眾籌的運作模式與法律風險

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1、........眾籌的運作模式及法律風險張建鑫眾籌無疑是2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融界最火的概念，但什么是眾籌以及眾籌有哪些法律風險，本文將做一個簡單的分析。眾籌翻譯自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，香港譯作「群眾集資」，臺灣譯作「群眾募資」。中國人民銀行發(fā)布的《2014年中國金融穩(wěn)定報告》將眾籌融資界定為：“通過網(wǎng)絡平臺為項目發(fā)起人籌集從事某項創(chuàng)業(yè)或活動的小額資金，并由項目發(fā)起人向投資人提供一定回報的融資模式”。一、眾籌具有以下幾個特征1、低門檻：無論身份、地位、職業(yè)、年齡、性別，只要有想法有創(chuàng)造能力都可以發(fā)起項目。

2、2、多樣性：眾籌的方向具有多樣性，在國內(nèi)的眾籌網(wǎng)站上的項目類別包括設計、科技、音樂、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等。3、依靠大眾力量：支持者通常是普通的草根民眾，而非公司、企業(yè)或是風險投資人。4、注重創(chuàng)意：發(fā)起人必須先將自己的創(chuàng)意（設計圖、成品、策劃等）達到可展示的程度，才能通過平臺的審核，而不單單是一個概念或者一個點子，要有可操作性。二、眾籌的分類與發(fā)展（一）眾籌的分類參考.資料........眾籌平臺可以分為四類：1、捐贈眾籌：投資者對項目或公司進行無償捐贈。2、回報眾籌：投資者對項目或公司進行投資，獲得產(chǎn)品或服務。3、股權眾籌

3、：投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的股權。4、債權眾籌：投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的債權，未來獲取利息收益并收回本金。（二）眾籌平臺的發(fā)展目前，眾籌在中國才剛剛起步發(fā)展，但相信2014年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的火熱必將延續(xù)下去，根據(jù)中國人民銀行2014年4月發(fā)布的《金融穩(wěn)定報告》，目前中國約有21家眾籌融資平臺，這些平臺大多數(shù)單項目融資規(guī)模從幾十萬至數(shù)百萬不等，總的融資規(guī)模約10億元。其中天使匯平臺自創(chuàng)立以來累計有8000個創(chuàng)業(yè)項目入駐，通過審核掛牌的企業(yè)超過1000家，創(chuàng)業(yè)者會員超過20000人，認證投資人達840人，

4、融資總額超過2.5億元。根據(jù)美國研究機構《Massolution》研究報告指出，2013年全球總募集資金已達51億美元，其中90%集中在歐美市場。世界銀行報告更預測2025年總金額將突破960億美元，亞洲占比將大幅成長，而中國會在2025年成為世界上最大的眾籌投資方，為這個預計達960億美金的市場貢獻近一半的資金(459億-501億美金)。三、眾籌平臺的運行模式及法律風險（一）股權眾籌參考.資料........1、股權眾籌的運作模式股權眾籌一般至少要經(jīng)過如下幾個階段：（1）向平臺提交項目，并通過平臺的初步審核；（2）平臺進行線上募資，有時

5、也配合進行線下路演；（3）募資期結束，簽署投資法律文件，匯劃資金。募資期滿時，大多數(shù)平臺奉行“allornothing”規(guī)則，即如果募資額達到或超過原計劃金額，則項目眾籌成功；如果募資額沒有達到計劃金額，則眾籌失敗，所募資金全額退還投資者。個別網(wǎng)站，在募資沒有達到計劃額度時，也可以繼續(xù)推進項目，但一般要對投資者進行適當?shù)娘L險提示。2、股權眾籌的法律風險股權類眾籌目前是法律風險最大的一類眾籌，也是未來發(fā)展空間最大的一類眾籌模式，股權眾籌操作稍有不當，則可能遭遇以下三項刑事指控：（1）非法吸收公眾存款罪非法吸收公眾存款是指非法吸收公眾存款或者

6、變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序的行為。非法吸收公眾存款有非法性、公開性、利誘性和社會性四個基本特征，即未經(jīng)有關部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報；向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。參考.資料........（2）集資詐騙罪集資詐騙是指以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大的行為。集資詐騙罪定性的核心在于以非法占有為目的。（3）擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券是指未經(jīng)國家有關主管部

7、門批準，擅自發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券的行為。目前，我國股票公開發(fā)行的唯一核準機構是證監(jiān)會。股權眾籌項目本身存在虛假成分，則項目發(fā)起人可能涉嫌集資詐騙罪；如果項目發(fā)起人直接或間接的承諾給予投資人穩(wěn)定或固定的回報，則可能涉嫌非法吸收公眾存款罪。目前主流的眾籌平臺，都會對項目本身進行一定的審核，審核普遍包含兩個方面，一是項目本身的創(chuàng)意或商業(yè)價值，二是項目的真實性，故集資詐騙的風險相對較小。基于法律觀念的普遍加強，各主流眾籌平臺對于股權眾籌一般也不會直接宣傳未來固定的回報，故股權眾籌觸犯非法吸收公眾存款罪的可能性也不大，當然債權眾籌涉嫌此罪的風

8、險就比較大了。參考.資料........目前股權眾籌平臺及項目發(fā)起人最容易觸犯的是擅自發(fā)行股票罪。首先，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，有限責任公司的股東不得超過50人，股份有限公司的股東不得超過200