吉利并購沃爾沃.ppt

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1、吉利并購沃爾沃案例分析目錄一、并購背景及過程三、并購效果分析二、并購動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及方案一、并購背景及并購過程點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題1.2.1吉利：建于19862001、雙方介紹吉利：浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)，建于1986年，由臺州民營企業(yè)界李書福創(chuàng)辦，其總部設(shè)在杭州。經(jīng)過十八年的建設(shè)和發(fā)展，在汽車、摩托車、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、汽車零部件、高等教育、裝潢材料制造、旅游和房地產(chǎn)等方面都取得了輝煌業(yè)績，資產(chǎn)總額已經(jīng)超過200億元。連續(xù)四年進(jìn)入全國企業(yè)500強(qiáng)，被評“中國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長最好”的企業(yè)，躋身于國內(nèi)汽車行業(yè)十強(qiáng)。

2、一、并購背景及并購過程點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題1.2.1吉利：建于19862001、雙方介紹沃爾沃：瑞典著名汽車品牌，又譯為富豪，1924年由阿薩爾〃加布里爾松和古斯塔夫〃拉爾松創(chuàng)建。該品牌汽車是目前世界上最安全的汽車。沃爾沃汽車公司是北歐最大的汽車企業(yè)，也是瑞典最大的工業(yè)企集團(tuán)。于1999年被福特公司以64.5億美元的價(jià)格并購。沃爾沃汽車以質(zhì)量和性能優(yōu)異在北歐享有很高聲譽(yù)，特別是安全系統(tǒng)方面，沃爾沃汽車公司更有其獨(dú)到之處，美國公路損失資料研究所曾評比過十種最安全的汽車，沃爾沃榮登榜首。2、并購過程從2008年1月18日，李書福在底特律車展上第一次與布斯

3、相見，表達(dá)收購沃爾沃的正式意愿，到2010年3月28日雙方簽訂并購協(xié)議，整個(gè)交易歷經(jīng)800天。1.鎖定沃爾沃洛希爾與李書福的接觸始于2007年，大中華區(qū)的團(tuán)隊(duì)初次訪問李書福，向其推薦了諸如沃爾沃、薩博等多個(gè)可供關(guān)注的收購項(xiàng)目。李書福的回答令洛希爾方面印象深刻：“沃爾沃是首選，我已經(jīng)關(guān)注沃爾沃很久了?！?007年9月，李書福通過公關(guān)公司向福特闡明了收購沃爾沃的想法，此時(shí)，洛希爾并沒有介入，而吉利也沒有引起福特重視。不過，2008年初在底特律車展上的一次遭遇，讓李書福下決心聘請財(cái)務(wù)顧問。李書福決心正式邀請洛希爾參與到收購沃爾沃的事務(wù)中來，他主動(dòng)約見了俞麗萍。2.說服洛希

4、爾2008年1月，這個(gè)目標(biāo)鎖定在沃爾沃。但幾乎從俞麗萍接手那一刻起，困難就一直相隨，第一個(gè)困難是讓洛希爾總部相信，吉利有能力收購。俞麗萍與李書福初次見面時(shí)，吉利汽車股價(jià)為8毛錢，市值10.8億美元，這個(gè)盤子不到沃爾沃的十分之一。金融危機(jī)使吉利汽車股價(jià)跌到了2毛錢附近，盤子縮水至3億美元，對俞麗萍來說，向總部推薦這樣一家企業(yè)是個(gè)冒險(xiǎn)。在吉利提出收購申請后，一家歐洲汽車公司也明確邀請洛希爾幫助其競購沃爾沃。按照洛希爾的規(guī)定，只能代表一家公司參與競標(biāo)，俞麗萍需要說服同事放棄這家歐洲車企，而這家公司的銷售規(guī)模差不多是吉利的10倍。而俞麗萍的一番講話最終使得董事會(huì)決定放棄代理

5、前述歐洲公司，選擇吉利。3.官方的支持2009年1月，又一年底特律車展，李書福有備而來。在業(yè)內(nèi)，一家知名投行已經(jīng)介入，證明這件事是“認(rèn)真”的，李書福符合游戲規(guī)則的拜訪，給福特高層留下了深刻印象，2009年3月，吉利獲得了發(fā)改委的支持函。彼時(shí)，國內(nèi)多家企業(yè)曾經(jīng)爆出希望收購沃爾沃的消息，包括長安、北汽、奇瑞等，但手握國家發(fā)改委的支持函后，吉利在國內(nèi)實(shí)際上已經(jīng)沒有競爭對手了。不僅為吉利此后順利通過審批埋下伏筆，也為向國有銀行尋求融資做好準(zhǔn)備。4.半路殺出的對手到了2009年5月，沃爾沃方面出現(xiàn)了問題。瑞典一些官員公開在報(bào)紙上撰文，反對中國企業(yè)收購沃爾沃。到了7月，最后一次

6、競標(biāo)時(shí)，又有兩家競標(biāo)者加入進(jìn)來，一家名為皇冠（CROWN）的美國公司和一家瑞典財(cái)團(tuán)突然殺出，報(bào)價(jià)一度攀升至28億美元吉利的并購團(tuán)隊(duì)經(jīng)過冷靜分析，認(rèn)為對方報(bào)價(jià)更高，但倉促開價(jià)并不符合福特的口味。洛希爾和吉利立即向福特交涉，要求福特絕不能為了突然出現(xiàn)的兩家競標(biāo)者，而拖延遞交標(biāo)書的最后期限，否則就退出競標(biāo)。2009年7月，吉利向福特遞交具有法律約束力的標(biāo)書獲得通過。事實(shí)上，從2007年開始，李書福就為收購沃爾沃做準(zhǔn)備，首先，他將吉利集團(tuán)多年賺取的利潤慢慢存了起來，沒有再用于吉利的滾動(dòng)發(fā)展，而吉利發(fā)展所需的資金，也通過引入高盛來實(shí)現(xiàn)。5.放棄與尋找2009年9月29日，吉利

7、在北京注冊了“北京吉利凱盛國際投資有限公司”，吉利凱盛注冊資本為41億元，由吉利全額出資。按照當(dāng)時(shí)的構(gòu)想，吉利還將通過政府融資，解決并購所需的其他40億元。洛希爾為吉利設(shè)計(jì)了一個(gè)巧妙的融資方案，既照顧到吉利自身，又讓它能夠在未來的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)有利地位；既不能用到香港上市公司的錢（實(shí)現(xiàn)吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃），同時(shí)又保持這個(gè)項(xiàng)目的號召力。為此，吉利有兩條路徑，一條走政府路線，一條與基金合作。并購前，李書福接觸了包括中信資本、鼎輝、聯(lián)想控股等在內(nèi)的各大基金，以及渤海基金這樣的政府基金。李書福說服境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者主要靠兩個(gè)概念：一是中國制造，另一個(gè)是中國市場。但