關(guān)，成長性與負(fù)債率負(fù)相關(guān)。李遠(yuǎn)慧、郝宇欣（2007）15根據(jù)2000－2004年北京地區(qū)上市公司的數(shù)據(jù)分析得出這樣的結(jié)論：企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)，非稅務(wù)稅盾和資本結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān)，流動(dòng)性也和資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)，但相關(guān)性相對(duì)較弱，而盈利能力、
