創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理

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1、創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理創(chuàng)業(yè)期企業(yè)指的是處?kù)冻鮿?chuàng)時(shí)期的企業(yè)，這個(gè)時(shí)期對(duì)於創(chuàng)業(yè)者來說非常重要，直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)的成敗。任何企業(yè)的發(fā)展都有一個(gè)生命周期，包括若幹個(gè)不同的發(fā)展階段，每個(gè)發(fā)展階段都有區(qū)別於其他階段的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)決定瞭初創(chuàng)階段的財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)上與其他階段的不同。當(dāng)前我國(guó)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)處?kù)犊焖侔l(fā)展時(shí)期，呈現(xiàn)出逐漸升溫的趨勢(shì)，已成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中一個(gè)非常引人註目的現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，涉及到技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、管理、政府等，包含的風(fēng)險(xiǎn)也很多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中的一個(gè)重要內(nèi)容。目前，我國(guó)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理的重視程度不高，財(cái)務(wù)基

2、本上還是停留在記賬階段，大大忽視瞭財(cái)務(wù)管理的核心地位，管理思想僵化落後，使企業(yè)管理局限於生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型管理格局之中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的職能沒有得到充分發(fā)揮，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中表現(xiàn)得尤其明顯。由於創(chuàng)業(yè)者對(duì)財(cái)務(wù)管理的輕視以及創(chuàng)業(yè)本身的特點(diǎn)等多方面的原因，創(chuàng)業(yè)者在財(cái)務(wù)管理方面的缺陷還很明顯，投資決策盲目、融資困難、財(cái)務(wù)控制薄弱、缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理等，使得大量的創(chuàng)業(yè)期企業(yè)由於財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而失敗。一、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資問題處?kù)秳?chuàng)建初期和成長(zhǎng)早期，融資問題幾乎成瞭創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的核心財(cái)務(wù)問題。由於創(chuàng)業(yè)企業(yè)過窄的融資渠道，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)

3、營(yíng)者往往精心網(wǎng)羅資金，竭力從有限的融資渠道中挖掘財(cái)務(wù)資源，並且不失時(shí)機(jī)地開拓新的融資渠道。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資決策中要考慮以下幾個(gè)基本問題:K融資的階段性特征。創(chuàng)業(yè)企業(yè)完整的財(cái)務(wù)生命周期主要由不同的業(yè)務(wù)發(fā)展階段組成，即研發(fā)期、創(chuàng)立期、成長(zhǎng)早期、快速成長(zhǎng)期和成熟期。在不同的階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)基於不同的業(yè)務(wù)重點(diǎn)有各不相同的資金需求。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)主要是一種商機(jī)驅(qū)動(dòng)型財(cái)務(wù)模式，可以概述成“商機(jī)引導(dǎo)並驅(qū)動(dòng)瞭商業(yè)戰(zhàn)略，然後又驅(qū)動(dòng)瞭財(cái)務(wù)需求、財(cái)務(wù)來源和交易結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”。在商機(jī)明確的前提下滄I」業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就要從營(yíng)業(yè)需求

4、和資產(chǎn)需求等方面來考察財(cái)務(wù)需求。而全部直接驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)需求的力量包括現(xiàn)金流出率、銷售、運(yùn)營(yíng)資本以及營(yíng)業(yè)需求、資產(chǎn)需求等五種。商機(jī)驅(qū)動(dòng)背景為精心制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、創(chuàng)造性地識(shí)別融資資源、設(shè)計(jì)融資計(jì)劃和安排交易結(jié)構(gòu)留出瞭充足的空間在不同階段，由於直接驅(qū)動(dòng)力量的不同，企業(yè)的財(cái)務(wù)需求各不相同，企業(yè)所面對(duì)的可取得財(cái)務(wù)資源也呈現(xiàn)出很大的差異。在研發(fā)期和創(chuàng)立期，個(gè)人儲(chǔ)蓄和傢庭、朋友融資是最主要的資金來源，企業(yè)傢無法得到更多的股權(quán)融資，這很難滿足企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的需要。在企業(yè)的成長(zhǎng)早期，成功的商業(yè)計(jì)劃書開始吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的介入，加上公司較高

5、的內(nèi)部積累，使公司的融資渠道有所擴(kuò)容。尤其是公司進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，相對(duì)於被驅(qū)動(dòng)的財(cái)務(wù)需求，原有資金規(guī)模仍然顯得太小，同時(shí)企業(yè)的快速成長(zhǎng)吸引瞭更多的風(fēng)險(xiǎn)資本和私人證券投資的介入。隨著進(jìn)一步的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往把公開上市作為一個(gè)較為徹底的解決方案。在存在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，此階段上市則意味著正好利用資本市場(chǎng)來豐富企業(yè)可利用的財(cái)務(wù)資源，以滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)高成長(zhǎng)下的資金需求。在創(chuàng)業(yè)板上市，這不僅是創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，成為成熟性企業(yè)的重要通道，而且也能滿足參與創(chuàng)業(yè)資金（如風(fēng)險(xiǎn)投資）退出的要求2、融資的風(fēng)險(xiǎn)管理。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在成

6、長(zhǎng)過程中，大都有“融資饑渴癥”。經(jīng)營(yíng)者滿足於籌集到盡可能多的資金，其中易犯的錯(cuò)誤是忽視融資的風(fēng)險(xiǎn)管理。融資不僅是有代價(jià)的，而且還蘊(yùn)涵著不同的風(fēng)險(xiǎn)，這往往易被“融資饑渴癥”以及“公司的高成長(zhǎng)”所掩飾事實(shí)上，到瞭快速成長(zhǎng)期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)就不再是以融資最大化為最重要的財(cái)務(wù)目標(biāo)，因?yàn)檫@是非常不明智的。處?kù)冻砷L(zhǎng)初期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)無法獲得足夠的股權(quán)資本，而銀行的信用也難以取得，因此通過其他可能的債務(wù)融資渠道和方式，如財(cái)務(wù)公司、代理商和租賃公司、應(yīng)收賬款融資、動(dòng)產(chǎn)抵押等融通資金將不可避免。根據(jù)不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)的教訓(xùn)，這些融資中應(yīng)該註意兩

7、大問題:首先，要註意融資的成本。企業(yè)面對(duì)的融資渠道不同，融資成本也不一樣。過高的融資成本對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的負(fù)擔(dān)，而且會(huì)抵消創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)效應(yīng)。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)仍然要尋求一個(gè)較低的綜合資金成本的融資組合。在投資收益率和資金成本的權(quán)衡中做出選擇其次，要註意“焦油陷阱”,即避免過度負(fù)債而造成的短期高投資收益率（ROI）假象。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過度杠桿（負(fù)債）融資比成熟企業(yè)的過度杠桿融資更危險(xiǎn)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)因素的變化具有更高的敏感性。從根本上來說，負(fù)債融資形成的資本結(jié)構(gòu)不具有容錯(cuò)性，投資收益率（ROI）短期可能增加，但

8、是一旦由於市場(chǎng)因素變化（如商機(jī)變化、市場(chǎng)識(shí)別失誤等），債務(wù)危機(jī)將毫不留情地淘汰一個(gè)看似發(fā)展良好的高負(fù)債創(chuàng)業(yè)企業(yè)二、以有利的並購(gòu)加速成長(zhǎng)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)過程中，一般會(huì)經(jīng)歷股權(quán)變更，如經(jīng)歷兼並和收購(gòu)活動(dòng)。並購(gòu)對(duì)於創(chuàng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)意義，可以從兩個(gè)方面來看：一方面利用並購(gòu)可以使創(chuàng)業(yè)企業(yè)得以迅速地?cái)U(kuò)張規(guī)模；另一方面並購(gòu)是迅速增強(qiáng)或獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑，如可以並購(gòu)相關(guān)企業(yè)，獲得其核心技術(shù)或有效的