2020Q2公募基金季度報告點評.docx

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1、目錄1.權(quán)益配置保持高位，交易額占比下滑，凈申購份額轉(zhuǎn)負32.創(chuàng)業(yè)板偏好延續(xù)，消費科技進一步加碼53.持股集中度提高8截至7月23日，公募基金二季報披露率為94.68%，其中股票型基金95.81%，偏股型基金89.74%，靈活配置型99.13%。圖1：公募基金持有A股市值變化圖2：公募基金持股/全部A股自由流通市值數(shù)據(jù)來源：，Wind數(shù)據(jù)來源：，Wind1.權(quán)益配置保持高位，交易額占比下滑，凈申購份額轉(zhuǎn)負二季度普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金對權(quán)益類的配置比例略有下滑，整體保持高位。Q2普通股票型基金

2、權(quán)益配置倉位88.8%，環(huán)比下降0.9%，波動較小，2015年以來最高倉位89.8%；混合偏股型基金權(quán)益配置倉位82.4%，環(huán)比下降2.7%，2015年以來最高倉位為86.8%。靈活配置型基金權(quán)益配置倉位60.4%，環(huán)比下降0.6%，2015年以來最高倉位為63.8%。整體而言，2020Q2普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金倉位均變化均不大。圖3：權(quán)益類倉位保持高位1009080706050403020100數(shù)據(jù)來源：，Wind二季度基金由凈申購轉(zhuǎn)為凈贖回。2020Q2基金申購規(guī)模為6996.1億，環(huán)比

3、降低43.8%；贖回規(guī)模為9988億，環(huán)比降低14.8%；相比于2020Q1季度基金凈申購714億，2020Q2基金凈贖回2991.9億。圖4：Q2基金凈申購轉(zhuǎn)負)30000120002000070001000020000-3000-10000-8000-200002004Q22004Q32004Q42005Q12005Q22005Q32005Q42006Q12006Q22006Q32006Q42007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009

4、Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4202

5、0Q12020Q2-30000-13000數(shù)據(jù)來源：，Wind二季度公募基金成交金額占兩市成交額7%。2020年上半年基金成交額在去年基礎(chǔ)上略有增加，交易量占比則有所回落。回顧過去15年，基金的市場參與度經(jīng)歷了三個階段的變化。第一階段為2004年至2012年的平穩(wěn)期，此階段基金交易量占市場總交易量的比例基本不變。第二階段為2012年至2018年，此階段基金交易占比迅速攀升，由2012年的2%提升至2018年末的19%，這也標志著基金逐步成為A股市場中重要的一股勢力。第三階段始于2019年初，基金的交易占比自高

6、點回落。%圖5：公募基金交易活躍度30,00025,00020,00015,00010,0005,000020.0%18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%2004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-07201

7、5-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-010.0%數(shù)據(jù)來源：，Wind從交易行為看，2016年初是一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。在此之前基金的交易活躍度和市場整體的活躍度高度關(guān)聯(lián)，重要的標志為2015年年中出現(xiàn)的基金交易額暴漲，而同期交易占比沒有大的變化。而2016年以后呈現(xiàn)出的狀態(tài)是基金交易額基本穩(wěn)定，交易占比則經(jīng)歷了較大幅度的變化，2016年至2018年市場整體交易額萎縮的同時基金沒有降低自身活躍度，而2019年

8、來市場活躍度上升時基金沒有跟進進行頻繁的交易。這種趨勢主要歸因于基金延續(xù)了2019年超配龍頭，不頻繁換倉的投資風(fēng)格。Q2基金持倉股估值較Q1進一步增加，19年來保持上行趨勢。二季度基金持倉股加權(quán)靜態(tài)市盈率為76.95倍，較一季度的65.56倍繼續(xù)增加，自2019Q1以來處于持續(xù)上行的趨勢中。圖6：Q2基金持倉股估值增大PE-TTM140120100806040200-20-4020030331200