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1、離岸金融市場(chǎng)offshoreMarkets學(xué)習(xí)目標(biāo)認(rèn)識(shí)離岸金融市場(chǎng)認(rèn)識(shí)歐洲貨幣了解歐洲債券市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)offshoremarket也稱境外金融市場(chǎng)，指在一國(guó)貨幣管轄權(quán)之外從事該國(guó)貨幣的存放等金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的核心在岸金融市場(chǎng)：傳統(tǒng)的、受所在地金融法規(guī)管理和約束的金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)特點(diǎn)不受所在地政府的管制治外法權(quán)無需繳納存款準(zhǔn)備金，資金成本低以非居民---外國(guó)人的各項(xiàng)業(yè)務(wù)為主體一般經(jīng)營(yíng)的是外國(guó)貨幣（歐洲貨幣）利率相對(duì)獨(dú)立，貸款利率較低離岸金融市場(chǎng)的類型1、主導(dǎo)中心（primarycenters
2、）倫敦、紐約發(fā)達(dá)的全能市場(chǎng)，全球性金融媒介2、集資中心（fundingcenters）新加坡、巴拿馬吸收外國(guó)資金，并主要向本地區(qū)提供貸放服務(wù)3、簿記中心（bookingcenters）避稅港型（巴哈馬、開曼）只是交易、劃賬作用，逃避金融監(jiān)管4、代收中心（collectioncenters）巴林為本地區(qū)大量的石油美元尋找投資渠道歐洲貨幣指由貨幣發(fā)行國(guó)境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)最早的境外貨幣“歐洲美元”歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國(guó)本土美元是同質(zhì)的，具有相同的流動(dòng)性和購(gòu)買力但歐洲美元不由美國(guó)境
3、內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，不受美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束歐洲貨幣接受歐洲貨幣存款并發(fā)放貸款的銀行稱為歐洲銀行(eurobanks)，通常是一些大型跨國(guó)銀行由歐洲銀行經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)的國(guó)際信貸市場(chǎng)，也被稱作歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展20C50S末，產(chǎn)生了最早的境外貨幣市場(chǎng)—?dú)W洲美元市場(chǎng)案例：歐洲美元誕生記發(fā)展：歐洲貨幣由境外貨幣發(fā)展為治外貨幣美國(guó)的離岸金融市場(chǎng)：IBFIBF:InternationalbankingfacilityP88獨(dú)特的離岸市場(chǎng)類型主要內(nèi)容允許國(guó)際銀行吸收非居民或海外公司的存款免除
4、存款準(zhǔn)備金、利率上限和存款保險(xiǎn)等相關(guān)要求允許向非居民或海外公司提供貸款(限境外使用)這種在美國(guó)境內(nèi)流通但不受美國(guó)金融當(dāng)局管理的非居民美元存貸款也被定義為歐洲美元使歐洲貨幣的概念突破了特定的地理區(qū)域限制案例：追捕拉登的金融戰(zhàn)爭(zhēng)歐洲貨幣市場(chǎng)的迅速發(fā)展內(nèi)在原因貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的國(guó)際化新興工業(yè)國(guó)和轉(zhuǎn)型國(guó)家旺盛的融資需求歐洲貨幣市場(chǎng)的迅速發(fā)展外在原因美國(guó)巨額國(guó)際收支逆差導(dǎo)致美元大量外流美國(guó)政府出臺(tái)一系列限制美元外流的政策措施，結(jié)果大多適得其反利息平衡稅Q條例限制本國(guó)銀行擴(kuò)大對(duì)外信用額度禁止美國(guó)企業(yè)匯出美元進(jìn)行海外投資
5、外在原因（續(xù)）西歐金融市場(chǎng)依靠寬松環(huán)境迅速壯大貨幣自由兌換，資本自由流動(dòng)歐洲美元存款無準(zhǔn)備金要求，利率自由變動(dòng)吸引大批新興工業(yè)國(guó)和前蘇東國(guó)家融資需求美元地位動(dòng)搖國(guó)際金融市場(chǎng)追捧非美元硬貨幣歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲法郎等應(yīng)運(yùn)而生歐洲貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)1.歐洲資金市場(chǎng)：1年以內(nèi)的短期資金存放歐洲貨幣存款：通知存款、定期存款同業(yè)拆放：LIBOR為基礎(chǔ)2.歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)LIBOR+附加利率浮動(dòng)利率放款3.歐洲債券市場(chǎng)歐洲資金市場(chǎng)的特點(diǎn)高歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來源商業(yè)銀行跨國(guó)公司等私人部門政府和中央銀行的外匯資金與外匯儲(chǔ)備石
6、油美元(petrodollars)存款銀行發(fā)行的歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存單歐洲貨幣市場(chǎng)的資金運(yùn)用跨國(guó)公司非產(chǎn)油國(guó)家石油美元環(huán)流(recyclingofpetrodollars)外匯投機(jī)者歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場(chǎng)加速國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展促進(jìn)國(guó)際金融密切聯(lián)系與外匯交易聯(lián)系密切歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與國(guó)際金融穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)要承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參與者背景和關(guān)系復(fù)雜金額大，無抵押難以把握資金最終去向資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配，容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與國(guó)際金融穩(wěn)定影響各國(guó)金
7、融政策的實(shí)施過度依賴歐洲貨幣資金會(huì)影響國(guó)內(nèi)貨幣流通和外匯市場(chǎng)運(yùn)行歐洲貨幣市場(chǎng)利率可能干擾國(guó)內(nèi)金融政策的實(shí)施效果監(jiān)管問題始終難以有效解決人民幣離岸市場(chǎng)-NDF市場(chǎng)NDF:non-deliverableforward無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易香港1996年開辦了NDF業(yè)務(wù)NDF原理：客戶根據(jù)自己對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的預(yù)期，預(yù)先設(shè)定一個(gè)人民幣的買入值或賣出值，到期時(shí)只需要用美元交割預(yù)先設(shè)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差價(jià)NDF運(yùn)作示例某公司與銀行達(dá)成的NDF協(xié)議如下:遠(yuǎn)期匯率為￥8.28元/美元，本金為4140萬人民幣，即期匯率為三個(gè)
8、月后人民銀行公布的基準(zhǔn)匯率。三個(gè)月后可能會(huì)發(fā)生三種情況，即人民幣即期匯率與遠(yuǎn)期匯率持平、人民幣貶值、人民幣升值。NDF運(yùn)作示例可能的結(jié)果結(jié)果A結(jié)果B結(jié)果CRMB/USD貶值持平升值即期匯率8.308.288.27等值美元4987951.8050000005006045.95以美元清算銀行付給客戶無凈支付客戶付給銀行凈支付美元12048.2006045.95歐洲債券市場(chǎng)外國(guó)債券：借款人（外國(guó)主體）在國(guó)
