我國上市商業(yè)銀行高管薪酬和銀行績效實(shí)證研究

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1、我國上市商業(yè)銀行高管薪酬和銀行績效實(shí)證研究　　【摘要】本文使用了八家上市商業(yè)銀行2007-2012年的數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)高管人員的薪酬與銀行績效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析；實(shí)證研究表明，上市銀行高管薪酬平均值自然對(duì)數(shù)與總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系，與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與每股收益呈正相關(guān)關(guān)系，與不良資產(chǎn)率呈正相關(guān)關(guān)系，與資本充足率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?！娟P(guān)鍵詞】上市商業(yè)銀行高管薪酬銀行績效一、引言11現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)和控制權(quán)的分離導(dǎo)致了委托代理問題，高管薪酬作為公司治理的重要環(huán)節(jié)，是解決委托代理問題的一種有效手段，也一直是學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)問題。然而在2007年金融危機(jī)爆發(fā)以來，國外銀行

2、高管卻還領(lǐng)取天價(jià)薪酬，我國銀行高管薪酬也屢創(chuàng)新高，這與業(yè)績嚴(yán)重脫鉤，銀行高管的天價(jià)薪酬問題引起社會(huì)公眾的討論和質(zhì)疑。金融危機(jī)發(fā)源地美國，一些巨額虧損的公司在獲得政府的財(cái)政救助的同時(shí)，但高管卻享受天價(jià)的年薪。就在破產(chǎn)前夕的2007年，雷曼兄弟前首席執(zhí)行官Fuld收入7100萬美元，花旗銀行前CEO普林斯承認(rèn)其判斷失誤導(dǎo)致公司大幅虧損，但他在辭職之后，卻得到了1750萬美元的年薪和6800萬美元賠償金。在國內(nèi)銀行高管一系列的耀眼年薪也飽受爭(zhēng)議。2007年深圳發(fā)展銀行董事長法蘭克.紐曼薪酬2285萬元人民幣，民生銀行董事長董文標(biāo)稅前報(bào)酬1748.62萬元，行長王浙世年薪1004萬元，

3、2008年新上任行長洪崎年薪854萬元，招商銀行行長馬蔚華的年薪分別是962萬元。隨著金融危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)增速放慢以及受到國企高管限薪和公眾輿論的影響，國內(nèi)銀行高管薪酬總體上有下降的趨勢(shì)，就算升漲幅也不大，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)銀行高級(jí)管理人員薪酬（未計(jì)未披露的部分薪酬）增速低于銀行利潤增幅，部分銀行高管收入甚至出現(xiàn)一定下滑趨勢(shì)，2012年平安銀行原行長理查德薪酬為795萬奪得頭籌，對(duì)比2011年869萬有所下降。上市銀行董事長、行長薪酬排名靠前還有董文標(biāo)550萬、馬蔚華474萬（這僅為部分薪酬，其余還未披露），盡管如此，銀行高管薪酬還是居高不下。在此背景下，研究我國上市商業(yè)銀行高

4、管薪酬問題，不僅能為設(shè)計(jì)和制定具有中國特色的商業(yè)銀行高管薪酬激勵(lì)機(jī)制和政策提供有益的參考，還對(duì)我國商業(yè)銀行深化改革和公司治理完善具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。國外較早進(jìn)行商業(yè)銀行高管薪酬與經(jīng)營績效關(guān)系研究的是Barro（1990）11，他認(rèn)為CEO的薪酬變化取決于經(jīng)營績效，即二者之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，其衡量指標(biāo)為股票回報(bào)和現(xiàn)金收益變動(dòng)，它充分體現(xiàn)了股票期權(quán)對(duì)高管人員的激勵(lì)效應(yīng)；Crawfrod（1995）研究發(fā)現(xiàn)，銀行高管薪酬與公司績效的關(guān)聯(lián)性逐年增強(qiáng)，并認(rèn)為這是由于管制放松所導(dǎo)致的。Johyn（2003）運(yùn)用1992-2002年的數(shù)據(jù)得出了美國銀行業(yè)CEO薪酬與績效的敏感度低于其他行

5、業(yè)的結(jié)論；同樣的，Sierra（2006）也認(rèn)為銀行高管薪酬與公司績效存在顯著正相關(guān)。國內(nèi)學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行薪酬激勵(lì)與經(jīng)營績效的關(guān)系也做了大量研究，比如施冬暉（2001）是國內(nèi)最早通過實(shí)證分析，驗(yàn)證上市公司高管薪酬與公司績效正相關(guān)的代表人物；周立、賀穎奇（2003）分析的結(jié)果表明，高管薪酬與公司規(guī)模顯著正相關(guān)，與國有股顯著負(fù)相關(guān)；楊大光等（2008）運(yùn)用我國5家上市商業(yè)銀2001-2007年年報(bào)披露的有關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究得出這5家銀行的高管薪酬與商業(yè)銀行的盈利性水平呈顯著正相關(guān)，總資產(chǎn)正向影響高管薪酬，但是高管薪酬與商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性和流動(dòng)性相關(guān)程度不高，與不良資產(chǎn)率的相關(guān)性不顯著

6、李潔、嚴(yán)太華（2009）研究了2003-2007年我國14家上市銀行的數(shù)據(jù)，證明了上市銀行高管薪酬與公司績效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)的關(guān)系，并指出高管薪酬激勵(lì)有一定的積極效果。11但是在國內(nèi)外也有大量關(guān)于高管薪酬與企業(yè)績效負(fù)相關(guān)或不相關(guān)的研究結(jié)論，考慮到種種不同的研究結(jié)論，究其原因有宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的驅(qū)動(dòng)，也有樣本選擇、衍標(biāo)定義的差異，還有理論出發(fā)點(diǎn)和計(jì)量方法的多樣性。國內(nèi)研究大部分都將重點(diǎn)放在高管薪酬激勵(lì)與一系列以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的績效間的關(guān)系上，使得其在績效衡量方面存在著一定的片面性，缺乏完整性和綜合性，并且存在樣本選取不足、研究方法缺陷和績效衡量指標(biāo)不充分等問題。有鑒于此，本文做了以下方面

7、的改進(jìn)：樣本選取八家上市股份制商業(yè)銀行2007-2012年的跨年數(shù)據(jù)；績效衡量指標(biāo)多樣化，加入流動(dòng)性、安全性等績效衡量指標(biāo)；使用面板數(shù)據(jù)估計(jì)方法。二、樣本、變量選取及描述（一）樣本選擇本文選取招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、民生銀行、華夏銀行、平安銀行（原深圳發(fā)展銀行）、光大銀行、中興銀行、興業(yè)銀行這8家上市銀行作為分析樣本，選取的原因一方面是因?yàn)檫@幾家銀行是國內(nèi)銀行業(yè)中比較符合現(xiàn)代公司制的企業(yè)，公司治理規(guī)范，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)合理且有比較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；目前在上交所上市的銀行可分為三部分，國有商業(yè)銀