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1、金融期權(quán)、實物期權(quán)和目標項目價值金融期權(quán)套購策略期權(quán)定價實物期權(quán)定義、種類對項目價值的影響Options基本內(nèi)容金融期權(quán)FinancialOptions期權(quán)定義Anoptioncontractconveystherighttobuyorsellanunderlyingcommodityataspecifiedpricewithinaspecifiedperiodoftime.賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定價格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約。Thespecifiedpriceatwhichtheunderlying
2、commoditymaybebought(inthecaseofacall)orsold(inthecaseofaput)iscalledtheexercisepriceorthestrikingprice（執(zhí)行價格）oftheoption.金融期權(quán)FinancialOptions期權(quán)種類按購買者權(quán)利劃分Therighttobuyisreferredtoasacalloption（買入選擇權(quán)，買權(quán)，看漲期權(quán)）;therighttosellisaputoption（賣出選擇權(quán)，賣權(quán)，看跌期權(quán)）.按期權(quán)執(zhí)行時間劃分Mostopt
3、ionsmaybeexercisedatanytime,uptoandincludingtheexpirationdate.ThesearecalledAmericanoptions（美式期權(quán)）.Ifanoptioncanonlybeexercisedatexpiration,itistermedaEuropeanoption（歐式期權(quán)）.金融期權(quán)FinancialOptions按金融期權(quán)合約的標的劃分股票期權(quán)（stockoptions）股價指數(shù)期權(quán)（indexoptions）期貨期權(quán)（futuresoptions）利率期權(quán)
4、（interestrateoptions）信用期權(quán)（creditoptions）貨幣期權(quán)（currencyoptions）互換期權(quán)（swapsoptions）等金融期權(quán)FinancialOptions例子：一份GE看漲期權(quán)：現(xiàn)價：＄38.5看漲期權(quán)價格（期權(quán)費）：＄0.35約定1個月后執(zhí)行價格為＄40若一月后該股票價格不小于＄40，如何？買方行權(quán)；若一月后該股票價格小于＄40，如何？買方可放棄行權(quán)，只損失期權(quán)費＄0.35對于以＄0.35期權(quán)費買入賣出期權(quán)的空方又是如何？金融期權(quán)FinancialOptions例子：一份GE看
5、跌期權(quán)：現(xiàn)價：＄38.5看跌期權(quán)價格（期權(quán)費）：＄1.76約定1個月后執(zhí)行價格為＄40若一月后該股票價格不小于＄40，如何？買方可放棄行權(quán)，只損失期權(quán)費＄1.76若一月后該股票價格小于＄40，如何？買方行權(quán)對于以＄0.35期權(quán)費賣出賣出期權(quán)的空方又是如何？四種套購策略（1）跨式套購策略： 以相同的執(zhí)行價格同時買或賣不同種類的期權(quán)多頭跨式套購同時以相同的執(zhí)行價格買入賣出期權(quán)并買入買入期權(quán)市場觀點:顯著的價格變化，但方向不明確風險:限制在支付的全部期權(quán)費范圍內(nèi)回報:如果價格上漲，可執(zhí)行買入期權(quán)，具有無限的收益潛力；如果價格下跌，
6、可執(zhí)行賣出期權(quán)，具有巨大的收益潛力例:買入一份3月份價格為￥50的買入期權(quán)，期權(quán)費為￥1；買入一份3月份價格為￥50的賣出期權(quán)，期權(quán)費為￥1485052-1-2執(zhí)行價格盈虧平衡點盈虧平衡點四種套購策略（2）空頭跨式套購:以相同的執(zhí)行價格同時買或賣不同種類的期權(quán)空頭跨式套購同時以相同的執(zhí)行價格賣出賣出期權(quán)并賣出買入期權(quán)市場觀點:價格變動很小或沒有變動風險:如果價格上漲，買入期權(quán)的持有者可執(zhí)行該期權(quán)，立權(quán)者具有無限損失的可能；如果價格下跌，賣出期權(quán)的持有者可執(zhí)行該期權(quán)，立權(quán)者具有巨大損失的可能性回報:限制在收取的全部期權(quán)費范圍內(nèi)
7、例:賣出一份3月份價格為￥50的買入期權(quán)，期權(quán)費為￥1；賣出一份3月份的價格為￥50的賣出期權(quán)，期權(quán)費為￥150524821執(zhí)行價格盈虧平衡點盈虧平衡點四種套購策略（3）價差套購策略：以不同的執(zhí)行價格同時買入并賣出相同種類期權(quán)牛市買入期權(quán)價差套購同時以較低的執(zhí)行價格買入買入期權(quán)，并以較高的執(zhí)行價格賣出買入期權(quán)。市場觀點:預期市場將上漲至一定水平。該買入期權(quán)價差套購的買入者希望從牛市的觀點中獲利，但通過賣出買入期權(quán)來降低期權(quán)費成本。如果相關(guān)工具價格上漲，后者將限制收益能力；如相關(guān)工具價格下跌，后者將限制損失風險:限制在支付的凈
8、期權(quán)費范圍內(nèi)回報:限制在兩個執(zhí)行價格的差額扣除支付的凈期權(quán)費例:買入一份4月份價格為￥40的買入期權(quán)，期權(quán)費為￥5；賣出一份4月份價格為￥45的買入期權(quán)，期權(quán)費為￥3四種套購策略（4）熊市賣出期權(quán)價差套購熊市賣出期權(quán)價差套購同時以較高的執(zhí)行價格買入賣出期權(quán)并以較低的執(zhí)行價格賣出賣出期權(quán)市場
