淺議企業(yè)重組和并購(gòu)財(cái)務(wù)問題

《淺議企業(yè)重組和并購(gòu)財(cái)務(wù)問題》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、淺議企業(yè)重組和并購(gòu)財(cái)務(wù)問題　　摘要：本文基于企業(yè)重組與并購(gòu)的概念及其作用，對(duì)企業(yè)重組與并購(gòu)中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上提出有針對(duì)性的策略，以期為企業(yè)重組與并購(gòu)方面的研究工作提供參考依據(jù)。關(guān)鍵詞：企業(yè)重組；并購(gòu)；財(cái)務(wù)問題隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈化，一些企業(yè)依靠原有的經(jīng)營(yíng)方式和經(jīng)營(yíng)理念已經(jīng)無(wú)法滿足現(xiàn)代化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需求。為了改變現(xiàn)狀，提高本企業(yè)在同類產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，一些企業(yè)采取了重組與并購(gòu)形式。重組與并購(gòu)形式在企業(yè)中應(yīng)用不僅能改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，也能提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、推進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，但是企業(yè)重組與并購(gòu)過程中卻容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題。下文對(duì)

2、與企業(yè)重組并購(gòu)相關(guān)的內(nèi)容進(jìn)行具體分析。一、企業(yè)重組與并購(gòu)的概念及作用（一）企業(yè)重組與并購(gòu)的概念企業(yè)重組是企業(yè)以保值增值為目標(biāo)，運(yùn)用資產(chǎn)重組和負(fù)債方式對(duì)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)關(guān)系和其他債務(wù)、資產(chǎn)、管理結(jié)構(gòu)等進(jìn)行改組、整頓與整合，以充分利用現(xiàn)有資源并實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的過程。其目的是從整體上和戰(zhàn)略上來改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況，提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。7企業(yè)并購(gòu)是一家企業(yè)以資金、證券或其他形式購(gòu)買取得他人企業(yè)部分、全部資產(chǎn)或股權(quán)并取得對(duì)該企業(yè)控制權(quán)的行為。其目的是擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。（二）企業(yè)重組與并購(gòu)的作用從企業(yè)重組和并購(gòu)的定義來看，雖然二者涉及的

3、范圍不同，企業(yè)重組是企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)整合過程，并購(gòu)是兩個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)的合并，但其最終目的都是提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，對(duì)提高企業(yè)集中度有重要的作用。重組與并購(gòu)能使企業(yè)迅速擴(kuò)張并形成規(guī)模，充分發(fā)揮國(guó)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化企業(yè)資源配置和提高企業(yè)在市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，擴(kuò)大市場(chǎng)銷售占有率，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。二、企業(yè)重組與并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題7隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的不斷深入，各種社會(huì)體系已經(jīng)逐步完善，直接阻礙企業(yè)重組與并購(gòu)的各種體制逐步得到了解決，這在一定程度上為企業(yè)重組與并購(gòu)有序進(jìn)行創(chuàng)造了條件。重組與并購(gòu)雖然能擴(kuò)充企業(yè)產(chǎn)能，

4、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，但在重組與并購(gòu)中卻容易給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)問題。目前來看，企業(yè)重組與并購(gòu)過程中資源價(jià)值增值相對(duì)較快，企業(yè)產(chǎn)權(quán)價(jià)格較高，使得企業(yè)資金壓力較大，重組與并購(gòu)工作難以進(jìn)行。此外，并購(gòu)過程中產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)和對(duì)技術(shù)進(jìn)行改造需要大量的資金，并購(gòu)成本相對(duì)較大。在這種情況下，如不及時(shí)解決定價(jià)、并購(gòu)融資和支付等財(cái)務(wù)問題，很可能會(huì)使企業(yè)陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。下面對(duì)上述問題進(jìn)行具體分析（一）定價(jià)問題并購(gòu)企業(yè)在實(shí)際并購(gòu)過程中會(huì)因不了解被并購(gòu)企業(yè)實(shí)際狀況而過高估計(jì)被并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，使自身承受能力減弱從而導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，即便被并購(gòu)企業(yè)運(yùn)作狀況較好，過高的買

5、價(jià)也不能使并購(gòu)企業(yè)達(dá)到預(yù)期盈利目的。具體來說，企業(yè)在并購(gòu)之前會(huì)根據(jù)被并購(gòu)企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表來制定并購(gòu)價(jià)格，而在實(shí)際并購(gòu)中，被并購(gòu)企業(yè)很可能會(huì)故意隱瞞損失信息或夸大利潤(rùn)信息等，從而使并購(gòu)企業(yè)不能準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，也無(wú)法制定合理的并購(gòu)價(jià)格。（二）并購(gòu)融資問題7目前來看，企業(yè)并購(gòu)融資方式主要有自有資金、借款、債券和股票等。這些融資方式在企業(yè)并購(gòu)中應(yīng)用時(shí)易受其融資能力和融資結(jié)構(gòu)的影響而出現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)問題。具體影響表現(xiàn)在以下方面。一是融資能力的影響。融資能力可分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是企業(yè)用自有資金和相關(guān)稅收等獲得的資金，這種資金成本雖然較低，但受企業(yè)自身

6、利潤(rùn)影響較大且過多運(yùn)用流動(dòng)資金可能造成企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。外部融資是通過債務(wù)和權(quán)益進(jìn)行融資的方式，其與企業(yè)外部融資渠道、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)獲利能力等有直接關(guān)系，如果這種融資能力無(wú)法滿足實(shí)際需求，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是融資結(jié)構(gòu)作為融資風(fēng)險(xiǎn)重要因素之一，其主要是由債務(wù)和股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)成的，當(dāng)債務(wù)結(jié)構(gòu)無(wú)法進(jìn)行長(zhǎng)短期設(shè)置時(shí)，其不僅無(wú)法滿足預(yù)期目標(biāo)，也可能增加企業(yè)負(fù)債率，導(dǎo)致利息支付風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)普通股發(fā)行過多時(shí)，原股東的控制權(quán)可能減弱，并購(gòu)方可能面臨被收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。（三）支付問題企業(yè)重組與并購(gòu)支付方式主要分為現(xiàn)金支付、換股并購(gòu)支付和混合支付等。在企業(yè)重組與并購(gòu)中，現(xiàn)金支付形式比較常

7、用，其主要包括自有現(xiàn)金支付、債務(wù)融資現(xiàn)金支付和股權(quán)融資現(xiàn)金支付等。因現(xiàn)金支付中的資金主要來源于企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)資金，在并購(gòu)支付中，如果大量動(dòng)用這部分資金，可能使企業(yè)內(nèi)部運(yùn)行不暢，甚至加大企業(yè)負(fù)債率導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、解決企業(yè)重組與并購(gòu)問題的策略（一）做好并購(gòu)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工作7企業(yè)并購(gòu)過程中常會(huì)因?qū)Ρ徊①?gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足而致使支付價(jià)格過高，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)。為了減少這一問題，并購(gòu)方在并購(gòu)之前需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審查和評(píng)價(jià)，從中獲得更多有用的信息。具體做法如下。首先，要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)股本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，看其內(nèi)部大股東是否同屬于一個(gè)權(quán)力體系且控制公司實(shí)際狀況

8、。如果不同屬于一個(gè)權(quán)力體系且未對(duì)公司有任何控制，應(yīng)不