我國(guó)上市公司并購(gòu)溢價(jià)影響因素研究.pdf

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1、？我國(guó)上市公司并購(gòu)巧價(jià)彩響因素研究搞要并購(gòu)活動(dòng)可優(yōu)化整個(gè)市場(chǎng)的資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高企業(yè)自身的效率、，其核屯是定價(jià)。合理的并購(gòu)溢價(jià)水平對(duì)于企業(yè)并購(gòu)能巧成功意義重大。過商的并購(gòu)溢價(jià)水平會(huì)使并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)減少，甚至導(dǎo)致并購(gòu)失敗。然而，對(duì)于并購(gòu)溢價(jià)影響因素的研究大多局限于企業(yè)角度，從行業(yè)特征角度來研巧并購(gòu)溢價(jià)水平的文獻(xiàn)極少。不同行業(yè)的溢價(jià)水平思一示出定的差異性，對(duì)于影響溢價(jià)水平的行業(yè)特征因素的研究可為公司一。并購(gòu)活動(dòng)提供定的參考，幫助并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司合理定價(jià)對(duì)并購(gòu)中溢價(jià)支付問題的深入探討

2、，對(duì)于并購(gòu)企業(yè)雙方具有深遠(yuǎn)意義，因此本文選擇上述問題作為研究的主要內(nèi)容。２００７－２０本文１３年在上海證券交易所和［＾年深圳證券交易所上市的公司發(fā)生的并購(gòu)活動(dòng)為研究樣本（共１日個(gè)行業(yè)，２６６家企業(yè)），選取行業(yè)３個(gè)績(jī)效、行業(yè)集中度和行業(yè)創(chuàng)新能力行業(yè)角度，總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、行業(yè)托賓Ｑ值、行業(yè)集中度ＣＲｊ和行業(yè)Ｒ＆Ｄ投入強(qiáng)度４個(gè)指標(biāo)，采用面板數(shù)據(jù)對(duì)上述行業(yè)因素對(duì)并購(gòu)溢價(jià)水平的影響進(jìn)行實(shí)證研究。本文的各章摘要如一二。下：第章，緒論部分，介紹了背景、意義和研究思路第章，對(duì)并購(gòu)相關(guān)理論Ｗ及國(guó)內(nèi)外并購(gòu)溢價(jià)相關(guān)文獻(xiàn)做出梳理。

3、第Ｈ章，確立研究假設(shè)，變量確定并進(jìn)行樣本篩選。第四章，通過定量與定性相結(jié)合的方法分析行業(yè)并購(gòu)溢價(jià)的影響因素。第五章，得出結(jié)論并提出相關(guān)建議。１、研巧發(fā)現(xiàn)：行業(yè)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率與行業(yè)并購(gòu)溢價(jià)水平呈正相關(guān)關(guān)系；Ｉ北巧化工大學(xué)碩±學(xué)位論文２、行業(yè)中各企業(yè)的平均托賓Ｑ值對(duì)行業(yè)并購(gòu)溢價(jià)水平有正向影響；３、行業(yè)集中度與行業(yè)并購(gòu)溢價(jià)水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系４、；行業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)的行業(yè)并購(gòu)溢價(jià)水平相對(duì)較高。基于上述實(shí)證研巧結(jié)果，本文得出結(jié)論：企業(yè)在并購(gòu)時(shí)除了參考微觀層面主并公司與目標(biāo)公司自身對(duì)并購(gòu)溢價(jià)的影響，也應(yīng)該將

4、目標(biāo)公司所屬行業(yè)特征如行業(yè)績(jī)效、行業(yè)集中度、行業(yè)創(chuàng)新能力等納入考慮。根據(jù)上述結(jié)論，本文結(jié)合了相關(guān)的理論Ｗ及我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)文中探討的影響因素進(jìn)行了解釋說明一，并且簡(jiǎn)要規(guī)劃了進(jìn)步的研巧方向。關(guān)？巧：上市公司，并駒溢價(jià)，行業(yè)特征ＩＩ＾ＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＩＮＦＬＵＥＮＣＩＮＧＦＡＣＴＯＲＳＯＦＭ＆ＡＰＲＥＭＩＵＭＳＯＦＣＨＩＮＡＳＬＩＳＴＥＤＣＯＭＰＡＮＩＥＳＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅＭ＆Ａｍａｒｋｅｔｓｈｏｗｓｓｉｎｉｆｉｃａｎｔｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｓ

5、ｉｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ．Ａｇ化ｔｔｉｉｔｉｔｉｌｉｔｉｅｓｉｎｄｕｓｔｌａｒｇｅｎｕｍｂｅｒｏｆ６２０１４Ｍ＆ＡｒａｎｓａｃｏｎｎｄｕｓｒｅｓｗｅｒｅｕｒｙａｎｄｍａｎｕｆａｃＵｉｒｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｍ＆Ａｃａｎｈｅｌｒｅａｌｌｏｃａｔｅｔ；ｈｅｒｅｓｏｕｒｃｅｓｏｔｉｍｉｚｅｄｐｐｉｎｔｈｅｍａｒｋｅｔｉｍｒｏｖｅｔｈｅｅｆｆｉｃｉｅｎｃｏｆｅＭｅｒｒｉｓｅｓａｎｄｒｏｍｏｔｅｔｈｅ，ｐｙｐｐｕｐｇｒａｄｉｎｇｏｆｔｈｅｉｎｄ

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